Amazon peint le avion qui s’est écrasé à Miami – Elle n’assume pas les risques.

Le premier domino est public : un Boeing 767-300 couvert de peinture Amazon Air.La formation a envahi la piste 30 de l’aéroport international de Miami dans l’après-midi du 6 septembre.Il a détruit deux véhicules.Et cinq personnes ont été tuées.Cette partie n’est pas mal évaluée – tout le monde a vu la vidéo. Le lien suivant dans la chaîne est moins important, et il ne s’agit pas d’Amazon. Il s’agit d’une petite entreprise de transport de marchandises que la plupart des investisseurs en retail n’ont jamais entendue parler de. Ils ne peuvent donc pas acheter ses actions, même si ils le voulaient.

Toute question d’investissement repose sur un facteur que les titres de presse ne rendent pas facile à voir : Amazon ne possède pas ses propres avions. Amazon Air est donc une marque qui fait partie d’une réseau d’avions.Environ 100 avions effectuant plus de 250 vols par jour.Mais les avions sont pilotés par des compagnies aériennes partenaires.Détenir leurs propres certificats d’exploitation de la Federal Aviation Administration.L’avion qui s’est écrasé, le vol Amazon Air 7598 en provenance de San Juan, était…Opéré par 21 AirUn transporteur de marchandises en Caroline du NordContrôlé par Jim Crane, le propriétaire des Houston Astros.Amazon organise la capacité et détermine le planning ; 21 Air s’occupe de l’attestation, de l’équipage, de la maintenance et de l’assurance. Le nom inscrit sur le fuselage n’est pas le même que celui indiqué sur la ligne pointillée.

Cette séparation représente la “barrière de sécurité”. Voici la première situation : pour le bilan financier d’Amazon, la perte financière directe due à cette crise est négligeable. Selon les accords habituels du secteur du transport de marchandises – où un opérateur fournit les équipes, les services de maintenance et l’assurance, tandis qu’Amazon fournit le réseau – les responsabilités liées au navire et au terrain incombent à 21 Air et à ses assurances, et non à Amazon. La première exposition d’Amazon concerne plutôt des risques juridiques et de réputation, et non des éléments financiers concrets. La réaction des actions d’Amazon est cohérente avec cela : les actions ont chuté d’environ 2 % pendant les périodes de trading suivantes, et d’environ 7 % au cours du mois écoulé. Cela correspond à une fluctuation normale due aux chocs économiques, et non à une indication que le marché a correctement évalué les risques pour Amazon.

La deuxième phase de l’opération consiste en la mise en place d’une véritable chaîne de production. Cela commence par le comportement des opérateurs, et non par les résultats financiers. Que fait Amazon avec 21 Air aujourd’hui ? C’est important, car Amazon a déjà montré qu’il va changer les opérateurs qui gèrent cette entreprise. En novembre 2024, Amazon a commencé à transférer la part de volume de 21 Air vers d’autres opérateurs.En changeant délibérément de partenaire, en s’éloignant de Atlas Air, son partenaire depuis longtemps.Cette situation a des avantages et des inconvénients aujourd’hui. Un accident mortel lié à une entreprise dont les anciens employés ont déposé des plaintes…Requêtes de whistleblowers concernant des rapports de sécurité étouffésLes horaires de repos forcés et les reports de maintenances rendent l’opérateur une option viable et raisonnable pour Amazon. Or, il y a une asymétrie clé : pour un petit opérateur dont le plus grand client est Amazon, perdre cette quantité de trafic est catastrophique. Pour Amazon, en revanche, ce même volume peut être remplacé, car il est réparti entre Atlas, ATSG et sa unité Air Transport International, Sun Country, Amerijet, etc. Le nœud exposé est donc 21 Air. Le client qui possède ces contrats est donc protégé.

C’est un amplificateur… et il n’est pas mécanique – c’est plutôt votre attention qui est utilisée. Amazon ne prend aucun risque ; mais Amazon s’occupe de la fabrication et du marketing des avions. Chaque article titré « Un avion d’Amazon s’est écrasé » contribue néanmoins à la réputation de Amazon. De plus, Amazon achète de plus en plus d’avions pour elle-même – les transformant en avions cargo et les donnant aux opérateurs externes. Ainsi, une part de plus en plus grande de les colis arrive jusqu’à vous, grâce à ces avions convertis. L’avion situé à Miami avait environ 33 ans ; c’était un avion de passagers converti en avion cargo. C’était le même modèle que celui que les critiques des opérateurs avaient déjà dénoncé. Les problèmes de réputation se multiplient, même lorsque les problèmes financiers sont maîtrisés.

Où cela laisse-t-il un investisseur en ligne ? Le poids financier négatif réside donc chez les opérateurs privés et leurs assureurs, et non chez les actions que l’on peut acheter. Il ne faut donc pas considérer cette crise comme une raison pour baisser le cours de Amazon ou d’un fonds indiciel basé sur Amazon. Les actifs que vous possédez sont dispersés au sein de la gamme d’opérateurs diversifiés d’Amazon. Les pertes concernent donc une entité qui se trouve complètement à l’extérieur de votre portefeuille. La chaîne continue d’exister uniquement si l’une des deux choses se produit : premièrement, c’est au niveau réglementaire : si l’enquête du NTSB sur le vol 7598 révèle des problèmes systémiques liés au modèle de navire vieillissant, ou à la manière dont les compagnies aériennes contractantes d’Amazon assurent la sécurité, les coûts de vol pour toutes les compagnies utilisées par Amazon augmenteront. C’est une situation difficile, mais qui mérite respect. Deuxièmement, la flotte de l’Amazon augmente, ce qui peut entraîner des problèmes. La chaîne s’arrête si les assureurs absorbent les pertes, et si le NTSB attribue la cause aux erreurs spécifiques des opérateurs. Dans ce cas, la réallocation des actifs reste une décision commerciale normale, que l’Amazon a déjà prise auparavant.

Dans ce cas, la baisse de valeur liée aux nouvelles informations est en réalité une erreur de pricing : il s’agit d’un événement de réputation qui n’a aucune influence sur les finances d’Amazon. On vous présente cela comme si c’en avait une. La façon correcte de comprendre la situation est simple : lorsque vous voyez un avion avec un logo, demandez qui détient le certificat, qui possède le navire et qui paie l’assurance avant de décider que le propriétaire du logo a subi la perte. Dans ce cas, les trois réponses indiquent toutes 21 Air. C’est là que se trouve le prochain “domino”, et c’est quelque chose que vous ne pouvez pas acheter.