Le rythme de dépense de 65 milliards de dollars de Anthropic pourrait entraîner une nouvelle règle d’évaluation des IA – ou un réajustement des conditions pour une levée de fonds en bourse.

Le rythme de croissance de Anthropic à 65 milliards de dollars pousse les investisseurs au-delà des indicateurs normaux liés aux logiciels.

La dernière analyse de Anthropic est importante pour plus d’une entreprise.Le chiffre d’affaires annuel a dépassé 65 milliards de dollars à la fin du mois de juillet.Le chiffre a augmenté de 47 milliards de dollars en mai, et de 9 milliards de dollars à la fin de l’année dernière. Ce rythme est suffisamment inhabituel pour changer le débat : les investisseurs ne se posent plus seulement la question de quel est le taux de croissance d’Anthropic, mais s’ils devraient être évalués comme une infrastructure de base plutôt que comme du logiciel ordinaire.

La discussion sur la valorisation progresse maintenant en avance par rapport aux résultats rapportés.

Anthropic a été évalué à la fin à965 milliards de dollars après le versement des fondsÀ la fin du mois de mai, lorsque l’entreprise a également obtenu 65 milliards de dollars de financement dans le cadre de la série H. Maintenant, l’attention se porte sur une éventuelle…IPO en automne 2026Des rapports indiquent que la valeur publique de l’entreprise est d’au moins 2 billions de dollars. Le scénario optimiste est que la demande pour les IA de haute qualité peut permettre des revenus bien plus élevés que ceux estimés par les marchés publics actuellement. Le scénario pessimiste est que la transition du secteur privé vers le secteur public peut rapidement réduire cet optimisme.

C’est pourquoi il ne s’agit pas simplement d’une histoire anthropique. Le résultat de l’IPO de cette entreprise pourrait servir de référence pour déterminer la manière dont le marché valore les autres développeurs de technologies de l’IA et les logiciels connexes.

Le cas de valeur de Anthropic dépend davantage des revenus de 2028 que des bénéfices de cette année.

La question clé n’est plus simplement de savoir ce que Anthropic a remporté cette année. Il s’agit de savoir si les investisseurs sont prêts à évaluer les revenus futurs à terme et à attendre que l’entreprise rattrape son retard.

Selon Reuters, les investisseurs prévoient déjà une croissance des revenus de 190 à 200 milliards de dollars en 2028.

Les banquiers et les investisseurs utilisent des multiples de valeur d’entreprise par revenu basés sur l’année 2028, comme l’indique Anthropic.Environ 190 à 200 milliards de dollars de revenus en 2028.Reuters indique que cette approche est moins courante que l’analyse standard des multiples de revenus, car Anthropic continue de dépenser beaucoup d’argent pour construire son infrastructure en intelligence artificielle.

Si le marché accepte cette voie de revenus à long terme, alors la rentabilité à court terme devient moins importante. Sinon, l’analyse devra se concentrer sur les aspects économiques à court terme.

L’argument favorable repose sur la demande de financement, tout comme sur les objectifs annoncés.

Les Bulls voient une configuration crédible pour une éventuelle…2 billions de dollars en liste d’automneLeur situation ne concerne pas tant les directives officielles de l’entreprise que la demande, la rareté et le fait que cette offre bénéficie déjà d’un soutien important du marché. Trois banques de grande taille sont en charge de ce processus, ce qui indique que le marché est en train de fixer un prix avant même que la direction n’ait définie publiquement une cible.

Cependant, les Bears ont une objection simple : ces discussions concernant les valeurs boursières proviennent principalement des investisseurs, et non de la société elle-même. Anthropic n’a pas établi d’objectif public clair, et plusieurs investisseurs ont indiqué que les dirigeants ne s’étaient même pas accordés sur ce point en privé. Dans ce cas, le rythme de financement est plus important que les directives officielles.

Le point déterminant est de savoir si la mesure peut dépasser les coûts élevés d’exploitation de l’IA.

Frontier AI n’est pas un logiciel standard, car…L’utilisation entraîne à la fois des revenus et des dépenses importantes.Cela signifie que une augmentation de la demande peut augmenter les revenus rapidement, mais cela peut également maintenir les coûts élevés jusqu’à ce que les économies d’échelle du modèle soient améliorées.

Ainsi, l’évaluation de l’entreprise ne sera valable que si Anthropic parvient à se diriger vers cette perspective de revenus à long terme avant que le marché ne perde sa patience. Si cela se produit, les investisseurs pourraient continuer à valoriser la rareté et les revenus futurs de l’entreprise. Sinon, l’IPO pourrait être un réajustement plus sévère que le marché ne l’espère.

Quoi rendrait le nouveau cadre de valuation crédible ?

Le principal signe pouvant être échangé n’est pas la hype. C’est plutôt si les acheteurs publics soutiendront le prix que les banquiers d’Anthropic sont en train de créer. Un critère de référence en cours de discussion est…40-50 fois le chiffre d’affairesSi le marché accepte un multiple dans cette plage, l’effet pourrait se propager au-delà des développeurs de modèles d’IA, vers les logiciels et infrastructures connexes.

Le premier point de contrôle est de savoir si les performances mathématiques à court terme suivent le rythme des événements actuels. Les investisseurs s’attendent à ce que Anthropic termine l’année 2026 avec…Revenus de 100 à 120 milliards de dollars sur une base continueOn rapporte que le chiffre d’affaires d’OpenAI est de 40 milliards de dollars par an. Cela montre bien que la demande est forte chez les principales entreprises spécialisées dans l’intelligence artificielle. Si cette tendance se détériore, la situation des IPO s’aggravera rapidement. Si elle persiste, les investisseurs auront plus de raisons de valoriser Anthropic en fonction de sa taille future, plutôt que uniquement sur les résultats financiers de l’année en cours.