L’étiquette DeFi d’Andre Cronje s’est estompée à mesure que la finance on-chain devient une forme de monnaie réelle.

L’échelle des stablecoins entre en conflit avec les processus de règlement institutionnels.

L’offre de stablecoins est déjà supérieure à…313 milliards+23 % en glissement annuel. En mai, les signaux les plus clairs sur les marchés on-chain se trouvaient ailleurs :Répartition réglementéeLes infrastructures de garantie et de liquidité, ainsi que l’argent numérique… Cela indique que le capital fluctue de plus en plus vers les institutions qui sont capables de le mettre sur les bilans comptables.

L’argument plus large est que les principaux bénéficiaires sont peut-être les systèmes de transport qui relient l’argent liquide, les garanties et les transactions dans le cadre de règles claires, plutôt que les projets basés sur une approche pure de décentralisation. Les activités liées aux stablecoins se concentrent sur le processus de clearing, l’infrastructure des systèmes de compensation, la gestion des actifs et les transactions, tandis que les stablecoins continuent de servir de support pour les marchés tokenisés. Andre Cronje souligne que les protocoles modernes doivent répondre aux besoins réels du monde réel, et non seulement à l’idéal de stabilité.L’immutabilité est une choix de conception, et non une doctrine..

Si les tokens sont toujours considérés uniquement comme des actifs DeFi purs, il pourrait être facile de manquer la prochaine vague de liquidité.

Pourquoi « finance on-chain » devient un terme plus utile ?

La base de clients est en train de changer.

Le “DeFi” continue d’attirer les traders. Le terme “financement en ligne” décrit mieux la partie du marché qui attire les équipes de compensation, les équipes de trésorerie, les services de garde des fonds, ainsi que les infrastructures de marché axées sur les traces d’audit, l’accès contrôlé et la certitude à la fin de la journée. C’est pourquoi les signaux les plus forts du mois dernier se sont concentrés autour de…Clarification, infrastructure CSD, garde des actifs, registres de transfert et règlement.Plutôt que d’un autre lancement de protocole indépendant.

L’échelle est déjà posée sur les rails.

Ce n’est plus simplement une histoire de liquidité spécialisée. En 2025, le volume des transactions de stablecoins soutenues par la monnaie fiat a augmenté.91 % pour 10,9 billions de dollarsAlors que le volume des paiements effectués avec des stablecoins dans le monde réel a atteint 400 milliards de dollars. Le dernier trimestre de Circle montre la même tendance au niveau des émetteurs :77,0 milliards de USDC en circulation21,5 billions de dollars en volume de transactions sur la chaîne blockchain, 694 millions de dollars en revenus et en revenus de réserve, ainsi que 151 millions de dollars en EBITDA ajusté. Ces chiffres indiquent une activité financière réelle, et non un marché spéculatif.

La réglementation change ce qui est valorisé.

Une fois que les régulateurs cessent de poser des questions…“Quoi”À propos de « comment », la valeur tend à s’accumuler chez les intermédiaires qui respectent ce cadre. Au début de cette année, le personnel américain a donné des directives à ce sujet.valeurs titrées tokeniséesEt les enregistrements de propriété conservés sur les réseaux de cryptomonnaies. Cela ne prouve pas l’adoption massive, mais cela rend le modèle d’exploitation plus clair pour les institutions qui envisagent des transferts en ligne, la garde des actifs et la conformité avec les réglementations relatives aux valeurs mobilières.

La tokenisation se rapproche de l’infrastructure opérationnelle.

La tokenisation est de plus en plus considérée comme une capacité opérationnelle, et non simplement comme une innovation expérimentale. Centrifuge décrit ce changement commeÉmis, réglé et détenuInfrastructure. American Banker ON-CHAIN structure le débat plus large enCoordonner les fonds, les actifs et les décisions financières au sein d’une infrastructure numérique interopérable.C’est une histoire de capture de valeur différente de celle du financement de rendements en DeFi classique.

Le point pratique est simple : accorder plus de crédit aux projets liés aux registres de règlement, de dépôt, de transfert, de gestion des garanties et d’accès conforme. Le « DeFi » peut encore attirer l’attention. C’est dans le domaine de la finance en ligne que les processus institutionnels se développent en premier.

« Flying Tulip » correspond mieux au nouveau processus de travail que le ancien slogan.

La stratégie de positionnement est simple ici : payer pour le flux, pas pour le folklore. Flying Tulip simplement…brûlé ~ 900 millions de dollars d’FTUn événement de liquidité tangible qui modifie la structure du token d’une manière que les récits classiques sur le DeFi ne font pas souvent. Cela correspond également mieux aux travaux actuels de Cronje qu’au vieux slogan d’autrefois : il dit que son objectif est…Reconstruire la composabilité du DeFiGrâce aux compromis entre sécurité et expérience utilisateur, aux disjoncteurs de circuit, aux contrats améliorables et à la conception de lesactions neutres en termes de variation. En pratique, cela signifie qu’il s’agit d’un marché où l’émission, la récupération et les transferts de stablecoins comptent plus que les aspects liés à la gouvernance.

Comptes de confirmation

Vérifiez d’abord les données d’utilisation. ftUSD publie actuellement des informations sur les frappes de monnaie, les rachats, les détenteurs, ainsi que le volume et le nombre de transferts. Cela permet une lecture plus claire de l’adoption de cette monnaie réelle, par rapport à d’autres protocoles qui cherchent uniquement à augmenter le volume des transactions. Ajoutez à cela un signal de titres financiers en temps réel. Ondo est le meilleur outil pour vérifier ces informations, car il est lié à…Actions américaines tokenisées et ETFSi l’utilisation de ftUSD augmente et si la distribution au style Ondo s’étend, cela soutient l’idée que les capitaux doivent être régulés selon des règles interne à la blockchain, et non seulement en fonction des aspects liés au DeFi.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

Veuillez inclure les données liées aux suivants : – Les transactions de vente et rachats de ftUSD – Le volume des transferts et le nombre de transferts effectués – Les actions américaines et les ETF tokenisés appartenant à OndoRèglement des titres financiers– Garanties et liquidité – Accès réglementé

L’invalidation est testable, et non vague : si…L’offre de stablecoins reste forte.mais la liquidation des valeurs mobilières etEnregistrements de propriété sur les réseaux de cryptomonnaiesSi le niché reste là, alors l’argent continue de circuler principalement sur les réseaux de cryptomonnaies, plutôt que sur les réseaux liés aux comptes bancaires. Cela ralentira rapidement cette théorie.