Amazon ou Microsoft pour l’IA ? Les investisseurs doivent prendre une décision maintenant concernant cet investissement de 300 milliards de dollars dans le cloud.

Amazon a remporté les nouveaux tests de marché.

Amazon a remporté la victoire dans le dernier rapport sur le marché. Après que les revenus d’AWS ont atteint…42,2 milliardsLes actions d’Amazon ont augmenté de 37 %. Les valeurs d’Amazon ont grimpé de plus de 12 % avant la clôture des cours, ce qui signifie que leur valeur marchande s’élève à environ 300 milliards de dollars. Les investisseurs ont plutôt ignoré le plan de dépense de 220 milliards de dollars, et se sont concentrés sur le fait que la demande en IA se manifestait déjà dans les revenus liés aux services cloud. C’est là l’aspect positif à court terme : la rentabilité est visible, ce qui permet de compenser les inquiétudes liées aux dépenses.

Microsoft dispose toujours d’un argument solide. Azure a progressé.43%Plus de 39,98 % des analystes étaient d’accord avec cette estimation. De plus, Microsoft 365 Copilot a réussi à obtenir plus de 30 millions de places payantes. Mais dans ce rapport, les investisseurs semblaient vouloir une relation plus claire entre l’investissement dans l’IA et les bénéfices obtenus grâce aux services cloud. Amazon a réussi à fournir cette information de manière plus directe.

Cette préférence est probablement temporaire, et non définitive. Le problème de financement reste majeur : d’ici 2027, on estime que les dépenses de construction des hyperscalers augmenteront d’environ…+534 milliards supplémentaires de CAPEXEnviron 340 milliards de dollars supplémentaires en flux de trésorerie opérationnel. Pour l’instant, le marché penche vers la société qui a montré les meilleurs résultats en termes de rentabilité.

L’avantage d’Amazon est le pont plus court qui relie la demande en IA au bénéfice économique.

L’avantage d’Amazon ne réside pas dans le fait que les retours sur investissement liés à l’IA soient prouvés. C’est plutôt le fait que AWS est la partie de l’entreprise qui a le plus de chances de transformer les besoins liés à l’IA en revenus et profits réels, rapidement.

AWS est important car les bénéfices sont déjà visibles.

Lorsque Amazon a publié les résultats…Les revenus d’AWS ont augmenté de 37 %, atteignant 42,2 milliards de dollars.Le marché a réagi, car ces chiffres ont créé un pont entre les ambitions liées à l’IA et l’impact sur les résultats financiers. Reuters a décrit AWS comme l’engrenage qui permet aux profits de se développer au sein de la stratégie d’Amazon en matière d’IA. Cet angle de vue est important. Les investisseurs sont moins disposés à financer uniquement des infrastructures ; ils veulent avoir des preuves que ces dépenses contribuent à une augmentation des revenus sur le long terme.

C’est pour cette raison que AWS est plus importante dans cette comparaison. La demande en cloud se reflète de manière plus directe dans l’utilisation et la rentabilité, par rapport aux dépenses liées aux autres plateformes, qui nécessitent plus de temps pour être converties en avantages économiques.

La discussion concernant les dépenses de construction est désormais liée aux besoins d’AWS.

Le plan de dépenses d’Amazon pour l’année 2026 a atteint 220 milliards de dollars. Cependant, les actions de l’entreprise ont continué à grimper, car les investisseurs se concentrent sur la demande chez AWS, plutôt que sur le montant total des dépenses. La direction a également indiqué que la capacité existante était insuffisante pour satisfaire les clients, même après des dépenses accrues. Cela signifie que le problème réel est lié au processus de livraison des produits, et non à la création de demande.

L’aspect positif reste important : Andy Jassy a dit que AWS pourrait atteindre…600 milliards de dollars de ventes annuellesDouble son point de vue précédent.

La capacité de génération de liquidités est le véritable point de surveillance.

Les sceptiques ont raison : Amazon doit encore financer cette construction. Dans le secteur des grandes entreprises technologiques, les dépenses liées à l’IA augmentent, ce qui entraîne une pression sur la génération de liquidités. On s’attend à ce que les dépenses d’investissement des hyperscalers dépassent la croissance des flux de trésorerie.environ 534 milliards contre 340 milliardsD’ici 2027.

