Le chiffre d’affaires de Apple de 475 milliards de dollars : pourquoi la pénurie de mémoire est plus importante que le rythme de croissance

Une forte performance a encore provoqué une baisse des actions.

Le dernier rapport d’Apple montre que une performance économique positive ne suffit pas toujours lorsque les investisseurs perçoivent des problèmes à venir au cours du prochain trimestre.

En apparence, c’était toujours un rapport solide. Apple a publié109,4 milliards de dollars de chiffre d’affaireset$2.02 en EPSLes deux sont supérieurs aux attentes.Les ventes d’iPhone au quatrième trimestre de juin ont augmenté de 21,7 %, atteignant 54,25 milliards de dollars.Mais la réaction du marché a montré ce qui était vraiment important : les actions.Une perte de jusqu’à 9,7 % a entraîné une valeur de marché d’environ 301 dollars, soit une perte de près de 475 milliards de dollars..

Une partie de ce changement est due au message de Tim Cook. Apple a indiqué que les ventes d’iPhone et de Mac ont dépassé les attentes. Cependant, les contraintes de disponibilité des produits et les coûts plus élevés liés à la mémoire vive limitent encore les quantités que l’entreprise peut vendre en tant que iPhone, Mac ou iPad. Cook a également affirmé que Apple peut atténuer une partie de la pression sur les prix, mais pas tout. Cela explique pourquoi les investisseurs ont pris en compte les résultats supérieurs aux attentes, et se sont concentrés sur les prévisions de croissance des revenus pour le trimestre de septembre : entre 9 % et 11 %, contre environ 12 % comme attendus par Wall Street.

Pourquoi les coûts liés à la mémoire sont-ils plus importants que le chiffre clé principal

Les coûts plus élevés peuvent entraîner une diminution des marges, même si les ventes d’iPhone restent fortes.

Apple a déjà démontré qu’elle peut générer de gros volumes de ventes d’iPhone. Cependant, les coûts croissants liés à la mémoire interne peuvent encore réduire la rentabilité plus que ce que de nombreux investisseurs ne l’imaginent au premier abord. Au dernier trimestre, les revenus générés par les iPhone ont atteint…54,2 milliardsCook a également dit que ApplePayé beaucoup plus cher pour la mémoire.Dans cette zone, on s’attendait à une augmentation encore plus forte de la pression. C’est pourquoi le marché a dépassé le niveau de performance en termes de revenus, et s’est concentré sur ce que les coûts impliquaient pour les marges et la capacité de transport.

Une façon simple de comprendre cela : si la demande reste stable, mais que les coûts des intrants augmentent, Apple doit décider de quel montant de cet aumente il veut transmettre aux clients, et combien il veut accepter par lui-même. Plus Apple accepte cette augmentation, moins il reste de marge et de flux de trésorerie pour soutenir l’entreprise.

Le réservoir de stockage d’Apple aide, mais pas pour toujours.

Apple n’est pas un petit acheteur qui est vulnérable à tous les changements des prix des puces. Elle dispose de taille, de relations avec les fournisseurs, et de la capacité d’obtenir les composants en avance pour gagner du temps. Dan Howley a dit que Apple…Armure pour l’affronterCar il avait déjà réussi à fabriquer des puces de mémoire et à construire des dispositifs à partir de pièces stockées.

Ce tampon de stock aide encore, mais il n’est pas infini. Howley a dit que l’offre diminue, et Apple dispose désormais moins de flexibilité pour faire face aux besoins futurs. De plus, cela ne concerne pas que Apple : la demande motivée par l’IA entraîne une pression sur les puces avancées et la mémoire dans toute l’industrie. Cook a dit…Les coûts de mémoire auront un impact croissant sur nos activités.Dans un marché plus concurrentiel, même le pouvoir d’achat d’Apple est moins protégé au fil du temps.

Le débat entre investisseurs : des ventes retardées ou des marges plus faibles ?

Les Bulls ont toujours une argumentation crédible. J.P. Morgan a déclaré que les contraintes de l’offre étaient…Probablement à retarder les ventes plutôt que de les anéantir.Si cela se confirme, le trimestre en cours pourrait ressembler davantage à un problème temporaire de délivrance des produits qu’à une situation où la croissance commerciale est perturbée.

Les Bears se concentrent sur une question plus difficile : que se passe-t-il si Apple doit augmenter ses prix, non seulement pour répondre à la demande, mais aussi pour protéger ses marges ? Cook a également dit…L’iPhone n’a pas subi d’augmentation de prix jusqu’à présent, mais on s’attend à ce que cela change.Lorsque Apple lancera ses iPhone de nouvelle génération cet automne, le problème ne sera plus seulement lié à l’offre en stock. Il s’agira alors de savoir dans quelle mesure Apple peut transférer les coûts aux clients, sans ralentir la demande.

Pour l’instant, les points clés à surveiller sont simples : – Si les pénuries se transforment en augmentations de prix plus importantes pour l’ensemble des produits. – Si les commentaires concernant les marges dans le prochain rapport indiquent que la pression diminue ou augmente. – Si les marchés des Services et de la Chine continentale se stabilisent après les attentes déçues.

Ce que le marché juge vraiment en ce moment

Le marché indique déjà ce qui est le plus important. D’abord, les actions d’Apple.Fell a augmenté de 7 % vendredi.et puisjusqu’à 9,7 %Après un trimestre où les résultats ont dépassé les attentes, mais avec une perspective moins positive.

Les prochaines semaines devraient clarifier l’histoire.

Le point de pression immédiat est le chiffre d’affaires prévu par Apple pour le trimestre de septembre : entre 9 % et 11 %. Cela représente une augmentation de près de 12 % selon les projections de Wall Street. Les prochaines semaines devraient permettre de déterminer si il s’agit principalement d’un problème de supply chain à court terme, ou si c’est le début d’une situation de baisse de rentabilité plus durable. Cook a déjà déclaré que Apple…Regardez une gamme d’options.Comme il concerne les contraintes liées à la mémoire, cela peut inclure des ajustements de prix ou des accords de fournisseur plus longs.

Qu’est-ce qui renforcerait ou affaiblirait l’argument favorable ?

Signaux qui pourraient confirmer l’idée que c’est temporaire :La direction continue de présenter le problème comme une limitation des livraisons dues à un manque en offre, plutôt que comme une diminution de la demande. L’écart entre les prévisions de croissance de 9 % à 11 % et les attentes de Wall Street se réduit dans les commentaires futurs. Apple peut gérer ses coûts en combinant des actions de tarification et des mesures liées à l’offre, plutôt que de devoir supporter tout le surcoût.

Signaux qui soulignent l’inquiétude :Les coûts de la mémoire continuent d’augmenter plus rapidement que Apple peut les absorber. Les augmentations de prix s’étendent au-delà des produits spécifiques, et commencent à affecter la demande ou la rentabilité de l’écosystème. Les faiblesses dans les services ou en Asie de l’Est persistent, en même temps que la pression exercée sur le matériel.

Pour l’instant, la meilleure analyse est celle qui reste prudente. Apple a toujours enregistré des revenus élevés, une forte demande pour les iPhone, et un modèle commercial solide qui permet de supporter les chocs économiques. Mais si les coûts liés aux coûts de stockage continuent d’augmenter et que Apple ne parvient pas à les compenser entièrement, cela cessera de ressembler à un problème à court terme, et commencera à ressembler davantage à une question liée aux marges bénéficiaires.