Le résultat du deuxième trimestre de American Eagle est en réalité une remise de droits de douane… Et son dividende n’est pas une somme de 500 dollars par mois.

Un titre de presse propose une estimation tentante : gagner 500 dollars par mois en dividendes auprès d’American Eagle Outfitters avant son rapport financier. Mais avant de vous attacher à cette cible, vérifiez les aspects importants de ce plan : combien de capitaux est nécessaire pour y parvenir, et si la distribution des bénéfices par l’entreprise – ainsi que le fait que l’entreprise les distribue – peut suffire pour couvrir toutes les dépenses.

Commencer par les revenus eux-mêmes, car les dividendes sont la seule partie de cette situation dont le marché n’a pas rompu les liens. American Eagle paie…0,125 $ par action chaque trimestre, ou 0,50 $ par anEt cela a généré des dividendes pendant 18 ans consécutifs. C’est une véritable continuité. Mais deux facteurs rendent le chiffre de “500 dollars par mois” trompeur. Premièrement, le rendement est seulement d’environ 3,5 % après la baisse des cours de l’action ; donc, pour obtenir 500 dollars par mois – soit 6 000 dollars par an – il faut posséder environ 175 000 actions d’American Eagle. C’est beaucoup d’argent investi dans un seul détaillant, pour un revenu modeste. Deuxièmement, la continuité ne signifie pas nécessairement croissance : les paiements trimestriels étaient en réalité plus élevés entre 2021 et 2022, lorsque le taux était de 0,18 dollar par action.Sa valeur a été réduite à 0,10 en 2023.Avant sa reconstruction, le cours de l’American Eagle était de 0,125$. L’American Eagle est une société qui paie des dividendes, et ses dividendes sont encore plus faibles qu’il y a quatre ans.

Ce qui est important pour tout investisseur dans des actifs générateurs de revenus, c’est que les paiements effectués soient couverts de manière économique et sûre. Les bénéfices réalisés par l’entreprise suffisent à couvrir les dividendes en environ trois fois. Le flux de trésorerie gratuit de American Eagle, qui s’élève à environ 343 millions de dollars par an, dépasse de loin les 84 millions de dollars nécessaires pour couvrir les coûts liés aux dividendes. Le bilan de l’entreprise est donc en termes de trésorerie nette, avec une dette minimale. Quoi qu’il arrive avec cette action, le système de génération de revenus n’est pas le problème.

Cela nous amène à l’événement réel dont la mise en avant était destinée. American Eagle a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre, le 9 septembre. Les chiffres étaient impressionnants :Revenus record de 1,38 milliard de dollars, soit une hausse de 8 %. Le bénéfice par action s’élève à 0,79 $, contre 0,45 $ l’an dernier.Et les revenus d’exploitation ont plus que doublé, atteignant 211 millions de dollars. La direction a même…Elle a augmenté ses prévisions de revenus d’exploitation pour l’ensemble de l’année à 540–550 millions de dollars.En apparence, cela ressemble à un rapport qui pourrait faire monter le cours d’une action cotée en actions. En réalité, cependant, l’action a chuté, et son cours est en baisse de environ 45 % depuis le début de l’année.

La raison pour laquelle le marché a réagi negativément à ce rapport est le chiffre le plus important qu’il contient. En gros, 161 millions de dollars sur les 211 millions de dollars de bénéfices d’exploitation…L’avantage lié aux revenus d’exploitation nets provient de remboursements uniques liés aux tarifs.L’entreprise a reçu des autorisations prévues par la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux. En supprimant ces autorisations, le tableau réel est très différent :Le revenu opérationnel principal a diminué d’environ 50 % par rapport à l’année dernière, pour atteindre environ 50 millions de dollars.Les marges sur les marchandises ont diminué de 330 points de base sous l’effet des promotions, et les coûts de vente ont augmenté de 19 % – ce qui représente plus du double de la croissance des revenus. Le produit Aerie/OFFLINE reste très performant…Ventes comparables en hausse de 19%C’est le véritable moteur de l’histoire. En revanche, le logo du navire américain Eagle n’a pas cette importance.Les ventes comparables ont diminué de 1%.Et il continue de gérer les stocks excédentaires.

Cela est important pour comprendre pourquoi les actions ont chuté, même après un résultat meilleur que prévu. Cela influence également la manière dont on interprète les dividendes. Les prévisions annuelles révisées reflètent principalement le même avantage uniquement temporaire ; en soustrayant les 161 millions de dollars de bénéfices, l’évolution générale des résultats est plutôt stable ou légèrement inférieure à ce que la société avait annoncé auparavant. Donc, le marché ne punit pas une source de revenus instable – il s’agit plutôt de retirer cet avantage exceptionnel du tableau des bénéfices, et de se demander comment cette entreprise gagne de l’argent au quotidien.

Pour l’investisseur en revenus, la conclusion honnête se résume en deux points. Les dividendes sont sécurisés : ils sont couverts à plusieurs reprises par les bénéfices et les flux de trésorerie, avec un bilan de trésorerie net. Ils ont également pu survivre à ces difficultés économiques sans aucune réduction des paiements aux actionnaires. Si le paiement des dividendes était la raison pour laquelle vous possédiez ces actions, alors il n’y a aucun motif de vendre avant ce rapport. Mais 500 dollars par mois ne représente jamais une somme réaliste pour un rendement de 3,5 %, qui est encore inférieur à celui de 2022. À ce prix, le coût plus faible des actions permet de gagner plus de dividendes par dollar, tout en conservant les paiements aux actionnaires. La logique de reinvestissement fonctionne bien. La vraie question est donc de savoir si le potentiel de croissance d’Aerie peut surmonter la pression des baisses de prix au sein du groupe American Eagle, et si elle peut inverser la tendance des marges opérationnelles. Les dividendes restent simplement stables, tandis que vous découvrez les détails.