L’Amérique a sauvé le yen. Maintenant, la Bitcoin est exposée à des risques.

L’intervention de Washington-Tokyo a rapidement affecté Bitcoin.

La dernière défense du yen soutenue par les États-Unis a été mise en œuvre dans le domaine des cryptomonnaies presque immédiatement.

Ce n’était pas une simple note de bas de page concernant les devises financières. La dernière action était…Première intervention conjointe depuis 2011Et les marchés ont considéré cela comme un signal politique significatif. Reuters a suivi cette situation.Presque 40 milliards de dollars en interventions soupçonnéesEn raison d’une forte hausse du yen, qui est passé de environ 162 yuans par dollar à la mi-juillet à environ 153 yuans par dollar. Les cryptomonnaies ont réagi rapidement : le Bitcoin…Cela a chuté de plus de 2 % en quelques heures.Après que Bessent a indiqué qu’il fallait agir de manière plus coordonnée, le message pour les traders en crypto était simple : une protection souveraine peut apparaître dans le prix avant que les fondamentaux généralisés n’aient le temps de se mettre à jour.

Pourquoi le signal est-il important avant les fondements ?

Jesper Koll a rendu le mécanisme plus simple : lorsqueDeux souverains majeurs investissent ensemble des actifs nationaux.Les marchés doivent donc fixer un prix plus élevé pour couvrir les coûts supplémentaires liés à cette situation. Les optimistes peuvent argumenter que cela n’est pas vraiment une changée de tendance claire, mais plutôt une mesure de dissuasion. Mais à court terme, l’analyse bearish est plus claire : Washington et Tokyo ont indiqué qu’ils pourraient agir à nouveau. Une nouvelle hausse des prix pourrait donc se produire avant que les positions ne soient complètement clarifiées.

Cela est important, car le choc du yen a montré à quel point les transactions de financement peuvent se transformer en situations défavorables très rapidement. Reuters a indiqué que cette situation a bouleversé les transactions de financement qui profitent des différences de taux d’intérêt. Quant au Bitcoin…Sous une pression de vente, avec les risques liés au retrait du commerce de portefeuille en yens.Pour le secteur des cryptomonnaies, il ne s’agit plus d’un point de surveillance théorique ; c’est un risque de liquidité actif.

Pourquoi l’épreuve du yen touche tôt les cryptomonnaies

Comment fonctionne la compression

Le trade de carry sur le yen commence par des financements bon marché : le Japon a maintenu…Environnement de taux d’intérêt très basAinsi, les traders empruntent le yen, le convertissent en dollars, et cherchent des opportunités de rendement dans des actifs à risque plus élevés, comme les actions, les obligations et les cryptomonnaies. Lorsque le yen se renforce, cette situation devient rapidement inconfortable pour les traders. Un yen plus fort augmente les coûts de financement en temps réel, et peut entraîner des appels de garantie, des exigences supplémentaires de garantie, ainsi que des liquidations forcées dans les comptes à haute leverage. C’est pourquoi un yen plus fort pourrait pousser les investisseurs à se retirer de leurs positions financées en yen, ce qui entraînerait une volatilité sur les marchés mondiaux de risque.

Pourquoi les cryptos ressentent-elles souvent cette pression en premier

Comme les cryptos sont encore considérées comme l’un des actifs à risque les plus flexibles, elles souffrent généralement de restrictions de liquidité avant les autres types d’actifs. Lorsque le financement devient plus cher, les traders ne réduisent généralement pas toutes leurs positions de manière équitable. Ils éliminent d’abord les positions les plus risquées et les moins protégées.

Les données de positionnement indiquent également que cette réaction n’était pas un acte aléatoire de FUD. Reuters a rapporté que…Les spéculateurs ont réduit leurs positions bearish contre le yen de manière significative au cours du mois., tandis queLes données de la CFTC confirment une augmentation des positions courtes nettes en yens japonais.La Banque de l’Amérique a averti que la sortie du positionnement en yens est liée aux transactions de type « carry trade ». En pratique, cela signifie que si le marché est déjà rempli de transactions en yens, et si les politiques ou interventions changent, la sortie de cette position peut se produire de manière autonome.

Le niveau politique des États-Unis modifie les conditions du système.

