Le Bitcoin américain atteint 8 002 BTC, mais la perte de 57 millions de dollars est la véritable histoire.

La croissance de la réserve est évidente ; la rentabilité, en revanche, ne suit pas encore le rythme.

Bitcoin américain attire l’attention pour une raison simple : ses réserves en Bitcoin continuent de croître, même si les résultats financiers restent faibles. L’entreprise a terminé le deuxième trimestre avec 8 002 BTC, après avoir miné un record de 932 BTC. Pour les optimistes, cela ressemble à une accumulation de valeur sur le bilan. Mais pour les pessimistes, cela n’est toujours pas suffisant pour combler le fossé entre les revenus et les dépenses.

Les bénéfices s’améliorent, mais les pertes restent dominantes.

Les revenus ont augmenté de 8 % pour atteindre 67 millions de dollars.Et l’amélioration de l’EBITDA s’est traduite par une perte de 45 millions de dollars, contre 91,3 millions de dollars au cours du trimestre précédent. Néanmoins, le trimestre s’est terminé avec…Perte nette de 57,2 millions de dollarsAprès une perte de 71,2 millions de dollars en actifs numériques.

C’est là la tension centrale. La croissance de la production et des réserves progresse dans la bonne direction, mais les indicateurs économiques rapportés ne sont pas encore à niveau.

Le problème lié à Bitcoin se concentre sur le prix par action, et non sur les chiffres conformes aux normes GAAP.

L’argument en faveur de cette stratégie est simple : si le prix du Bitcoin reste stable, le Bitcoin américain pourrait augmenter de valeur en raison d’une augmentation du nombre d’unités de Bitcoin par action, plutôt que par des actions de nettoyage immédiate conformément aux normes GAAP. La direction propose clairement cette stratégie, affirmant qu’elle souhaite accroître la valeur du Bitcoin par action grâce à une infrastructure de minage plus efficace, plutôt que de simplement accumuler du Bitcoin sur le bilan.

Comment fonctionne la thèse de compounding

La réserve a augmenté de 981 BTC, soit environ7 021 BTCAu cours du trimestre précédent, le montant atteignait 8 002 BTC. La direction a également indiqué que le nombre de Satoshis par action avait augmenté de 11 %. Si l’entreprise continue à transformer l’électricité et les investissements en capital pour produire davantage de bitcoins, sans diluer significativement la base des actions, chaque action représente alors une part plus importante dans les réserves de Bitcoin sur le long terme.

La production est le moteur de cette thèse. L’entreprise américaine Bitcoin a extrait un record de 932 BTC au deuxième trimestre, et sa flotte de mineurs a augmenté à plus de 89 000 mineurs, avec une capacité de 28,1 EH/s. Cela permet aux réserves de continuer à croître avant que l’infrastructure future ne soit complètement opérationnelle.

Une partie de la croissance est déjà engagée.

Les Bulls possèdent également un catalyseur concret :3.090 BTC garantis selon les accords d’achat de BitmainEn pratique, cela signifie que une partie de l’expansion minière est déjà liée au hashrate futur. Une partie de cette capacité est financée grâce à des actifs en Bitcoin.

Le compromis est évident. Ces pièces de monnaie ne sont pas dégagées de tout risque ; en plus, il y a une obligation de fournir de la puissance de hachage à l’avenir. Les acheteurs acceptent ce compromis, car ils croient que cette capacité supplémentaire permettra de produire plus de Bitcoins que le montant engagé sur le long terme.

Le problème est que les pertes rapportées continuent de influencer les actions.

Une meilleure production minière n’a pas pu remédier à la faiblesse de l’action, causée par les résultats comptables. Le Bitcoin américain continue d’être en baisse.Perte nette de 57,2 millions de dollarsaprès enregistrerPerte de 71,2 millions de dollars en actifs numériquesTant que ces pertes importantes continuent de pousser les marchés, la croissance des réserves ne sera peut-être pas suffisante en soi.

Pourquoi le marché se concentre-t-il toujours sur les pertes ?

La perte des actifs numériques constitua la plus grande dépense du trimestre.a dépassé les revenus minières trimestriels totaux de l’entrepriseMême si ce chiffre représente une perte comptable plutôt qu’un coût de production direct, cela permet d’expliquer pourquoi le marché n’a pas récompensé pleinement la construction des réserves.

Il y a aussi un contexte qui explique ce scepticisme : la société minière soutenue par Eric Trump a réduit sa perte nette à 57,2 millions de dollars. Mais l’entreprise continue de fonctionner avec des résultats faibles. De plus, les actions de cette société ont subi une forte baisse, tandis que les réserves en bitcoins ont augmenté. Les investisseurs pessimistes pensent que tant que les résultats annoncés sont difficiles à comprendre, les traders continueront à vendre les actions en raison du manque d’enthousiasme.

Le véritable test de résistance : les marges, les engagements et la mise en œuvre des décisions.

La pression de fonctionnement pourrait augmenter si le prix du Bitcoin reste stable ou diminue.Le coût de la minage du Bitcoin américain est resté à environ 36 500 dollars par token, sans grande variation par rapport au trimestre précédent.Si BTC ne fonctionne pas correctement, cette base de coûts ne laisse plus de place aux erreurs.

La situation des engagements est un autre point important. Sur les 8 002 BTC détenus,3,090 BTC garantis par des accords d’achat avec BitmainElles sont liées aux achats de minerais ; donc, tout le potentiel de croissance des réserves n’est pas disponible librement.

Qu’est-ce qui confirmerait l’hypothèse optimiste ?

• Un autre quart de production minière élevée, ce qui montre que ce n’était pas une hausse de un quart.
• Amélioration supplémentaire du EBITDA ajusté et des pertes globales.
• La croissance de réserve dépasse clairement les stocks annoncés, ainsi que toute dilution.

Qu’est-ce qui le affaiblirait ?

• Bitcoin reste immobile, tandis que le coût de la minage reste autour de 36 500 dollars par pièce.
• Une autre perte importante d’actifs numériques entraîne à nouveau une diminution des revenus.
• Les pièces sous garantie restent élevées, et les actions restent vulnérables, malgré une plus grande réserve de Bitcoin.

La discussion est claire : le Bitcoin américain a accumulé une réserve plus importante. Mais il semble que le marché exige encore des preuves que l’économie commerciale peut s’améliorer en même temps que la production.