Le accord de 10 Mmt entre Anglo et la Chine améliore les ventes à court terme – mais le pouvoir de CMRG est en réalité l’essentiel.

Pourquoi l’accord de 10 milliards de dollars entre Anglo et la Chine est-il important ?

Victoire commerciale à court terme

Oui,environ 10 millions de tonnes métriquesC’est un volume significatif. Kumba a vendu 18,6 millions de tonnes au cours de la première moitié de l’année ; 54 % de ces quantités ont été vendues en Chine. Ainsi, cet accord couvre une partie importante des ventes de Kumba vers la Chine, et non pas seulement une petite partie. Pour les investisseurs, cela est important, car cela permet de sécuriser une partie de cette demande auprès d’un acheteur soutenu par l’État, alors que la demande chinoise est faible et que les marges sont étroites.

Le contrat ajoute également une certaine prévisibilité commerciale. L’accord mentionné s’étend sur…Du 1er avril de cette année jusqu’au 31 mars 2027Et CMRG est devenu l’agent de vente exclusif pour certains produits Kumba en Chine. Compte tenu du rôle que CMRG joue sur le marché des achats en Chine, il est important d’obtenir accès via ce canal.

Pourquoi les investisseurs peuvent-ils encore être en désaccord sur l’importance de cette question

Les optimistes peuvent interpréter cet accord comme une preuve que Anglo a obtenu une commande auprès d’un acheteur puissant avant que le marché ne puisse déterminer clairement l’impact de cela sur la stabilité des ventes de Kumba. Les pessimistes, quant à eux, peuvent argumenter que la direction a déjà indiqué que les volumes liés au contrat CMRG sont assez faibles par rapport au portefeuille total d’Anglo. De plus, selon Reuters, pas tout du 54 % des activités de Kumba en Chine était attribué à CMRG.

Cette divergence est importante, mais elle ne rend pas l’accord insignifiant. La victoire ne concerne pas tout le portefeuille de minerais de fer d’Anglo : l’accord ne comprend pas les minerais provenant du projet Minas-Rio d’Anglo. Par conséquent, les bénéfices à court terme se concentrent sur les ventes de minerais en Chine par Kumba.

Le pouvoir d’achat de CMRG est un signe plus significatif.

Le titre du journal Anglo est utile en partie parce qu’il montre comment CMRG fait en sorte que les fournisseurs s’affrontent entre eux. Anglo a accepté les conditions proposées.d’avrilEt cela se poursuit jusqu’en mars 2027, après que BHP ait déjà trouvé un accord au début de l’été. La séquence est importante : un accès stable à la demande chinoise semble toujours favoriser les mineurs qui sont en phase avec CMRG.

L’achat centralisé modifie la structure des négociations.

CMRG a été créé pour…Centraliser l’achat de minerai de fer et obtenir de meilleurs termes avec les mineurs., et maintenantIl représente plus de la moitié des fabricants d’acier en Chine dans les négociations de fournisseurs.Cela déplace le marché loin du modèle de consommateurs fragmentés, vers une demande plus cohérente.

Lorsque l’achat est centralisé, les points de pression changent. Les mineurs ont toujours besoin d’une couverture du portefeuille et d’une certitude quant au volume d’exploitation, surtout en période de marché faible. Mais le groupe des acheteurs dispose d’un plus important en termes d’accès, de conditions contractuelles et de traitement envers les fournisseurs. Dans ce contexte, un accord signé est une bonne nouvelle pour le mineur qui a déjà un accord en place – mais cela confirme également que le véritable pouvoir de négociation appartient aux acheteurs.

BHP montre comment CMRG peut affirmer sa position.

L’incident lié à BHP est le plus clair exemple de cet effet de levier en action. Reuters rapporte que CMRG a ordonné aux commerçants d’acheter moins de produits phares de BHP, notamment les Mac Fines, les Newman Fines et les Newman Lumps. Selon des sources commerciales, les stocks de Jimblebar dans les principaux ports chinois ont atteint 9,8 millions de tonnes au 26 février, soit une augmentation de 457 % par rapport à la fin du mois de septembre. C’est ce que peut accomplir une restriction ciblée sur les achats.

Donc, la dynamique entre les mineurs est réelle. Fortescue est toujours en négociations tendues, tandis que Anglo a déjà conclu un contrat pour jusqu’à l’automne prochain. Cela ne signifie pas que CMRG puisse forcer chaque fournisseur majeur à se plier à ses ordres, mais cela indique plutôt que les mineurs sont évalués en fonction de la rapidité avec laquelle ils peuvent s’adapter aux besoins chinois.

La véritable épreuve est la renouvellement, pas les chiffres clés.

Un accord de fourniture sur une période d’un an peut stabiliser les ventes de Kumba en Chine pendant au moins une partie du prochain cycle commercial. Si la demande reste faible, cette certitude a une valeur importante. Le risque est que cet accord apporte de la stabilité aujourd’hui, mais rend le renouvellement plus difficile l’année suivante, car CMRG pourrait utiliser la même approche qu’elle a utilisée ailleurs pour obtenir de nouvelles concessions.

Regardez ces signaux avec attention :

• Que CMRG resserre ou allège les restrictions concernant d’autres marques importantes.
• Que les accumulations de port-stockpile indiquent que le pouvoir d’achat continue d’être exercé…
• Que l’Anglo présente le contrat comme un accès de long terme ou plutôt comme un pont à court terme.

Les dynamiques de renouvellement sont plus importantes que l’accord initial.

Anglo a comblé une lacune commerciale, mais la question plus importante est de savoir si cet accord deviendra un modèle pour la prochaine série de négociations. BHP a…Un accord avec CMRG, tandis queFortescue est toujours en négociations tendues.Cela laisse donc un ensemble plus large de fournisseurs en jeu, à condition que CMRG décide jusqu’où étendre ce modèle.

La direction a indiqué que ce n’est pas la fin de l’histoire. Les volumes liés au contrat CMRG sont plutôt modestes par rapport au portefeuille global d’Anglo. Au cours des 12 à 18 mois à venir, la question clé sera de savoir si CMRG utilisera des fournisseurs alignés comme base de référence, avant de mettre en œuvre le même cadre ailleurs.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir cette thèse ?

Cette interprétation s’affaiblit si les négociations de renouvellement se révèlent moins prometteuses que prévu, ou si CMRG étend les restrictions mais ne parvient pas à obtenir un accord entre tous les principaux fournisseurs. La frontière spécifique aux activités anglaises reste également importante : car le accord ne comprend pas les minerais provenant de Minas-Rio, la stabilité à Kumba ne se traduit pas automatiquement par une stabilité dans l’ensemble du portefeuille de minerai de fer d’Anglo.