La nouveauté est que Washington fait désormais partie des pays qui soutiennent le yen. Les rapports indiquent que…Le dollar américain baisse pour soutenir le yens japonaisOn ajoute donc une couche de politique américaine par-dessus la réponse habituelle du Banque du Japon. Cela rend ce mouvement plus difficile à ignorer comme une simple action secondaire du Banque du Japon. Si les mesures de soutien des États-Unis maintiennent le prix du yen élevé, les traders ne peuvent pas simplement attendre que l’effet du mouvement s’atténue ; ils doivent décider si ils veulent réduire le risque dès maintenant ou attendre pour en profiter plus tard.

Surveillez ces signaux : – Le USD/JPY recule vers les niveaux bas autour de 150, ou teste à nouveau la zone de 153 par dollar après l’intervention économique. – La position des CFTC reste orientée d’un côté ou de l’autre, en fonction des chocs politiques, ce qui correspond à l’augmentation des positions courtes en yens. – La liquidité des cryptomonnaies diminue, car les coûts de financement en yens augmentent. Les positions crypto financées par les trades de carry ont donc tendance à être affectées le plus fortement par cette situation.

Le cas négatif est simple : si le financement en yens devient coûteux, les cryptos restent l’un des actifs à risque les plus faciles à éliminer. Le cas positif, c’est que cette situation peut se résoudre rapidement une fois que les positions sont clarifiées et que le marché comprend qu’une simple hausse des yens ne se transforme pas nécessairement en une perte totale.

Ce qui détermine si le Bitcoin va repasser en hausse ou se stabiliser.

Cas grave : une autre hausse du yen pourrait encore exposer les porteurs de titres.

Les ours n’ont pas besoin d’un réajustement complet de la politique monétaire. Ils ont besoin d’une autre mesure ferme en matière de changes. Le yen a déjà rebondi…Un maximum de 155,20 par dollar.C’était son niveau le plus élevé en environ trois mois, tandis que la possibilité d’une intervention restait présente. Les traders prévoyaient déjà qu’un accumulation significative de positions courtes sur le yen pourrait accélérer l’appréciation du yen si celle-ci commençait à se détendre.

Si cela se répète, la voie négative est assez claire : – Le pair USD/JPY rejette à nouveau cette zone de 155,20 et commence à retomber vers les 150. – Les autorités utilisent le même schéma : Tokyo et Washington déclarent qu’ils…Ne hésitera pas à mener des interventions conjointes ultérieures.Les actifs à risque sont touchés en premier, avecBitcoin est sous pression de vente, en raison des risques liés aux opérations de carry trade en yens..

Dans ce scénario, les salaires non agricoles aux États-Unis deviennent un facteur clé pour les investissements. Si les données économiques maintiennent le dollar faible ou contribuent à réduire l’écart des taux d’intérêt, les positions de portefeuille deviennent plus exposées au risque. Pour les détenteurs de cryptomonnaies, le risque ne concerne pas tant une catastrophe macroéconomique totale, mais plutôt une purge rapide de la liquidité sur le marché.

Cas de force : cette action pourrait avoir déjà fait sortir des positions moins solides.

Les Bulls ont également une argumentation crédible. Le yen avait déjà augmenté.environ 162 dollars par dollar à la mi-juillet, pour environ 153 dollars par dollarReuters a décrit une grande partie de cette action comme étant motivée par la libération des positions en yens courts, plutôt que par une conviction structurelle nouvelle et solide. Cela signifie que, une fois les positions défavorables éliminées, la pression peut perdre rapidement son élan.

L’idée de Jesper Koll reste importante ici : lorsqueDeux grands États souverains investissent leurs ressources nationales ensemble.Il semble que l’objectif soit plutôt de dissuader les acteurs financiers, plutôt que de provoquer un changement durable dans la tendance des marchés. Si les marchés commencent à respecter le plafond relatif à la force du yen, les spéculateurs pourraient se sentir plus à l’aise à nouveau.

Les signaux qui comptent le plus maintenant

La prochaine action dépend probablement de la position des acteurs et des titres de presse, plutôt que d’un changement fondamental dans le secteur des cryptomonnaies. Si les positions négatives en yens ont déjà été supprimées, le marché pourrait se stabiliser. Sinon, une nouvelle hausse des cours des yens due à des décisions politiques pourrait encore provoquer une deuxième vague de comportements de retrait des risques.