L’alphabet est apparu juste après sa pire série de mauvais résultats en dix ans. Cette marque bon marché ne survit pas au contact avec les données.

La question que les investisseurs en ligne se posent le plus concernant Alphabet (GOOGL) est une sorte de « Pourquoi a-t-il connu une hausse si rapide ? » C’est l’endroit incorrect pour commencer. Le bon endroit, c’est quatre mois avant cette hausse. En effet, ce que les actions ont fait juste avant cette hausse ne vous dit pas grand-chose sur la durabilité de cette hausse. Ce qui a causé cette hausse, c’est tout ce qui compte.

Pendant la plupart de l’été, lorsque les actions d’Alphabet ont chuté de leur plus haut niveau en mai, autour de 409 dollars, pour descendre à environ 330 dollars, le marché ne se préoccupait pas d’une seule chose. Il s’agissait plutôt de trois facteurs qui se superposaient : une possibilité de dissolution de l’entreprise qui produit les technologies publicitaires qui génèrent des revenus pour Alphabet ; un programme record de dépenses en capital pour l’IA, qui affectait visiblement les flux de trésorerie gratuits de l’entreprise ; et une théorie selon laquelle DeepMind pourrait perdre des talents importants, ce qui rendait les investisseurs inquiets au sujet du retard de Google dans la course aux modèles d’IA. À la fin du mois d’août, Alphabet avait donc réussi à…La plus longue série de pertes mensuelles depuis 2015Hier, la valeur de l’action a diminué d’environ 6 % au cours du dernier mois, tandis que…Le S&P 500 a augmenté d’environ 3%..

Puis, durant la première semaine de septembre, deux choses se sont produites en même temps, et le cours de l’action a grimpé rapidement. Aujourd’hui, il est vendu à environ 339 dollars, soit une hausse de près de 2 %. Cela s’est produit alors que la plupart des actions des entreprises technologiques de grande taille montent également… Les événements liés à Google se sont produits au cours des deux dernières semaines.

La peur de la rupture – la plus importante – a été mise de côté.

L’obstacle le plus important était légal ; il s’est en partie résolu le 2 septembre. La juge de district des États-Unis, Leonie Brinkema, en Virginie, a rejeté la demande du ministère de la Justice pour forcer Google à vendre son service d’échange d’annonces numériques, AdX. Elle a plutôt conclu que des changements dans les pratiques commerciales suffiraient pour remédier au monopole constaté par le tribunal. Pour Alphabet, c’était une deuxième victoire importante dans cette affaire. Cela fait partie d’une série de décisions où les juges ont refusé de…Défondre les grandes entreprises technologiques pour la troisième fois consécutive.La décision a permis de conserver l’ensemble des outils de publicité intégrés – le secteur d’activité qui…La croissance est toujours de 14 % au dernier trimestre.— plutôt que de le fragmenter.

L’importance financière du dollar dans la domination est inférieure à son symbolisme. Ad Manager, l’entité en danger, représentait seulement environ…4 % des revenus de Google et 1,5 % des bénéfices d’exploitation.En 2020, il s’agissait de supprimer un risque de type “tail risk”. Ce n’était pas une action qui était conservée pour tirer profit de son valeur actuelle ; c’était plutôt une mesure visant à réduire les risques. Lorsqu’une action subissait des pertes pendant des mois en raison de l’incertitude quant à savoir si un juge allait détruire le système de gestion des liquidités de l’entreprise, le refus de le faire entraînait une réduction du prix de vente sur le marché. C’est donc une véritable reprise de cours, mais elle concerne plutôt la réduction du premium lié aux risques, et non une augmentation soudaine des ventes.

La deuxième modification concerne le produit : celui-ci est arrivé dans la même fenêtre de temps. Google a mis en place Gemini 3.8 Flash.Quatrième modèle Flash à faible coût, disponible en moins de quatre mois.– Prix fixé pour le codage d’entreprise et le marché agentique.0,75 $ par million de tokens d’entréeLe message destiné au marché était que Google est toujours en compétition. Les opinions les plus honnêtes viennent de l’analyste D.A. Davidson, Gil Luria, qui a dit que cette décision maintient Google compétitif, mais qu’il s’agit probablement d’une situation temporaire.Troisième partie éloignée sur le marché des entreprisesDerrière les camps d’OpenAI et d’Anthropic.

