Le problème de 3 billions de dollars d’Amazon : Pourquoi la seule société de taille géante sans dividendes continue d’attirer les investisseurs

Le statut de 3 000 milliards de dollars d’Amazon change le débat sur les dividendes.

Les bénéfices, et non les distributions, sont ce qui motive l’action.

Amazon n’a pas besoin de dividendes, car les investisseurs achètent le système qui transforme les bénéfices retenus en liquidités futures, et non des actions qu’ils possèdent principalement pour obtenir des revenus trimestriels. Cela est important après les résultats financiers de la semaine dernière, qui ont dépassé les attentes.EPS ajusté de 1,97 $Avec des revenus de 200,61 milliards de dollars, la croissance dans le domaine du cloud a redonné de l’énergie à l’entreprise. Au début de la semaine, Amazon avait retrouvé un nouveau record historique, avec une valeur boursière supérieure à 3 billions de dollars.

C’était un changement radical par rapport au mois dernier, lorsque les actions étaient encore en train de se remettre d’un choc presque…Une baisse de 18 % entre son niveau record du 6 mai et le niveau le plus bas en trois mois.La critique habituelle concernant les ours est toujours valable : si une entreprise possède vraiment des liquidités qu’elle n’a pas besoin de conserver, pourquoi ne paierait-elle pas aux actionnaires ? Mais pour l’instant, les dividendes ne sont pas le problème principal. Même les entreprises de taille importante ne versent pas beaucoup d’argent aux investisseurs en espèces. Apple, par exemple, verse des dividendes…0.40%Et les dividendes récemment augmentés par Nvidia ne représentent toujours que…0.45%.

Donc, la vraie question n’est pas de savoir si Amazon devrait distribuer des dividendes. C’est plutôt de savoir si l’entreprise peut continuer à gagner plus sur les profits réinvestis que les actionnaires ne pourraient gagner ailleurs. Les résultats de la semaine dernière indiquent que la réponse est encore oui. Cela explique également pourquoi les investisseurs sont prêts à ignorer cette valeur de 3 billions de dollars.

AWS et la publicité, et non seulement le commerce de détail, contribuent à l’évaluation des valeurs.

Le cours de bourse terminé a permis à Amazon de se situer en haut.3 billions de milliards de dollars en valeur de marchéMais le marché ne valorisait pas uniquement l’activité de vente au détail. Il valorisait plutôt une meilleure combinaison de sources de revenus. AWS a fourni…42,2 milliards de dollars de revenus trimestrielsContrairement aux 40,54 milliards de dollars prévus, les marges d’exploitation ont atteint 39 %. Il s’agit donc d’une entreprise très rentable dans le domaine des infrastructures logicielles, mais qui fait partie d’une société que de nombreux investisseurs considèrent encore comme une entreprise de vente en ligne à faible marge.

L’publicité a également contribué à cet état de choses. Les revenus dans ce secteur ont atteint 19,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 26 %. Cela est important pour l’évaluation des valeurs, car une grande partie des profits d’Amazon provient de entreprises qui ont peu de actifs et qui présentent des marges plus élevées.

Pourquoi les investisseurs sont prêts à payer à nouveau

Un dividende indique que une entreprise dispose de liquidités excédentaires. Un secteur de croissance à marge élevée signifie que l’entreprise peut réinvestir ces liquidités pour obtenir un rendement élevé. La croissance d’AWS a permis aux investisseurs de voir Amazon moins comme une entreprise de vente de produits, et plus comme un moteur de profits technologiques. Cela explique pourquoi les actions d’Amazon ont pu rester stables après une telle hausse.

Cela explique également le comportement de valorisation. Le rapport prix/ventes d’Amazon reste bien supérieur à sa moyenne historique, même après cette hausse. Les pessimistes peuvent dire que c’est trop élevé, surtout si ils pensent que les achats en ligne constituent la principale source de revenus. Mais les optimistes affirment que ce ratio de valorisation n’est pas déduit uniquement du commerce de détail. Il est déduit également pour la franchise Cloud, qui continue de se développer rapidement.Demande forte en intelligence artificielle avancéeDe plus, il y a aussi des activités publicitaires qui permettent à Amazon de générer des revenus supplémentaires. Dans ce contexte, le fait qu’il n’y ait pas de dividende ne constitue pas un défaut. Cela correspond bien à une entreprise qui choisit encore de investir plus d’argent dans ses activités.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer ensuite

Les Bulls ont besoin de cette combinaison de profits pour continuer à progresser. Les Bears, quant à eux, ont besoin simplement que l’image de leur entreprise soit réduite vers celle d’un “grand détaillant avec des activités secondaires”. C’est pourquoi la question des dividendes est devenue secondaire. Pour l’instant, les investisseurs se concentrent sur la qualité des résultats économiques et sur les opportunités de reinvestissement qui en découlent.

Les dividendes pourraient élargir la demande, mais ils ne résoudront pas les problèmes liés à une exécution insuffisante.

Un dividende changerait l’image d’Amazon avant même de modifier les chiffres financiers. Actuellement, les actions d’Amazon…Moins attrayant pour les investisseurs qui se concentrent sur le revenu.Car il n’y a pas de paiement en espèces. Si Amazon commençait à verser des revenus, cela pourrait rendre l’action plus attrayante pour un plus grand nombre de fonds, plateformes et conseillers qui cherchent au moins une certaine rentabilité visible grâce à la propriété de cet actif.

Mais ce n’est pas un changement de marché inhabituel. La part des entreprises américaines qui versent des dividendes…Elle a chuté de manière drastique pendant les années 1980 et 1990.Un rappel que les investisseurs ont depuis longtemps accepté le fait de conserver des liquidités comme une alternative valable aux paiements, lorsque les opportunités de croissance sont intéressantes.

Pourquoi la question des dividendes n’est pas le véritable test de résistance

Même si Amazon commençait à verser des dividendes, la situation reste la même : pourquoi les liquidités quittent-elles le marché en ce moment ? Un nouveau versement de dividendes pourrait commencer petit, permettre de trouver des titres plus attrayants, mais ne ferait presque rien pour améliorer les rendements réels pour les investisseurs. La semaine dernière, les investisseurs ont récompensé Amazon parce que…L’augmentation des nuages a renforcé l’histoire des bénéfices.Pas à cause du rendement pour les actionnaires.

Nvidia est un bon exemple de comparaison. Même aprèsAugmentant son dividende trimestrielLe marché continue de le considérer comme une opportunité de croissance, plutôt que comme un moyen de générer des revenus.

Un dividende peut élargir la demande, mais il ne peut pas remédier aux problèmes liés à une mauvaise exécution des activités commerciales. Si la croissance d’Amazon ralentit ou si ses meilleurs projets de reinvestissement ne génèrent plus autant de revenus, les dividendes ne pourront pas réparer les problèmes de l’entreprise. Ils ne feront que permettre aux investisseurs de garder un peu d’argent qui aurait pu rester dans l’entreprise.

Ce qui est plus important que les débats sur les dividendes

Pour l’instant, Amazon reste avant tout une entreprise où il s’agit de reinvestir les profits. La question plus importante est de savoir si la croissance, les marges bénéficiaires et la nécessité de conserver plus d’argent dans l’entreprise restent crédibles. Si cette logique s’affaiblit, les dividendes ne seraient plus un élément essentiel. Ce serait alors signe que l’histoire principale de l’entreprise a déjà changé.