American Express est toujours sur la liste de Berkshire. Voici pourquoi Abel ne voudra pas l’acheter.

La position d’American Express chez Berkshire est une conviction de longue date, et non une acquisition récente.

C’est un cas de hold, qui remonte à des années, et non une nouvelle opportunité d’achat. Berkshire possède toujours…22 % d’American ExpressÀ un coût de seulement 1,29 milliard de dollars, soit environ 56,1 milliards de dollars en valeur. Pour les investisseurs du marché public, c’est autant de risque que possible. Lorsqu’une position est aussi grande et à ce prix si bas, la question importante n’est pas de savoir si American Express mérite encore des éloges. C’est plutôt de savoir si Berkshire a des raisons de renoncer à une concentration aussi réussie.

Les premiers signaux d’Abel indiquent une continuité, et non une nouvelle stratégie.

Le changement de direction doit être présenté correctement. La première lettre aux actionnaires de Greg Abel soulignait que…Transition fluide de Warren BuffettUn engagement pour préserver la culture de Berkshire, ainsi que la disponibilité continue de Buffett en tant que source de financement. Cela est important, car un changement de PDG ne signifie pas automatiquement un changement dans la philosophie de gestion du portefeuille.

Cet contexte rend également les faiblesses récentes de Berkshire plus intéressantes. BRK.B est–12,4 % par rapport au pic de maiAlors que le marché dans son ensemble continue de battre des records. Pour les investisseurs qui suivent American Express en particulier, la question clé est de savoir si Abel est susceptible d’abandonner le type de stratégie d’investissement concentré et à long terme que Berkshire a déjà montré.

Pourquoi American Express reste-t-il en adéquation avec le portefeuille concentré de Berkshire

Abel ne préserve le portefeuille de Berkshire par nostalgie. Il préserve plutôt une règle d’action : posséder plus de bonnes idées, et pas moins. Berkshire dispose maintenant de…environ 68 % de son portefeuille réparti sur seulement cinq entreprisesAprès avoir réduit le nombre de participations à moins de 30. Dans ce cadre, American Express reste valable si elle continue de se présenter comme une entreprise durable qui vaut la peine d’être soutenue à grande échelle.

Le test des quelques meilleures idées semble toujours satisfaisant.

Berkshire n’est pas sous la pression de acheter davantage simplement parce qu’elle dispose de capitaux. Parfois, la décision concernant l’allocation des capitaux consiste simplement à ne rien faire. Dans le cas d’American Express, la question est de savoir si l’entreprise mérite encore d’être concentrée, et non si Berkshire doit simplement maintenir un niveau moyen de participation.

Il y a au moins des preuves que la marque continue de développer son réseau de distribution.Q2 2026Les dépenses des Gen Z ont augmenté de 40 % par rapport à l’année précédente, tandis que celles des Milléniaux ont augmenté de 14 %. De plus…Les récompenses liées aux dépenses des membres de la carte sont restées élevées.Après la mise en place de la carte Platinum Card rénovée, c’est ce type de produit que les investisseurs cherchent pour déterminer si une franchise continue à progresser.

L’économie de maintenir un gagnant déjà en poste

Le cas de détention est également simple du point de vue économique. Berkshire…Le coût de base était seulement de 1,29 milliard de dollars.En comparaison avec une valeur de marché de 56,1 milliards de dollars, l’entreprise a reçu 479 millions de dollars en dividendes l’an dernier. Cela signifie que, rien que par les dividendes, il faudrait moins de trois ans pour égaler le coût initial de l’investissement. Cela ne prouve pas la viabilité future de l’entreprise, mais cela explique pourquoi Berkshire n’a pas de motivation à vendre l’entreprise uniquement pour des raisons d’ordre esthétique.

Qu’est-ce qui pourrait vraiment inciter Berkshire à vendre American Express ?

Le véritable signal n’est pas l’action des prix à court terme ou les bruits trimestriels. C’est plutôt si Abel estime que les arguments économiques en faveur de la concentration se sont affaiblis à long terme. Ses critères sont clairs : on peut s’attendre à ce que la concentration dans American Express continue.Activité limitée, à moins que Berkshire ne constate des “changements fondamentaux dans les perspectives économiques à long terme”.C’est toujours un standard très élevé.

Les points de contrôle pratiques

Si la thèse s’affaiblissait, les preuves se manifesteraient probablement à plusieurs endroits : – Une rupture claire dans les perspectives économiques à long terme d’American Express. – Une dynamique de dépenses plus faible parmi…Générations plus jeunes– Traction plus faible pour leCarte Platinum rénovée

Jusqu’à ce que quelque chose de tel apparaisse, le signe le plus crédible de Berkshire reste la continuité. Cela signifie que American Express est probablement resté parmi les actions de Berkshire. Pour l’instant, il n’y a aucune raison confirmée pour que Abel change de stratégie.