Les investisseurs anthropiques envisagent un IPO d’une valeur de 3 000 milliards de dollars. Polymarket estime que ce montant sera de 28 %.

Anthropic a soumis les documents nécessaires pour son offre publique en bourse en juin. Ses investisseurs déclarent au Financial Times qu’ils s’attendent à une valeur de 2 000 milliards à 3 000 milliards de dollars lorsque l’entreprise va être cotée en bourse – possiblement dès octobre. Polymarket propose un indicateur qui montre exactement où se situerait la valeur de Anthropic à la fin de l’année. La catégorie de valeur de 3 000 milliards de dollars est évaluée à 28 centimes. Les chiffres indiquent donc que ces deux valeurs ne s’additionnent pas correctement.

Anthropic a closé sa dernière série de financement privé en mai, avec une valeur de 965 milliards de dollars. L’entreprise a récolté 65 milliards de dollars, et devient ainsi la société d’IA privée la plus valuée au monde par rapport à OpenAI. Depuis lors, l’entreprise a déposé des documents confidentiels auprès de la SEC. Le directeur financier, Krishna Rao, a commencé à tenir des réunions préliminaires avec des investisseurs potentiels. L’entreprise n’a pas discuté publiquement de ses objectifs de valeur, mais ses propres investisseurs le font certainement.

Le Financial Times a rapporté cette semaine que plusieurs investisseurs d’Anthropic anticipent que l’entreprise cherchera une valeur de 2 000 milliards à 3 000 milliards de dollars lors de son introduction en bourse en octobre. Cela dépasserait le record établi par SpaceX en juin, qui était de 1,77 000 milliards de dollars. Un investisseur a expliqué les chiffres de manière directe : « Si Anthropic croît de 800 % par an, on pourrait penser qu’à un niveau très bas, ses actions seraient évaluées à 30 fois son chiffre d’affaires. Cela signifierait donc qu’elle serait une entreprise valant 3 000 milliards de dollars. » Le rapport a été couvert par…Étoile du matinetYahoo FinanceLes revenus annuels d’Anthropic seront estimés entre 100 et 120 milliards de dollars d’ici fin 2026 – soit plus que doublé par rapport aux 49 milliards de dollars annuels indiqués en mai.

Le marché Polymarket

Sur Polymarket, il y a un indicateur en direct qui pose une question simple : la valeur de Anthropic atteindra-t-elle un certain seuil avant le 31 décembre ? Chaque “bucket” est indépendant. Plusieurs participants peuvent participer. Le fonds est liquide : 308 000 dollars dans le pool d’événements, 113 000 dollars échangés au cours des 24 dernières heures. La période d’IPO constitue donc le catalyseur évident pour ce marché.

Ces chiffres racontent une histoire. Le marché est convaincu que Anthropic génère 1,5 trillion de dollars (84 centimes) et 1,75 trillion de dollars (69,5 centimes). Il accorde même un score de 62,5 % pour 2,0 trillions de dollars. Mais ensuite, les probabilités diminuent rapidement : 2,5 trillions de dollars correspondent à 36 centimes, 3,0 trillions de dollars à 28 centimes, et 4,0 trillions de dollars à 8,75 centimes.

L’Écart

Voici ce qui se passe. Le marché estime que 2,5 billions de dollars représentent un taux de rendement de 36 %, et 3,0 billions de dollars un taux de rendement de 28 %. Mais ceux qui possèdent réellement des actions d’Anthropic, ceux qui ont vu les rapports financiers et la trajectoire des revenus, disent aux journalistes que 2 billions à 3 billions de dollars représentent…Plage ciblePas une mission de haute altitude.

Ce n’est pas une petite différence. C’est la différence entre « peut-être » et « le cas de base ».

À 36 cents, une somme de 100 dollars dans le portefeuille de 2,5 billions de dollars permet d’acheter environ 278 actions. Si la valeur boursière d’Anthropic atteint 2,5 billions de dollars avant Noël, ces actions rapportent 278 dollars – soit un profit de 178 dollars, soit environ 2,8 fois votre investissement. À 28 cents, le portefeuille de 3,0 billions de dollars permet d’obtenir environ 357 dollars pour 100 dollars investis, soit un rendement de 3,6 fois. Et si vous pensez que l’impact de l’introduction en bourse d’une valeur de 3 billions de dollars pourrait faire grimper les prix des actions à 4 billions de dollars – comme SpaceX l’a fait après son introduction en bourse à 1,77 billions de dollars, pour atteindre 2,1 billions de dollars au premier jour de cotation – alors ce portefeuille rapporte environ 11,4 fois, à un prix de 8,75 cents par action.

