Appel d’information sur les résultats de F&G Annuities & Life pour le deuxième trimestre 2026 : Des visions contradictoires concernant la propriété à haute altitude et la croissance des actifs moyens retenus.

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Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• EPS0,65 $ par action (ajusté), en baisse par rapport à 0,38 $ par action au premier trimestre 2026 et l’année précédente.

Orientation :

• Le ratio des dépenses opérationnelles par AUM devrait augmenter à environ 45 points de base d’ici la fin de l’année 2027.
• Objectif à long terme : le dette par rapport au capitalisation doit être de environ 25 %, et le bilan doit se déléver avec le temps.
• Maintenir le ratio de RBC au-dessus du seuil cible de 400 %. Les charges de capital plus élevées imposées par la NAIC sont maîtrisables.
• On s’attend à ce que les ventes nettes continuent de croître, grâce à une allocation disciplinée des ressources entre les ventes de base et les ventes opportunistes.
• On s’attend à une poursuite de la dynamique des ventes de détail ; les ventes liées à MIGA ne devront pas être prises en compte, car les retours sont inférieurs au seuil requis.

Commentaires professionnels:

Croissance des actifs gérés (AUM) :

• Le AUM de F&G avant la réassurance a augmenté à74,7 milliards de dollarsLe 30 juin, jusqu’à…8%par rapport à l’année précédente, avec un volume d’actifs retenu de55,9 milliards de dollars.
• Cette croissance était motivée par des flux d’actifs positifs, mais elle a été contrebalancée par les ventes réalisées par le bloc F&G Life et par l’échéance du document de financement.

Performance des ventes de base :

• Ventes de détail de produits indexés en matière d’annuités et de produits de prévoyance atteignirent180 millions de dollarsPour le Q2, c’est l’un des meilleurs trimestres de l’histoire de F&G.
• Malgré la contraction de l’industrie dans les ventes FIA, F&G a conservé une forte dynamique, grâce à une croissance des ventes disciplinée et aux stratégies d’allocation de capitaux.

Investissements alternatifs et rendements :

• Le portefeuille d’investissements alternatifs avait une valeur de4 milliardsou environ8%du portefeuille total conservé, avec un rendement annuel5.9%.
• Le retour a diminué de8.3%En Q1 2026, cela a été affecté par des facteurs géopolitiques externes et par la nature précoce de nombreuses investissements.

Allocation du capital et rachats d’actions :

• F&G a racheté.4,5 millionsactions à un prix moyen de$26.44, pour un total de120 millionsDans les rachats d’actions opportunistes au cours du premier semestre de l’année.
• Cela a été facilité par une génération de capitaux solide et par une décision stratégique d’investir dans des actifs lorsque les cours des actions étaient favorables.

Ventes et tendances saisonnières de PRT :

• Les ventes institutionnelles de transfert de risque de pension (PRT) étaient200 millionsPour le Q2, cela correspond aux attentes saisonnières, avant l’augmentation des activités au cours de la deuxième moitié de l’année.
• L’entreprise anticipe des ventes plus élevées en PRT au troisième et au quatrième trimestre. Cependant, les conditions du marché pourraient influencer le volume de ventes, car les plans d’investissement significatifs réduiront la pression financière extérieure.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Connor Murphy a souligné une « forte dynamique » dans les ventes de détail, ce qui représente l’un des meilleurs trimestres jamais enregistrés. Il a indiqué que F&G est « bien positionné pour augmenter les actifs gérés » et « créer une valeur pour les actionnaires à long terme ». Mark Wiltsy a noté que les résultats étaient « en grande partie conformes à nos attentes », et que l’entreprise dispose d’une « situation financière solide et d’une flexibilité financière importante ».

Q&R:

• Question de Wilma Burtis (Raymond James)Certains des concurrents basés sur les spreads ont vu leurs spreads se stabiliser un peu cette trimestre. Peut-être pouvez-vous nous donner quelques informations supplémentaires sur ce que vous observez, en tenant compte des données du bilan de FG et de l’environnement des taux d’intérêt actuels. De plus, pourriez-vous parler un peu de ce qui s’est passé avec les spreads dans le cadre de QQ ?
  RéponseLes revenus fixes et les coûts de crédit ont été conformes aux attentes et à ceux des périodes précédentes ; les frais de renonciation restent élevés, mais stables ; l’amortissement pour les pays en développement a augmenté en raison d’une révision des hypothèses du exercice précédent ; la mortalité dans le secteur PRT est faible, mais on s’attend à ce que cela se résolve.

