Le flux de communication d’AMD est très intense. Son intérêt en open market dit autre chose.

AMD était encore la plus importante entrée dans le rapport aujourd’hui : une augmentation d’environ 3 %. Les options call se vendent à presque deux fois plus vite que les options put. En lisant l’article en tant que titre, on comprend bien le contexte : « flux d’options bullish », « l’argent intelligent s’accumule », « jusqu’où peut-il aller ? » C’est le genre de commentaire qu’on écrit chaque fois qu’une action en forte performance fait un nouveau bond. Et la plupart du temps, ce commentaire est erroné, car il ne reflète pas correctement le marché des options.

Car voilà le problème : personne dans cette annonce ne doit se poser de questions. Chaque jour, il y a une situation qui se déroule…volumeIl penche fortement vers les appels, mais l’accumulation…positionL’intérêt en jeu sur les titres en stock est en réalité très élevé. Le ratio entre les ordres de vente et d’achat de AMD aujourd’hui était de 0,54 ; cela signifie que les ordres d’achat ont été négociés en grande quantité par rapport aux ordres de vente. Le ratio entre les ordres de vente et d’achat sur l’intérêt en jeu était de 1,15, ce qui indique qu’il y a plus d’ordres de vente qu’d’ordres d’achat. Même action, même jour, deux marchés différents. Lequel est “intelligent” ?

Cette distinction est importante, alors mettons tout cela en pause. OptionsvolumeC’est le flux quotidien de capitaux : de l’argent qui arrive en ce moment, en réaction aux mouvements du marché. L’intérêt ouvert représente l’inventaire actuel – c’est ce qui est effectivement détenu, acheté, écrit ou Hedged sur plusieurs semaines et mois. Lorsque les appels de négociation sont abondants, mais que les positions enregistrées sont principalement des positions longues, cela signifie que les capitaux cherchent à acheter une action pour laquelle les personnes déjà positionnées y ont choisi de hedger ou de vendre des options.

Barchart a identifié des achats d’actions de grande taille, de style institutionnel, lors des échéances de septembre et octobre de AMD.Appels de vente pour les échéances de septembre et octobreClustré entre environ 480 et 530$. Cela peut être considéré comme un signe positif pour les outils de analyse des tendances. Mais notez ce qui se passe : ces prix sont simplement légèrement supérieurs au prix actuel. Les gens achètent des options près du prix d’achat, après que la valeur de l’action a déjà augmenté – en d’autres termes, ils paient pour parier sur le fait que l’action continuera à augmenter.quelque partCe n’est pas à cause de la conviction qu’il explose. Ce n’est pas le signe d’une conviction. C’est plutôt le signe de la peur de manquer quelque chose, avec une date d’expiration inscrite dessus.

Aujourd’hui, le prix lié à ce sentiment de FOMO est élevé. AMD présente une volatilité implicite moyenne d’environ 58,6 %. C’est une estimation du marché, inscrite dans les prix des options, quant au niveau de variation du cours de l’action. Pour une société du secteur des semi-conducteurs, c’est un chiffre très élevé – c’est le prix d’une action qui a augmenté de 161 % en quatre mois et de 143 % cette année. Ce que cela signifie pour un acheteur de options call est simple : on paie un prix élevé en raison d’une variation prévue importante. La volatilité implicite, à ces niveaux, tend à revenir à la normale rapidement, une fois que le cours de l’action se stabilise. Dès que le cours de l’action s’arrête de grimper, ce prix s’effondre, même si le cours reste stable. C’est un obstacle qui existe indépendamment du fait que votre option call soit correcte ou non.

Il vaut la peine de se demander si cette direction est vraiment juste, car c’est là que l’histoire principale est vraiment bonne. Le secteur des centres de données d’IA d’AMD a plus que doublé en deuxième trimestre : 6,7 milliards de dollars, soit 58 % du chiffre d’affaires de l’entreprise tout entière.Revenus du centre de données : 6,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 107 %.Sur un chiffre d’affaires total de 11,5 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 50 %. La direction a estimé que les revenus au troisième trimestre seraient d’environ 13 milliards de dollars.Des orientations de Q3 d’environ 13 milliards de dollars.La semaine dernière, le directeur financier a élevé l’estimation du marché de l’IA à long terme à entre 2 000 milliards et 3 000 milliards de dollars d’ici 2030.De 2 à 3 billions de dollars de TAM d’ici 2030Et le prochain chip majeur, le MI450, devrait commencer à être livré cette trimestre.Le MI450 commencera à être livré cette trimestre.Dites ce que vous voulez, l’entreprise fait du bon travail, comme elle l’a toujours fait au fil des années. Le marché de l’infrastructure IA est réel, et non rien de vain.

C’est la tension que les documents de narration fluide masquent. Le marché a…déjàAMD a reçu une évaluation de 143 % par rapport à l’année précédente en raison de cette performance. Acheter une action après un tel mouvement, et alors que le prix est juste en dessous d’un niveau historique, n’est pas une opération basée sur des découvertes financières ; c’est plutôt une opération basée sur la dynamique du marché, où l’évolution positive est déjà partiellement prise en compte. La question « de combien d’autres points » n’est plus pertinente – la réponse dépend de la volonté du marché de continuer à payer des dividendes. De plus, une volatilité implicite de 58,6 % indique que le marché des options sait que l’évolution peut être soit positive, soit négative.

Je reconnais le mécanisme qui s’applique dans ce cas : oui, avec ces taux de croissance, l’action peut continuer à augmenter. Les courtiers qui effectuent des hedging positifs sur des achats de actions peuvent donc favoriser une hausse de l’action, bien au-delà de ce que les fondamentaux permettent. Mais c’est justement ce mécanisme qui rend le marché dangereux pour ceux qui achètent ces actions. Lorsque les courtiers ont des positions négatives et doivent acheter des actions pour couvrir leurs risques, leur hedging peut entraîner une hausse de l’action. Mais dès que l’achat cesse, le hedging se résorbe rapidement, tant pour l’action que pour le premium. La partie simple et peu coûteuse de cette transaction est disparue. Ce qui reste, c’est un prix élevé pour une action dont le book de positionnement a déjà été hedgé.

Tout cela ne signifie pas que AMD est une entreprise en mauvais état ou même que ses actions sont défectueuses – ce n’est pas le cas. Les chiffres concernant les centres de données sont plutôt encourageants dans l’industrie. Cela signifie que l’interprétation selon laquelle “l’argent intelligent est optimiste, donc à quel point ?” est erronée. En réalité, l’argent intelligent détient des actions qui sont protégées contre les achats effectués par les traders quotidiens. Si vous voulez adopter la théorie de l’IA, alors les actions elles-mêmes constituent un moyen plus économique et plus clair d’acquérir cette théorie, plutôt que de acheter des options avec une volatilité implicite de 58 %. Et si vous attendez le moment où cette tendance s’arrête, surveillez plutôt la volatilité implicite : lorsque une entreprise prospère continue de grimper, mais les mouvements prévus sur le marché des options continuent de diminuer, les acheteurs d’options paient plus pour moins – c’est le signe que le public utilise son dernier espoir pour acheter des actions qui n’existent pas.