APA semble bon marché avant le 6 août, mais ce pic de résultats pourrait être une piège.

Évaluation bon marché, attentes coûteuses

L’APA peut sembler peu coûteux en apparence, mais les résultats financiers de la semaine prochaine seront beaucoup plus importants que ce sur quoi les investisseurs se concentrent actuellement. Wall Street attend donc des résultats satisfaisants.1,87 $ d’EPS pour un chiffre d’affaires de 2,43 milliards de dollarsEn une estimation, et1,85 $ d’EPS pour des revenus de 2,4 milliards de dollarsDans un autre cas. Alphastreet note également que…Dispersion importante dans les estimationsCela reflète l’incertitude concernant les prix des marchandises et les volumes de production. Cette dispersion indique que le marché ne considère pas ce trimestre comme une situation définie d’avance.

Cette situation souligne l’importance de la mise en œuvre. APA a…A dépassé les prévisions de consensus de Zacks au cours des quatre derniers trimestres., avec uneSurprise moyenne de 50,6 %Si un autre signal arrive, les investisseurs peuvent rapidement le considérer comme une preuve d’un réajustement, plutôt que de examiner si cette période était vraiment stable.

L’évaluation de la situation à mi-quartal par la direction explique pourquoi les attentes sont élevées. L’APA a indiqué qu’elle avait estimé que…Les prix réels du pétrole aux États-Unis sont de 93,20 dollars.Mais il a également rapporté137 MMcf/d de réduction de la production de gaz naturel américain, et 12 300 barils par jour de réduction des NGL américains.En raison des conditions faibles du Waha. La question clé est de savoir si l’APA peut maintenir cette trajectoire de bénéfices après un seul trimestre performant.

Pourquoi le marché peut sous-estimer le risque de réinitialisation

Le plus grand point faible du marché n’est peut-être pas le chiffre d’activité bénéficiaire annuel. C’est la tendance à considérer un résultat inférieur aux attentes comme une preuve de reprise, même lorsque les conditions financières sous-jacentes semblent moins solides.

Une pause peut masquer un mix de revenus plus restreint.

La formule de calcul des revenus de l’APA repose encore fortement sur le pétrole. Au premier trimestre, l’entreprise a produit…442 000 barils d’équivalent pétrole par jour, tandis queLa production d’oléum américaine était en moyenne de 124 000 barils par jour.L’update de mi-quartal montrait que$93.20Les prix du pétrole aux États-Unis ont augmenté, mais($2.20)Pour le gaz naturel américain… En pratique, la partie la plus rentable du portefeuille est toujours celle qui repose sur l’hydrocarbures. Cependant, les performances insuffisantes du gaz naturel peuvent toujours exercer une pression sur l’ensemble du portefeuille.

Cela ne signifie pas que le quart sera faible si APA gagne. Cela signifie plutôt que les investisseurs devraient se demander dans quelle mesure la puissance de revenus provient de facteurs positifs liés aux prix, et non pas de la production répétable et de la croissance des flux de trésorerie.

Le cas du taureau est raisonnable, mais cela dépend de la durabilité.

Il y a une situation clairement problématique. L’APA a déclaré au premier trimestre qu’elle…L’écartement de l’évolution prévisionnelle de la production d’oléoducs aux États-Unis sur toute l’année est porté à 122 000 barils par jour.et conservéLes dépenses de capital au Permien restent inchangées, à 1,3 milliard de dollars.L’entreprise a également généré554 millionsDes liquidités nettes provenant des activités opérationnelles477 millions de flux de trésorerie gratuitsAu premier trimestre. Ces chiffres montrent que l’entreprise peut générer une liquidité réelle, et non seulement des bénéfices comptables.

Le risque est que le même modèle présente encore des points faibles. APA l’a reconnu.137 millions de m³/jour de réduction de la production de gaz naturel aux États-Unis, et 12 300 barils par jour de réduction des gaz non conventionnels produits aux États-Unis.Dans le deuxième trimestre, cela est dû aux conditions défavorables de Waha. Si ce problème persiste, les investisseurs auront du mal à justifier un multiple plus élevé en se basant sur un seul trimestre.

Qu’est-ce qui rendrait le « bon marché » une véritable opportunité ?

L’APA n’est que bon marché si la direction peut s’en servir.Dispersal important dans les estimationsEn confiance. Le marché indique déjà une incertitude, avecEstimations de 27 analystesderrière le consensus. AjoutezQuatre gains consécutifs en EPSet uneSurprise moyenne de 50,6 %Et le risque augmente : les investisseurs cherchent à obtenir des résultats supérieurs aux attentes avant de se demander si ces résultats peuvent être répétés au cours du trimestre suivant.

Ce que les actions doivent confirmer

Pour que le multiple puisse s’étendre, le quart doit être viable à construire, et non simplement “bien chanceux”. Concernant la sortie et les appels, les signaux les plus utiles seraient :

• Preuves que la génération de liquidités n’est pas dépendante d’un ensemble favorable de prix réalisés
• La poursuite de la gestion de la trajectoire de production d’hydrocarbures aux États-Unis est mentionnée au premier trimestre.
• Commentaire clair sur le fait que les restrictions liées à Waha permettent ou non de améliorer les résultats.
• Des directives ou des instructions qui réduisent l’incertitude de l’analyste, plutôt que de l’aggraver.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

La configuration se affaiblit si :

• Le rythme apparaît principalement lié à des soutiens de prix temporaires, plutôt qu’à des opérations répétables.
• Les restrictions restent une source de gêne significative au cours du trimestre en question.
• La direction ne peut pas prouver que le système de flux de trésorerie sera durable au-delà d’une période favorable.

Si APA valide ces tests, il devient plus facile de justifier que les actions sont bon marché. Sinon, il est possible que les actions soient vraiment bon marché pour une raison précise.