• Question de Wilma Burtis (Raymond James)Vous avez effectué des achats importants au cours de ce trimestre. Mais pouvez-vous nous parler de l’intérêt des investisseurs à l’avenir, étant donné le volume limité d’actions en circulation ? Donnez-nous quelques informations sur votre position concernant cela.
  RéponseLes rachats de actions Q2 constituaient une utilisation opportuniste du capital lorsque le cours de l’action était bas. Ce n’était pas une stratégie de déploiement de capital à long terme, surtout avec des ventes opportunistes plus faibles (MIGAs/SABNs) au cours de ce trimestre.

• Question de Anne Leong (Barclays)En considérant les affaires sur une période plus longue, y a-t-il des domaines stratégiques sur lesquels vous vous concentrez particulièrement aujourd’hui ?
  RéponseL’objectif est de maintenir la dynamique des ventes de détail, d’élargir les activités basées sur des frais plutôt que sur des commissions, d’optimiser les processus stratégiques liés à l’altitude de pression, et de tirer parti des partenariats de réassurance pour maximiser la valeur générée.

• Question de Anne Leong (Barclays)Peut-être une mise à jour concernant PEAT. Pouvez-vous nous expliquer comment ce système s’intègre dans votre cadre plus large de déploiement de capitaux, et quels facteurs vous prenez en compte lors de l’évaluation des alternatives stratégiques pour l’entreprise ?
  RéponseExplorer des alternatives stratégiques pour trouver un partenaire afin d’acquérir plus de la moitié de Peak Altitude, afin de conserver le potentiel de croissance. Une approche comptable plus simple avec une participation de 49 % est préférée. Les étapes initiales impliquent des intérêts, mais aucune déclaration officielle n’a encore été faite.

• Question de Mark Hughes (Truist Securities)Selon moi, le secteur PRT est plutôt considéré comme un second secteur d’activité. Comment se déroule la situation concernant ce pipeline ?
  RéponseLe pipeline de projets a été relativement faible au premier trimestre, avec seulement quatre contrats modestes. On s’attend à une activité plus importante au troisième et au quatrième trimestre, en raison des tendances saisonnières. L’objectif est d’atteindre environ 1,5 à 2 milliards de dollars par an, sans nécessairement une croissance annuelle.

• Question de Oscar Nieves (Stevens)Je voudrais cliquer deux fois sur cette dernière partie concernant le déficit d’investissements. Si je regarde les chiffres, on constate que ce déficit est plus faible tant en termes de dollars qu’en termes par action pour ce trimestre par rapport à l’année précédente. Est-ce un signe précoce que l’environnement des investissements commence à changer ? Ou est-il encore trop tôt pour qualifier cela comme une tendance ? Vous avez mentionné cela précédemment, mais pour être sûr, en termes pratiques, quelles conditions devraient se produire pour que vous revoyiez votre hypothèse de rendement à long terme de 12 % ?
  RéponseLes rendements des investissements alternatifs à court terme devraient rester autour de 7-8 %, similaire à celui du premier semestre. L’hypothèse de 12 % pour le long terme est constamment revue, mais il n’est pas prévu qu’elle change à court terme. Une nouvelle évaluation sera effectuée après les mouvements du marché au cours des six prochains mois.

• Question de Oscar Nieves (Stevens)Si l’on élimine la partie liée à la session de Bermuda et les fonds utilisés pour le développement des compétences, comment pensez-vous que soit la taux de croissance organique du volume d’actifs retenus se présente en ce moment ?
  RéponseOn s’attend à une croissance du montant total des actifs de Gross en dessous des chiffres à un seul chiffre (par exemple, environ 5-6 milliards de dollars par an). Cependant, la croissance nette après la réassurance serait d’environ moitié, soit environ 3 % sur une base comparable. Le levier de réassurance est donc un facteur attrayant pour le ROE.

• Question d’Oscar Nieves (Stevens)Vous avez mentionné, vous avez parlé plus tôt de la situation actuelle concernant les rachats d’actions. Mais pouvez-vous nous rappeler quelle capacité reste encore disponible en vertu de l’autorisation actuelle ?
  RéponseEnviron 12 à 15 millions de dollars restent sous l’autorisation actuelle de rachat.

• Question de Vadip (Raymond James)Il suffit juste d’une vérification rapide concernant Wilma. Vous avez dit qu’il reste 12 ou 15 millions de dollars dans l’autorisation actuelle de rachat. Y a-t-il une chance que FG augmente cette autorisation, étant donné que beaucoup de ces fonds ont été utilisés au cours du trimestre ?
  RéponseAucun commentaire ; la décision d’autorisation incombe au conseil d’administration.

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