Alternus Clean Energy, à seulement 290 actions

Alternus Clean Energy, à 290 actions seulement

Alternus Clean Energy effectue une division inverse des actions de 1 pour 2 500. Ce rapport est en soi le comble de l’absurdité. L’entreprise…environ 724,658 actions en circulationEt après que la nouvelle structure s’applique dès jeudi, le montant sera d’environ 290. À prix actuel de 22,6 cents – soit une baisse de 21 % au cours de la journée – l’évaluation après la réforme donne une valeur de l’action d’environ 565 dollars. Si cela ressemble à une erreur de frappe, c’est justement ce qui est intéressant.

Une révision de la désignation des actions est nécessaire à traduire, car le nom lui-même fait beaucoup de travail. Il s’agit simplement d’une rénumération : si vous possédiez 2 500 actions avant, vous en possédez une après. Ce n’est pas un changement de valeur, ni d’actifs, ni de liquidités. Il ne modifie pas non plus votre part dans l’entreprise, car les droits de chacun sont combinés selon les mêmes conditions. Ce qui change, c’est le prix indiqué sur les actions ; ce prix existe pour respecter une règle arbitraire mais significative : une entreprise cotée sur une bourse nationale comme Nasdaq doit maintenir son cours au-dessus du prix minimum de offre de 1 dollar. La rénumération des actions permet donc de passer cette épreuve, en changeant simplement les unités indiquées sur votre liste de notes.

C’est la troisième fois que Alternus utilise cette stratégie en moins de deux ans. Ce schéma est donc une leçon à retenir. En septembre 2024, Nasdaq a envoyé…Un avis de délistage, car les actions étaient inférieures à un dollar.Et Alternus a répondu par…Split inverse 1 pour 25En octobre 2024. Quelques mois plus tard, en janvier 2025, l’entrepriseJ’ai reçu une autre notification de délistage pour le même motif.En septembre 2025 – après avoir été retiré du marché ordinaire et passé sur le marché OTC – il a effectué une division de 1 pour 200.Environ 138 millions de actions ont été vendues, ce qui a réduit le nombre de actions à environ 690 000.Et maintenant, après un an de plus, arrive la première division : 1 action pour 2 500 actions. En multipliant ces trois ratios, on obtient une répartition composée de 12,5 millions d’actions pour une action, à partir de fin 2024. Un investisseur qui possédait 12,5 millions d’actions avant la première division possède aujourd’hui une seule action. Chaque division suivante doit être encore plus radicale que la précédente, car chaque division commence par un nombre plus faible. Une action de quart de dollar nécessite seulement une division de 1 pour 5 pour atteindre plus de 1 dollar ; mais pour atteindre environ 565 dollars, il faut une division de 1 pour 2 500. Ainsi, l’action peut rester à ce niveau pendant un certain temps, face aux événements futurs.

Ce qui suit est la partie de l’histoire qui ne figure pas dans le communiqué de presse. La division inverse laisse le nombre de actions autorisées par la société – c’est-à-dire le nombre total d’actions qu’elle peut émettre – exactement au même niveau qu’avant. La société le déclare dans son propre annonce. La transaction est donc asymétrique : le nombre d’actions existantes est réduit de 2 500 fois, tandis que le volume des actions futures reste inchangé. L’impact public de cette division inverse est donc que « il y a moins d’actions, mais chaque action vaut plus ». En réalité, le résultat est que « le même volume d’actions futures, mais beaucoup plus grand par rapport aux actions réellement existantes ». En comparaison avec le volume total d’actions en circulation, la capacité de la société à émettre de nouvelles actions a été multipliée par 2 500. Le redénominationnement n’a pas réduit la taille de la société ; il a simplement diminué le dénominateur sur lequel se base la mesure de la société.

