Le levée de 350 millions de dollars par Amylyx est le signe, pas la cause principale.

Le levé de 350 millions de dollars d’Amylyx est ce qui compte, et non les autres éléments.

L’interprétation du marché concernant l’histoire d’Amylyx Pharmaceuticals pour cette semaine est erronée. L’action a enregistré un succès en phase 3 pour son médicament principal, avexitide, mardi. Ensuite, elle a fait ce que les investisseurs en biotechnologie redoutent souvent : lancer le produit sur le marché.Offre de actions de 350 millions de dollarsVers le marché populaire. Le capital suivant après une hausse liée à un événement devrait être une forme de dilution. Le résultat réel était complètement différent : les actions ont augmenté de 64 % mardi.La meilleure session de l’histoire de l’entrepriseEnsuite, le cours a augmenté de 64 % mercredi, atteignant environ 35 dollars. La valeur boursière s’approchait alors de 3,9 milliards de dollars. Pendant ce temps, l’offre de titres était toujours en cours de promotion. Lorsqu’un accord “diluant” permet à le cours de grimper, plutôt que de le faire chuter, les investisseurs évaluent autre chose. Cette hausse de prix confirme donc que la restauration du marché a réussi.

La raison est arithmétique ; cela dépend de l’avancée que cette entreprise a réalisée au cours de neuf mois. En septembre dernier – lorsque le marché considérait encore Amylyx comme l’entreprise qui a développé Relyvrio, à peine supérieure à son niveau le plus bas de 8,47 dollars sur 52 semaines – la même franchise a…175 millions de dollars par action à 10 dollars l’actionCette semaine, il a réussi à lever 350 millions de dollars, à un prix plus de trois fois supérieur à celui initial. Le même montant en dollars que celui qui a coûté aux investisseurs…17,5 millions d’actionsCet automne dernier, le coût est d’environ cinq à six millions. Une augmentation de salaire qui nécessite un tiers des actions pour obtenir la même quantité d’argent n’est pas une solution de financement difficile. C’est plutôt le marché qui évalue en temps réel la valeur de la société – et la direction vend des actions dans un contexte de hausse du marché. C’est exactement le moment où une entreprise devrait lever des fonds, même si la vente d’actions est inconfortable pour les investisseurs.

Ce qui a changé pour justifier cela mérite d’être expliqué en détail.

Les données ont éliminé le prix “non prouvé”.

La lucidité, le test clé pour dépister l’hypoglycémie post-bariatrique – une glycémie extrêmement basse qui survient des mois à des années après une opération de perte de poids – a inclus 78 patients ayant subi une opération de bypass gastrique de type Roux-en-Y. L’Avexitide, une injection quotidienne qui empêche la réponse hormonale excessive qui provoque ces crises d’hypoglycémie, a permis de réduire le nombre d’événements d’hypoglycémie de niveau 2 et 3.De 55 % par rapport au placebo— couvrant à la fois les cas de baisse cliniquement significative où les patients peuvent s’en occuper eux-mêmes, et les urgences graves où ils ont besoin d’aide — avec un p-value de 0,000003.avec tous les endpoints secondairesLe résultat des tests de 16 semaines n’a montré aucun événement indésirable grave lié au traitement. Les effets secondaires les plus courants étaient la diarrhée et les réactions à l’endroit de l’injection. Il s’agit donc d’un programme réglementaire qui permet de réduire le risque, et non pas d’une situation incertaine. Amylyx prévoit de déposer sa demande de mise sur le marché du nouveau médicament à la fin de l’année, et de le lancer en 2027 si elle est approuvée.

2. Cette augmentation permet de lancer le projet, mais pas de survivre.

Amylyx portait250,8 millions de dollars en espèces, équivalents de cash et investissements à court termeÀ la fin du deuxième trimestre, en tenant compte d’une dépense de cash libre d’environ 127 millions de dollars par an, les revenus bruts de cette opération et le solde du bilan se situent autour de 600 millions de dollars avant les contributions habituelles des investisseurs. Cela permet de financer le NDA, ainsi que les dépenses liées au lancement du produit.Capacité de fabrication supplémentaireEt cela permet de prolonger la piste d’atterrissage au-delà du domaine commercial. Pour une entreprise de biotechnologie basée sur un seul actif, la question de financement était la deuxième raison pour laquelle l’action était considérée comme moins valable. Cela est désormais oublié.