Mais le marché crée une hiérarchie. Amazon n’est pas privilégié, car le problème lié aux retours est résolu. Cependant, Amazon est préféré parce que AWS semble être l’endroit où les dépenses peuvent se transformer en bénéfices rapidement, afin de rester en avance sur le cycle d’investissement.

Microsoft dispose d’une situation basée sur les logiciels, mais les problèmes liés aux marges restent importants.

Si Amazon représente l’histoire de la monétisation plus propre, Microsoft est celle du cycle de produits plus solide.

Azure et Copilot montrent une adoption réelle.

L’hypothèse optimiste de Microsoft commence par la demande déjà visible au niveau de l’application. Azure a connu une croissance.43%Plus que les attentes, Microsoft 365 Copilot a dépassé les 30 millions de licences payantes. Cette combinaison montre que l’IA n’est pas seulement utilisée comme infrastructure ; elle est également intégrée aux processus de travail logiciels que les entreprises utilisent déjà.

Microsoft réduit également sa dépendance envers OpenAI en intégrant les modèles d’Anthropic et en développant ses propres capacités d’IA. Les analystes considèrent cela comme une mesure de réduction des risques, mais aussi comme un moyen de accélérer l’adoption des technologies IA.

Pourquoi le marché hésite-t-il encore ?

Le hésitation ne concerne pas la demande. Elle concerne plutôt le coût lié à l’augmentation de cette demande. Au premier trimestre de Microsoft pour l’exercice 2026, le coût des revenus a augmenté.43%En même temps, le pourcentage de marge brute a diminué en raison de l’impact de la mise en œuvre des infrastructures d’IA. Cela explique bien la réaction mitigée : l’évolution de la croissance est forte, mais les coûts restent élevés.

Le chiffre d’affaires global de Microsoft a été solide : il a augmenté de 18 %, les revenus d’exploitation ont augmenté de 18 %, et les bénéfices nets ont augmenté de 31 %. Cependant, le marché peut encore hésiter, car les investissements dans l’IA semblent pousser les marges vers le bas avant que les bénéfices ne soient pleinement réalisés.

Pourquoi Amazon continue-t-il à recevoir ce surnom ?

Le rapport trimestriel de Microsoft soutient l’argument en faveur de l’adoption de l’IA, mais il offre également aux sceptiques des preuves supplémentaires que l’évolution de l’IA est coûteuse à court terme. Ajoutez à cela…3,2 milliards de dollars de bénéfices provenant de notre investissement dans AnthropicEt les investisseurs doivent également distinguer les réductions comptables ponctuelles de la dynamique opérationnelle durable.

Cela ne fait pas de Microsoft une entreprise faible en matière d’IA. Cela signifie simplement que Amazon possède encore une comparaison plus claire aujourd’hui, car Amazon semble avoir un chemin plus direct entre la demande en IA et les revenus liés aux services cloud.

Pour l’instant, le marché préfère des preuves plus rapides plutôt que des ambitions plus larges.

Amazon est le plus avantageux, car le marché valorise la rapidité avec laquelle les preuves sont fournies, et non seulement l’ampleur des ambitions. Après que AWS a transformé la demande en IA en résultats concrets liés au cloud, les investisseurs ont choisi l’entreprise qui dispose du moins de temps pour générer des revenus.Les actions Amazon ont augmenté de plus de 12% avant la clôture.Microsoft dispose toujours d’une proposition crédible basée sur des logiciels, mais pour l’instant, Amazon offre une voie plus claire pour passer du coût en dépense à l’impact sur les bénéfices.

Qu’est-ce qui pourrait changer la comparaison ?

• Amazon :La résistance diminue si la croissance de AWS ralentit significativement, ou si les investissements croissants continuent d’élargir l’écart de retour, tandis que le secteur se dirige vers une situation où…On s’attend à ce que les coûts d’investissement augmentent plus rapidement que les flux de trésorerie jusqu’en 2027..
• Microsoft :Le cas devient plus solide si la croissance d’Azure et l’adoption de Copilot continuent de se transformer en revenus de logiciel durables à un rythme suffisant pour compenser la pression sur les marges actuelles.
• La condition de basculement :Microsoft gagne du terrain si l’adoption au niveau de l’application commence à dépasser les coûts de scaling de l’IA.Le pourcentage de marge brute a diminué..

Le choix ici ne concerne pas tant la société qui possède la plus grande vision en matière d’IA, mais plutôt celle qui montre les preuves les plus rapidement. Aujourd’hui, cela fait référence à Amazon.