L’exemple de SpaceX est important ici. SpaceX a été cotée en bourse en juin pour 1,77 billions de dollars, et le premier jour de trading, elle a atteint une valeur de 2,1 billions de dollars, soit une hausse de 19 %. Si Anthropic fait une levée de fonds à 2,5 billions de dollars et reçoit le même traitement, sa valeur deviendra d’environ 3 billions de dollars. Si elle fait une levée de fonds à 3 billions de dollars, la valeur augmentera rapidement.

L’objection est réelle. La date officielle de l’IPO n’a pas encore été définie. Elle pourrait être fixée en 2027, après la période de résolution du 31 décembre. Les activités de SpaceX après l’IPO ont été difficiles, car…Investor’s Business DailyNotes : L’augmentation des revenus liés à l’IA que les investisseurs soutiennent n’est pas garantie. La croissance des revenus peut ralentir, les contrats avec les entreprises peuvent diminuer, et le marché en général peut être affecté par les actions des entreprises technologiques à forte croissance. Les réunions avec les investisseurs du directeur financier ont évité de discuter de la valorisation des entreprises.Investing.comCela signifie que les chiffres de 2T-3T indiqués par le FT sont des estimations des investisseurs, et non des prévisions de l’entreprise elle-même.

Et 28 cents reste toujours 28 cents. Cela signifie que le marché estime qu’il y a 72 % de chances que les 3 billions de dollars ne se produisent pas. C’est beaucoup de façons de perdre de l’argent. Si les prix d’introduction en bourse sont de 2 billions de dollars et que l’action chute, les niveaux inférieurs reçoivent des gains, tandis que ceux supérieurs n’obtiennent aucun gain. Les niveaux ne sont pas cumulatifs : manquer un niveau par un dollar équivaut à manquer un niveau par un trillion.

Mais c’est ce qui rend l’affaire intéressante : le marché est évalué à 965 milliards de dollars, selon les données privées de mai. Les chiffres de revenus qui détermineront le prix de l’IPO augmentent à un rythme qui rend les calculs des investisseurs plus réalistes, plutôt que de simples spéculations. Si les revenus atteignent 100 milliards de dollars à la fin de l’année, et si le marché applique une multiple de 30 fois celle indiquée par les investisseurs au FT, alors 3 000 milliards de dollars ne sont pas une illusion – c’est le résultat logique des calculs.Seeking AlphaL’analyse du rapport de la FT en dit clairement : la croissance des revenus est tout ce qui compte.

La fenêtre de temps est très étroite. Octobre est encore deux mois à attendre. La démission des informations nécessaires pour la cotation en bourse est déjà en cours auprès de la SEC. Dès que les présentations aux investisseurs commenceront et que le prix du titre diminuera, la valeur de Polymarket augmentera rapidement. Le moment opportun pour agir, c’est avant que la documentation officielle ne soit publiée.

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Résumé

Les investisseurs d’Anthropic déclarent au Financial Times qu’ils s’attendent à une valorisation de l’IPO entre 2 et 3 billions de dollars dès octobre. Polymarket estime que cette valeur se situe à 28 centimes de dollar par action – ce qui représente un rendement de 3,6 fois si les partenaires de Polymarket ont raison. Les calculs économiques qui sous-tendent ces attentes des investisseurs sont simples mais agressifs : plus de 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel, multiplié par 30, donnerait une valeur de 3 billions de dollars. Le risque est que l’IPO soit moins bonne que prévu, que le marché devienne incertain, ou que la courbe des revenus ne soit pas correcte. Il s’agit d’une idée commerciale, pas de conseils financiers. Les marchés de prévision sont risqués – on peut perdre tout son capital.

Sources

• Financial Times (via Seeking Alpha)Les investisseurs anthropiques regardent une valorisation des IPO de 2T+.
• Morningstar / MarketWatch– Contexte des records de l’IPO de SpaceX, prévisions de revenus d’Anthropic
• Yahoo Finance– Calendrier des IPOs, estimation de revenus entre 100 et 120 milliards de dollars.
• Investing.com– Réunions d’investisseurs pour le CFO : 965 milliards de dollars pour la dernière série d’investissements, 49 milliards de dollars par an.
• Investor’s Business Daily– Contexte du record d’IPO de SpaceX, calendrier d’octobre
• Polymarket– Données du marché en temps réel, coefficients et liquidité