L’art ancien quitte MercadoLibre, mais mise sur Upwork.

Un portefeuille plus concentré apparaît.

L’entreprise Ancient Art, L.P. a augmenté la valeur de son portefeuille à 489,4 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation de 6,71 % par rapport aux 458,6 millions de dollars enregistrés au trimestre précédent. L’entreprise a maintenu son nombre de actifs à 16, mais la structure interne de ces actifs a changé significativement. Le portefeuille s’est concentré davantage sur ses actifs les plus importants : Upwork Inc. est devenu le principal actif du portefeuille, tandis qu’Ally Financial Inc. occupe la deuxième place.

Cet trimestre marque une véritable transition dans la structure des investissements. Bien que le nombre total d’actions détenues reste constant, les trois premiers postes représentent désormais une part plus importante des 489,4 millions de dollars rapportés. Le retrait de MercadoLibre Inc. et la réduction de Frontier Group Holdings Inc. ont permis d’éliminer la volatilité au milieu de la liste des investissements, permettant ainsi à l’entreprise de concentrer ses capitaux sur Upwork, Ally Financial et Tamboran Resources Corp.

Upwork devient une position clé dans ce domaine.

Upwork Inc. est le principal moteur de la structure actuelle du portefeuille d’Ancient Art. L’entreprise a ajouté 1 268 621 actions, ce qui représente une augmentation de 21,29 %, pour atteindre un montant total de 7 228 530 actions. Malgré cette accumulation agressive, le poids du portefeuille dans l’ensemble des actions diminue légèrement, passant de 14,24 % à 12,35 %. Cela s’explique par le fait que la valeur totale du portefeuille augmente plus rapidement que la valeur des actions de Upwork en elles-mêmes.

Cela représente le quatrième trimestre consécutif de l’accumulation d’actions par Upwork. Les actions de la société ont augmenté, passant de 3,77 millions d’actions au milieu de l’année 2025 à plus de 7,2 millions actuelles. Les actions restent la plus grande partie du portefeuille, et occupent toujours la première place, malgré l’augmentation du nombre d’actions. La diminution du pourcentage de participation indique que la société espère une croissance continue de ses investissements dans Upwork par rapport au reste du portefeuille, même si elle achète davantage d’actions.

Frontier Group : sortie de la société et abandon par MercadoLibre

La diminution la plus visible dans le portefeuille s’est produite chez Frontier Group Holdings Inc. (ULCC). Ancient Art a vendu 727,585 actions, ce qui représente une baisse de 23,3 % de sa position. Les 2,4 millions d’actions restantes ont une valeur de 18,9 millions de dollars, contre 11,0 millions de dollars au cours du trimestre précédent. Cette augmentation est due à l’appréciation des prix, même si le nombre d’actions diminue.

En même temps, il semble que MercadoLibre Inc. ait entièrement liquidé ses actions. La société détenait 31 935 actions valant 55,2 millions de dollars au premier trimestre, ce qui représente 12,04 % du portefeuille. Ces actions sont maintenant nulles. Comme la période de rapportation cible n’est pas encore terminée par la SEC, cette liquidation est considérée comme apparente plutôt que confirmée. Cependant, l’élimination d’une position qui représentait auparavant plus de 12 % des actifs a considérablement modifié le profil de risque du portefeuille.

Ancres stables : Ally Financial et Tamboran

Ally Financial Inc. et Tamboran Resources Corp. ont joué le rôle de piliers stables durant cette période de changements. Ally Financial a conservé ses 1,308,399 actions, sans aucun changement, sur quatre trimestres consécutifs. La valeur de l’action a monté à 60,1 millions de dollars, ce qui a permis à Ally Financial d’occuper la deuxième place parmi les acteurs financiers, avec une part de 12,28 % du portefeuille total.

Tamboran Resources Corp. reste également inchangée, avec 437 142 actions. Cependant, le poids de son portefeuille a diminué, passant de 4,77 % à 2,90 %, en raison de la baisse du prix de l’action. Ce phénomène a entraîné une diminution de la valeur du portefeuille, qui est passée de 21,9 millions de dollars à 14,2 millions de dollars. Cette diminution du poids du portefeuille a également concentré la valeur du portefeuille sur Upwork et Ally Financial.

Ce que le prochain dossier doit confirmer

Le document actuel est incomplet ; plusieurs éléments importants nécessitent une vérification dans le prochain rapport.

1. Sortie de MercadoLibre :Vérifiez si la position à zéro part représente une sortie complète ou un retard dans le rapport des données.
2. Tendance du groupe Frontier :Déterminer si la réduction de 23,3 % des actions ULCC représente un rééquilibrage ponctuel ou fait partie d’une désinvestissement plus large.
3. Continuation sur Upwork :Vérifiez si l’accumulation des actions de Upwork continue, ou si l’entreprise commence à réduire sa position après quatre trimestres d’achats.
4. Rang financier d’Ally Financial :Déterminer si Ally Financial conserve sa nouvelle deuxième position, ou si de nouvelles positions la remplacent.
5. Concentration du portefeuille :Vérifiez si les trois actifs principaux continuent de dominer le portefeuille, étant donné que le nombre des petites positions reste constant.

Limites 13F

Les déclarations précédant le format 13F sont retardées et présentent des données rétrospectives, reflétant les actifs du portefeuille au terme de la période de rapport. Les transactions ultérieures, les positions courtes et de nombreux produits dérivés ne sont pas visibles dans ces données. L’évacuation apparente de MercadoLibre et les changements au sein du groupe Frontier doivent être considérés comme provisoires, jusqu’à ce que les déclarations soient confirmées par la SEC.