Le PDG d’AMC critique les actions tokenisées de Robinhood et menace de prendre des mesures de la part de la SEC.

• Adam Aron, le PDG d’AMC Entertainment, a lancé une campagne publique contre Robinhood Markets. Il accuse cette plateforme technologique financière de fonctionner de manière…“Marché pseudo-faux”En listant les versions tokenisées de ses actions.
• Le PDG a qualifié cette pratique de « méprisable » et de « outrageuse ». Il a affirmé que la structure tokenisée trompe les investisseurs en ce qui concerne la vraie propriété et les droits de vote.

• Aron a demandé formellement à Robinhood d’arrêter immédiatement la transaction de ces tokens. Cela entraînera une enquête juridique, qui pourrait se terminer par une plainte officielle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).[^

• Cette escalade souligne les tensions croissantes entre les structures de gouvernance corporative traditionnelles et les innovations financières émergentes en matière de tokenisation des actifs.

• Le conflit met en évidenceAmbiguïtés réglementaires liées aux tokens tokenisés de tiersLes actifs du monde réel et leur impact sur le contrôle des sociétés publiques.

Pourquoi le PDG d’AMC menace-t-il la SEC d’interventions contre Robinhood ?

Adam Aron, le PDG d’AMC Entertainment, a aggravé le conflit avec Robinhood Markets en exigeant publiquement que…Arrêter sur les actions AMC tokeniséesAron affirme que les tokens émis par une entité basée au Jersey portent atteinte aux droits des actionnaires et interfèrent avec la capacité de l’entreprise à contrôler ses activités de levée de capitaux. Il a qualifié cette pratique de « choquante et honteuse ».Marketing de titres financiers offshoreCeux qui ne respectent pas les réglementations américaines.

Le point central de l’objection d’Aron réside dans les différences structurelles entre la propriété traditionnelle des actions et les tokens. Il affirme que ces tokens peuvent dérouter les investisseurs quant à leur statut de propriétaire réel, entraînant ainsi l’abrogation de droits importants pour les actionnaires, comme le droit de vote. De plus, Aron soutient que ce mécanisme limite la capacité d’AMC à lever des fonds par des offres d’actions traditionnelles.

Aron a demandé à Robinhood d’arrêter immédiatement de commercialiser ces actifs tokenisés. La situation s’est détériorée au point que AMC mène une analyse juridique concernant la légalité des tokens. Aron évoque également la possibilité de déposer une plainte formelle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).[^

Ce conflit met en évidence les tensions persistantes entre les structures de gouvernance d’entreprise traditionnelles et les innovations technologiques dans le domaine des actifs tokenisés. La dispute souligne également une tension financière importante pour des entreprises comme AMC, qui ont utilisé des prix boursiers élevés pour émettre des actions et lever des milliards de dollars après l’époque des actions meme-stocks en 2021. Cependant, les détenteurs de tokens ne contribuent pas au financement de l’entreprise ; cela montre que la frustration d’Aron provient du fait que les traders professionnels peuvent accéder à des informations sur les prix sans contribuer à la structure de capital de l’entreprise.

Comment Robinhood défend ses produits en tokens de actions ?

Robinhood Markets a rejeté la demande d’AMC Entertainment de cesser le commerce des tokens liés à ses actions, ce qui a exacerbé le conflit juridique et de relations publiques. Dan Gallagher, directeur juridique de Robinhood, a exhorté AMC à engager des poursuites judiciaires, déclarant que la société « formerait » les avocats d’AMC aux lois sur les valeurs mobilières aux États-Unis. Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a renforcé cette position, affirmant son soutien au produit « Stock Tokens » et remettant en question les inquiétudes d’Aron.

Les experts juridiques suggèrent que le chemin choisi par AMC est limité, surtout parce que les tokens sont distribués en dehors des États-Unis et ne se trouvent pas dans l’application américaine de Robinhood. Il n’y a aucune violation évidente des lois sur les valeurs mobilières aux États-Unis.Les tokens ne sont pas enregistrés.Sous les dispositions de la loi américaine sur les valeurs mobilières, ces produits ne peuvent être offerts, vendus ou livrés aux personnes américaines. Les revendications possibles dépendraient probablement d’un usage incorrect des marques ou d’une association fausse. Robinhood peut contrer cela en mettant en avant des explications claires et explicites.

Les documents de Robinhood décrivent ces actifs comme des titres de dette tokenisés émis par Robinhood Assets (Jersey) Limited, et non comme des actions émises par les entreprises que l’application suit. Chaque token ERC-20 correspond à une action ou un fonds coté sur un marché financier spécifique. Les prix de ces tokens sont publiés via un flux de données Chainlink. Les tokens sont garantis, 1 pour 1, par les actions sous-jacentes détenues par un dépositaire agréé.

Cependant, la propriété d’un token ne confère pas au détenteur des droits juridiques ou économiques contre AMC ou toute autre société concernée. Les détenteurs de tokens ne peuvent pas voter aux côtés des actionnaires d’AMC, et leurs droits dépendent de leur relation contractuelle avec l’émetteur situé au Jersey. Daniel Lasko de Arcus a comparé cette structure à celle des ETF, estimant que les entreprises cotées en bourse ont un contrôle limité sur les produits financiers de tierces basés sur leurs actions.

Quelles sont les implications du marché liées aux litiges concernant les actions tokenisées ?

L’ampleur du marché des actions tokenisées accroît les enjeux réglementaires liés à ce conflit. Robinhood Chain, lancé en juillet 2026, compte plus de 190 tokens d’actions. Le valeur totale du marché atteint 13,4 milliards de dollars au 1er septembre 2026. Bien que le volume de tokens AMC soit encore modeste, avec une liquidité d’environ 382 600 dollars, la croissance rapide et la génération de revenus élevés de cette plateforme suscitent une grande attention.

Les départements de la SEC chargés des finances des sociétés, de la gestion d’investissements et des marchés financiers ont établi une distinction formelle entre les titres financiers sponsorisés par l’émetteur et ceux qui sont tokenisés par des tiers. Le Comité consultatif des investisseurs de la SEC a recommandé des informations obligatoires visant à expliquer les droits de propriété des détenteurs de tokens, et a également demandé une surveillance plus stricte des intermédiaires financiers.

Marcin Kaźmierczak, cofondateur du fournisseur d’oracles blockchain RedStone, a déclaré que le différend concerne la manière dont Robinhood a structuré et émis cet actif. Il s’agit donc d’une question de consentement et de registre. Il espère que cette dispute accélérera la mise en place d’un cadre réglementaire américain pour les tokens, plutôt que de ralentir le processus de tokenisation.

Cette situation de blocage met en évidence l’ambiguïté réglementaire et les mécanismes structurels liés aux actifs du monde réel tokenisés. Cela pourrait accélérer les cadres réglementaires américains concernant les actifs tokenisés, ce qui entraînerait des définition plus claires des protections pour les investisseurs et du contrôle des entreprises dans le domaine des actifs numériques.

• Ce conflit met en évidence les risques réglementaires liés aux actions tokenisées par des tiers. Il pourrait également accélérer le développement des cadres réglementaires américains concernant les actifs tokenisés.