Le autocollant bon marché n’est qu’un mirage ; l’indication « mid-pack » indique que c’est un produit de qualité moyenne, et non un produit à bas prix.

Maintenant, c’est la partie que les titres de presse ignorent. La manière la plus courante pour les investisseurs d’évaluer l’action est de se baser sur la valeur boursière. On dirait donc que Alphabet est une entreprise bon marché. Mais il ne faut pas s’y fier : GOOGL est évaluée à environ 17 fois ses résultats récents, ce qui est bien en dessous de celui de Microsoft, qui est environ 28 fois, et de Apple, qui est près de 38 fois parmi les grandes entreprises.

Mais ce multiple de croissance est influencé par des éléments exceptionnels liés aux bénéfices de l’entreprise. Au cours des deux derniers trimestres rapportés, Alphabet a enregistré des bénéfices par action de 5,11 dollars et 9,11 dollars, contre une moyenne de près de 2,80 dollars – une augmentation bien trop importante pour être due à des activités opérationnelles dans une entreprise dont les revenus augmentent de près de 20 %, et dont les marges d’exploitation sont proches de 33 %. Les gains exceptionnels, non liés aux activités opérationnelles, augmentent le dénominateur qui fait que le P/E semble faible. En retirant ces gains, le chiffre auquel le marché évalue réellement les bénéfices devient compris entre 30 et 35, ce qui correspond à celui des grandes entreprises à forte croissance. Le rapport de valeur par rapport au groupe est beaucoup plus faible que ce que la presse indique. En termes de facteurs clés, Alphabet se classe bien en termes de croissance et de rentabilité. Mais en termes de valuation, elle est juste, mais pas bon marché.

C’est d’autre manière dit que les revenus n’ont pas augmenté. C’était plutôt une élimination de l’élément le plus incertain. Les chiffres qui ont réellement diminué – ceux qui expliquent la baisse des revenus pendant l’été – ne se sont pas encore améliorés. Les dépenses de capital ont atteint environ 132 milliards de dollars au cours de l’année dernière, ce qui a entraîné une diminution du flux de trésorerie libre d’environ 20 % par an. Alphabet a également orienté ses dépenses pour l’année 2026 vers…195 milliards à 205 milliardsGagner le procès dans le domaine des ad-tech ne fait pas que réduire ce chiffre.

La tendance s’améliore, mais cela n’a pas encore été confirmé.

En ce qui concerne le timing, la situation s’améliore, mais elle n’est pas encore complète. Les actions ont retrouvé leur moyenne mobile de 200 jours, tout en restant juste en dessous de celle de 50 jours. Le RSI se situe autour du niveau neutre de 47, et le MACD reste négatif. Cela indique une reprise partielle précoce – la direction est bien changée, mais le facteur de momentum n’a pas encore confirmé cette reprise. Le signal global fourni par AInvest indique que l’action est à acheter, ce qui est cohérent avec les autres indicateurs. Mais il s’agit toujours d’une évaluation de timing, et non d’une décision finale.

Où se situe alors Alphabet en tant que position sur le marché ? Dans un cadre de barbell conçu pour un marché incertain comme celui-ci, Alphabet joue le rôle de base de qualité et de croissance – le nom GARP correspond à une performance de croissance et de rentabilité supérieures aux autres secteurs, avec un bilan que les concurrents seraient fiers d’avoir : environ 144 milliards de dollars en liquidités nettes, et un ratio actif de près de 270 %. Cette durabilité fait de Alphabet un pilier solide, et non juste un facteur qui peut entraîner des fluctuations. La trajectoire améliorée de Alphabet lui permet de occuper une place dans la catégorie des entreprises à forte croissance. Le facteur clé qui pourrait améliorer ou détériorer cette situation est le même qui a causé les pertes cet été : savoir si l’afflux de capitaux liés à l’IA commence à se transformer en flux de trésorerie gratuits, et si les bénéfices uniques actuels permettent de maintenir un P/E approprié, afin que le multiple futur reste stable. Les résultats positifs ont éliminé le pire scénario possible. Ce qui confirme la hausse est un chiffre financier, et non une nouvelle médiatique.