Le quartil de Antero’s Record et les rachats de 38 millions de dollars font de AR une entreprise qui génère des revenus en espèces.

Le Q2 d’Antero a déplacé le débat sur l’AR du domaine de la croissance de la production vers la accumulation de liquidités.

Les résultats d’Antero pour le deuxième trimestre, dévoilés29 juillet après clôtureEt, lors d’une réunion téléphonique du 30 juillet, cela a influencé la structure des actions de l’entreprise. Vers ce moment-là…$34.82AR ne ressemble pas vraiment à une histoire simple où il suffit de « travailler plus, pourvoir davantage ». Il s’agit plutôt d’une épreuve pour voir si les liquidités excédentaires peuvent être transformées en valeur par action suffisamment rapidement pour permettre un multiple de valorisation plus élevé.

C’est aussi pour cette raison que le obstacle est devenu plus important. Antero a indiqué un bénéfice par action ajusté de 0,90 $, contre une estimation de 0,91 $. Les revenus, quant à eux, ont atteint 1,56 milliard de dollars, soit un peu plus que les 1,55 milliard de dollars prévus. Dans ce contexte…Production conforme aux records de l’entrepriseEt l’EBITDAX a été réajusté à 595 millions de dollars. Cette défaillance de un centime n’a pas beaucoup d’importance, mais la question qu’elle laisse en suspens est importante : peut‑il se permettre de maintenir ce niveau de conversion des liquidités par Antero ?

Un quart solide peut être considéré comme cyclique. La épreuve plus difficile est de savoir si l’entreprise est capable de transformer ses produits en liquidités distribuables de manière répétée, afin que les arguments liés aux rachats d’actions et aux reévaluations soient suffisamment solides pour perdurer.

L’expansion des marges, et non seulement la croissance du volume, est ce qui motive cette tendance.

Des coûts plus bas ont aidé Antero à améliorer son flux de trésorerie, même avec des prix du gaz plus bas.

Le principal changement n’est pas simplement un plus en gaz. C’est une plus grande profit par unité. Antero a produitplus de 4,1 Bcfe/dTout en maintenant les coûts opérationnels en espèces à 2,38 dollars par Mcfe, cela permet au flux de trésorerie net ajusté de augmenter de 41 %, atteignant 220 millions de dollars, même en l’absence de changements dans les actifs circulants.Henry Hub a chuté de 16 %Cela indique une véritable amélioration des marges.

Les ours peuvent noter de manière raisonnable quePrix des liquides plus fortsCela a aidé le secteur, donc ce n’était pas une performance entièrement due aux prix du gaz. Cependant, l’aspect plus important est que les coûts plus bas et la meilleure capacité d’expansion permettent de compenser les pertes, car les prix du gaz restent faibles.

Une meilleure performance du pad augmente les marges de profit.

La direction a également souligné la création de sa première station de stockage de gaz sec en 12 ans. Cela a permis d’obtenir une amélioration de 67 % dans la récupération finale estimée du gaz, ainsi qu’une réduction de 28 % des coûts par pied de puits. Si ces résultats se maintiennent, la base de données des puits s’améliore, sans que cela ne signifie une simple expansion de son volume.

Un prix de l’euro plus élevé, associé à des coûts de forage plus bas, permet de rendre chaque dollar investi en CAPEX plus productif au fil du temps. Cela ne supprime pas le risque lié aux matières premières, mais cela rend l’entreprise moins semblable à une opération basée sur les cycles économiques, et plus semblable à une opération où les revenus se compensent par des intérêts.

Le changement dans la composition des ventes est le prochain facteur à surveiller.

La gestion a également décrit un changement de tendance, passant d’une approche basée sur la pression des producteurs à une approche basée sur la pression de la demande. Cela se fait en utilisant les engagements de transport des entreprises qui vont expirer, afin de parvenir à…Points de vente à marge plus élevéeSi cette stratégie fonctionne, Antero pourrait améliorer les prix pratiques sans avoir à compter uniquement sur des prix de gaz plus élevés.

Ce plan n’est pas sans risques. Il pourrait augmenter la dépendance envers les liquides et la demande locale. De plus, certains des gains d’efficacité récents doivent encore être maintenus, à mesure que les conditions changent. Mais le côté de l’allocation de capitaux devient de plus en plus crédible, car Antero a utilisé de l’argent liquide pour…Acheté 1,1 million de actions pour environ 38 millions de dollars.pendant le trimestre, plutôt que de parler simplement de flexibilité future.

Les rachats d’actions sont importants, car les systèmes de fonctionnement et de production sont soutenus par ces rachats.

Pourquoi la reprise mérite plus d’attention

Une reprise de 38 millions de dollars peut être facilement ignorée en tant que simple acte commercial. Ce qui rend cet événement plus significatif, c’est le contexte financier. Antero a fait cela après…Le cash net provenant des activités d’exploitation s’est élevé à 439 millions de dollars.Et encore, 315 millions de dollars ont été investis dans des acquisitions stratégiques. Cela indique que l’entreprise avait suffisamment de ressources pour réinvestir l’argent sans sacrifier sa croissance principale.

Si les rachats deviennent répétables, la valeur par action peut se multiplier, même si la croissance de la production s’équilibre par la suite.

L’activité en cours de route montre que le volume ajouté est absorbé.

L’autre signe important est que Antero Midstream gère déjà plus de fluide. Antero Midstream a déclaré que…Les volumes de collecte et de compression ont augmenté de 19 % et de 17 %.Cela soutient l’idée que Antero Resources ne se contente pas de augmenter les volumes de production dans un point de blocage.

Les Bears peuvent encore affirmer que l’augmentation de l’utilisation des ressources pourrait devenir un obstacle si les nouveaux moyens d’exportation ne suivent pas le rythme de cette augmentation. Cependant, pour l’instant, l’analyse est plus positive : le système de transport interne absorbe la production supplémentaire, ce qui rend la situation financière plus facile à comprendre.

Qu’est-ce qui confirmerait, ou briserait, la nouvelle thèse AR ?

Environ$34.82 dans les transactions récentesAR ne demande plus aux investisseurs de se faire une idée d’une entreprise meilleure. Il leur demande plutôt de déterminer si les liquidités excédentaires peuvent se transformer en valeur par action plus rapidement que le marché le souhaite.

Le signal positif le plus simple est la répétition.

Un paramètre plus fort serait un autre quart.Récupération des actionsSous l’égide d’une génération de liquidités similaire dans le cadre des opérations, ainsi que des preuves continues qui…Les volumes de collecte et de compression ont augmenté.Cette combinaison indiquerait que l’argent est réel, et que l’infrastructure fonctionne correctement.

Les trois choses à surveiller

• Retour sur capitaux :Les rachats d’actions deviennent un phénomène récurrent, et non une information importante qui figure dans les titres des journaux tous les trimestres.
• Activité en cours d’eau :Les systèmes restent suffisamment occupés pour montrer que l’augmentation de volume est absorbée.
• Exécution commerciale :La gestion continue de progresser versPoints de vente à marge plus élevéeSans permettre que les prix réels se détériorent plus vite que les coûts augmentent.

Si les achats de retrait des actions diminuent ou si la stratégie de mix des ventes exige des prix du gaz plus élevés que ceux offerts sur le marché, l’action pourrait rester bloquée dans un cycle cyclique. Cependant, pour l’instant, ce trimestre a changé la donne : la question ne concerne pas tant la production brute, mais plutôt la vitesse à laquelle Antero peut transformer l’argent en valeur par action durable.