L’actif possède une seconde fonction qui est à peine prise en compte par le marché.

L’Avexitide est un antagoniste des récepteurs GLP-1 – un domaine négligé de la famille des mécanismes qui ont permis le succès des produits visant à perdre du poids. AmylyxJ’ai acheté cela auprès de Eiger BioPharmaceuticals en faillite.en 2024 pour 35,1 millions de dollars, avecDesignation “Breakthrough Therapy” par la FDA pour deux maladies orphelinesPBH et hyperinsulinisme congénital : une maladie pédagogique rare concernant la glycémie sanguine, pour laquelle aucun traitement approuvé n’existe.

Le PBH n’a pas de traitement approuvé par la FDA. Selon les estimations de l’entreprise elle-même,Environ 160 000 personnes aux États-Unis vivent avec cela.Une population composée d’environ deux millions de opérations bariatriques au cours de la dernière décennie. Selon des études de marché menées par des tiers, les revenus générés par les thérapies PBH seront d’environ 470 millions de dollars en 2025.On estime qu’elle atteindra environ 2,3 milliards de dollars d’ici 2036.Le programme d’hyperinsulinisme congénital est le prochain catalyseur mesurable, bien que l’entreprise n’ait pas établi de délai précis pour son mise en œuvre.

4. Le contre-poids honnête : la partie bon marché est dépensée.

Pour 35 dollars, l’action se négocie à environ trois fois le chiffre de 1,3 milliard de dollars représentant les ventes aux États-Unis au niveau le plus élevé après adjustment des risques, comme le mentionne H.C. Wainwright pour justifier son objectif de 55 dollars. Stifel est vendue à 45 dollars, Citi Holding à 32 dollars.BofA a augmenté de 39$ par rapport à 30$.C’est un prix raisonnable pour un actif sans valeur commerciale, mais qui n’a pas encore été lancé… Ce n’est pas vraiment une bonne affaire. Selon les indicateurs globaux fournis par AInvest, l’action porte le label “Acheter”, avec une note composite de 4,45. Mais la note fondamentale est seulement de 1,86 – ce qui est attendu pour une entreprise qui ne réalise aucun revenu et dont les résultats sont négatifs. Il convient de se rappeler que le soutien à l’entreprise dépend des perspectives futures, et non des chiffres actuels. Les commentaires au sein du marché indiquent que l’action est “extrêmement optimiste”… mais c’est plutôt un signe d’alarme, plutôt qu’une indication encourageante. Si le FDA interprète les chiffres différemment, ou si il y a des problèmes lors du lancement de l’actif, cela peut entraîner une baisse significative des ventes.

La façon simple de le comprendre, avec une seule valeur.

Les 175 millions de dollars obtenus à 10 dollars l’unité l’automne dernier montrent où le marché est sceptique. Les 350 millions de dollars obtenus cette semaine, à plus de 30 dollars l’unité, montrent que le marché est plus favorable pour une franchise qui a été dérisquée. La différence entre ces deux situations fait que Amylyx représente une bonne affaire – une entreprise en difficulté, avec un écran de lecture binaire. Ce qui reste, c’est la livraison des informations nécessaires : les documents à soumettre à la fin de l’année, le lancement en 2027, puis les données liées à l’hyperinsulinisme congénital, qui serviront de critères pour une nouvelle évaluation. Un repli des prix, permettant de réévaluer la valeur de la société sur une base complètement financée et dérisquée, permettrait de reprendre les négociations aux meilleures conditions. Cette victoire rend la histoire réelle ; les fonds obtenus prouvent que le marché est d’accord. Le reste, c’est juste l’exécution des plans.