Les deux semaines qui précèdent la publication de l’annonce de scission vous indiquent quel est ce dénominateur. Le 6 août, l’entreprise a déposé une demande d’information financière (S-1).Enregistrer 157 millions de actions pour reventeDes actions qui proviennent de deux séries de actions prioritaires émises à 1 000 dollars chacune, et qui peuvent être converties en actions ordinaires pour un prix de 10 centimes. Ces actions sont protégées par des dispositions anti-dilution permettant de limiter les pertes pour les détenteurs d’actions lorsqu’une vente d’actions ordinaires se fait à un prix plus bas. Le nombre d’actions en stock est plus de 200 fois supérieur au nombre d’actions actuellement existantes. En juin, le propriétaire majoritaire de l’entreprise contrôle…environ 99,9 % du pouvoir de voteGrâce au super-vote sur les actions prioritaires, ces décisions sont approuvées par consentement écrit, sans nécessiter de réunion ni de vote minoritaire. Il est décidé que plus de 20 % des actions de l’entreprise pourront être converties en actions de conversion, ce niveau qui, selon les règles boursières, exigerait un vote des actionnaires. La division des actions permet ainsi de modifier ces règles (le prix de conversion de 10 cents est reclassé à 250 dollars), sans que la taille proportionnelle des actions ne diminue.

Alors, à quoi sert vraiment cette division ? L’objectif déclaré de l’entreprise est de faire en sorte que le prix de vente dépasse le seuil requis, de pouvoir réémettre des actions sur une bourse nationale, et de soutenir un investissement de 10 millions de dollars dans le cadre du PIPE – une levée de fonds privée de nouvelles actions à un prix fixe. Imaginons maintenant les chiffres… L’entreprise a actuellement une valeur d’environ 165 000 dollars : 724 658 actions à 22,6 centimes par action. Un investissement de 10 millions de dollars dans une entreprise ayant une capitalisation boursière de 165 000 dollars n’est pas un financement au sens ordinaire ; c’est plutôt une dilution future, ordonnée en grand nombre. Au prix post-division de 565 dollars, 10 millions de dollars correspondraient à environ 17 700 actions – soit environ 60 fois plus que les 290 actions qui resteront après la division. L’entreprise ne recueille donc pas de capital modeste pour renforcer sa base actuelle ; elle déclare que cette base actuelle ne représente qu’une petite partie du prochain chapitre. Les propriétaires prioritaires et les investisseurs du PIPE bénéficient de leurs protections contre la dilution ; la majorité des actionnaires peuvent continuer à détenir des actions. Ceux qui possèdent déjà des actions reçoivent alors des parts de moins en importance.

Le prix d’offre minimum de 1$, vers lequel toute cette logique mathématique tend, mérite une étude plus approfondie. Il s’agit probablement d’un critère logique simple, et fonctionne comme un signal pour inciter à effectuer des calculs mathématiques. Il existe pour empêcher les titres de valeur faible de passer sur les bourses nationales. Mais son utilisation n’est qu’une simple donnée numérique… Et les chiffres peuvent être manipulés. Les bourses le savent bien. Au début de l’année 2025…La SEC a approuvé une modification des règles de Nasdaq.Cela accélère le retrait des titres de valeurs des listes boursières pour les entreprises qui ont effectué une division inverse l’année précédente, mais qui ne parviennent pas à retrouver la conformité requise. C’est une règle claire et précise : en d’autres termes, le changement de label n’a plus aucune importance. Les règles deviennent de plus en plus strictes, car ce jeu est ancien : maintenir le prix au-dessus d’un dollar, utiliser le temps pour vendre plus de actions, observer la baisse du prix, changer de label, répéter l’opération.

C’est la manière honnête de lire Alternus. Une division inverse à cette échelle n’est ni un événement lié aux valeurs, ni un événement lié au financement ; c’est plutôt une mesure permettant à une société de survivre. La société a réduit son nombre de actions de 724,658 à 290 – non pas parce que 290 est un nombre raisonnable pour une entreprise réelle, mais parce que 290 est le plus petit nombre de actions qu’elle peut transformer sans perdre de valeur commerciale, et tout en ayant encore quelque chose à vendre à 565 dollars par action. Le prix d’offre minimal de 1 dollar est un bon indicateur du fait que “c’est une entreprise réelle”. Cette entreprise a mis deux ans à démontrer à quel point les calculs peuvent être utiles. C’est donc simplement le processus de division inverse qui se met en place.