Alphabet contre Oracle : Pourquoi l’action de l’IA la meilleure sur 5 ans est celle que Oracle pourrait encore faire changer le cours du marché

L’alphabet semble plus propre aujourd’hui, mais le rapport de juin d’Oracle a changé le débat.

Alphabet reste donc le leader majeur dans le domaine de l’intelligence artificielle sur 5 ans. Le rapport de Oracle en juin était important, car il a forcé les investisseurs à se poser une question plus difficile : quelle part du succès actuel de l’intelligence artificielle est déjà prise en compte, et à quelle vitesse cette performance peut-elle devenir des revenus réels ?

L’avantage d’Alphabet est sa largeur et sa capacité à générer des revenus.

Le moteur d’Alphabet est plus complet et plus mature. Au deuxième trimestre de l’exercice 2026, il affiche…119,80 milliards de dollars de revenusAlors que Google Cloud a atteint 24,77 milliards de dollars, dépassant ainsi le chiffre de consensus de 22,46 milliards de dollars. Cela indique que la demande en IA se traduit déjà en revenus dans les domaines du cloud, de la recherche, du vidéo et de l’infrastructure d’entreprise. Le principal risque n’est pas une demande faible ; il s’agit plutôt de savoir si les investissements en capitaux supplémentaires entraînent des pertes sur les marges avant que le marché ne récompense ces investissements à long terme.

La configuration d’Oracle est plus binaire, avec une plus grande flexibilité pour obtenir des gains.

Le rapport de juin d’Oracle était moins soigné que celui d’Alphabet, mais le signe de la demande était impressionnant. L’entreprise a réussi à…19,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires au quatrième trimestreLes revenus totaux liés au cloud se sont élevés à 9,9 milliards de dollars, tandis que les revenus liés à l’infrastructure cloud ont atteint 5,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 93 % par rapport à l’année précédente. Les obligations de performance restantes ont également augmenté à 638 milliards de dollars.85 milliards de dollars sur une période continue.Cela indique qu’il existe un grand volume de demande engagée qui pourrait soutenir la croissance des revenus futurs, si les livraisons continuent à suivre le rythme des attentes du marché.

Le marché est encore divisé entre la force de la demande et la peur liée au financement.

La réaction des actions d’Oracle montre à quel point les investisseurs sont divisés. Les actions ont chuté de environ 10 % pendant la période de marché prolongée, même après que l’entreprise a dépassé les attentes des analystes. Les investisseurs se concentrent sur les plans de l’entreprise…Élever 20 milliards de dollars supplémentaires en capital et en dettesPour une période de cinq ans, c’est là la tension centrale : si ces contrats liés à l’IA sont mis en œuvre selon le calendrier prévu, juin pourrait ressembler davantage à une réaction excessive qu’à une conclusion fiable concernant la capacité d’Oracle à générer des bénéfices.

Ce que le marché pourrait mal interpréter en ce moment

Le principal erreur est de choisir la mauvaise entreprise. C’est de laisser les émotions passagères décider de quelle entreprise mérite davantage d’attention au cours des cinq prochaines années.

L’alphabet est jugé davantage en fonction des dépenses qu’en fonction de la qualité de la demande.

Le problème d’Alphabet n’est pas un manque de demande en intelligence artificielle. Les investisseurs ont vu ses prévisions de dépenses de développement allant de 175 à 185 milliards de dollars, et craignent que les investissements en intelligence artificielle nuisent à la qualité des bénéfices. Cette réaction pourrait être trop pessimiste, compte tenu des résultats opérationnels actuels. Alphabet a également rapporté…Revenus de Google Cloud : 24,77 milliards de dollars, bien au-delà des attentes, et a déclaré que…backlog de travaux liés aux contrats cloudIl avait atteint 514 milliards de dollars.

Les prochaines trimestres permettront de déterminer si cette demande se traduit par une avantage opérationnel durable, ou si elle ne fait que augmenter la base des coûts fixes. Si la pression sur les marges diminue, tout en continuant à exister une forte demande pour les services cloud, le marché pourrait être plus disposé à ignorer les dépenses à court terme.

Oracle est jugé davantage en fonction des levées de fonds que en fonction de la qualité des contrats.

L’histoire d’Oracle a été dictée par les évolutions rapides du sentiment des investisseurs. Les investisseurs ont suivi l’ampleur de la mise en place de l’IA, mais se sont retirés lorsque les plans de financement ont été révélés. Mais Oracle a également indiqué que la majeure partie de son croissance provient de…Des contrats d’IA à grande échelle, dans lesquels les clients paient à l’avance à Oracle les GPU, ou bien achètent et fournissent eux-mêmes les GPU..

Cette distinction est importante. Le fait que les équipements soient payés par le client ou fournis par le client modifie les aspects économiques par rapport à une situation où l’entreprise finance ses capacités spéculatives entièrement par des emprunts ou des émissions d’actions. Le financement entraîne néanmoins des risques de non-exécution et de dilution, mais les seuls éléments liés au financement ne suffisent pas pour prouver que la qualité de la demande est faible.

L’avenir à cinq ans dépend des différents critères de réussite pour chaque entreprise.

Sur un cycle complet, l’IA qui est la meilleure est celle qui peut transformer l’excitation en économie réelle de manière plus fiable. L’avantage d’Alphabet réside dans sa largeur. L’avantage d’Oracle réside dans son pouvoir d’action. Le pouvoir d’action ne fonctionne que si les actions sont menées correctement.

Le test d’Alphabet est de savoir si les stocks en stock se transforment en profitabilité durable.

Il semble que Alphabet dispose d’un moteur de base plus propre. Son backlog, révélé comme…514 milliards de travaux en retard dans le domaine du cloud computingCela permet une visibilité plus immédiate que chez Oracle. La question clé est de savoir si ce retard de production se transforme en revenus et en résilience du marge, et non seulement en une plus grande taille d’activité.

Regardez ceci : – Si la croissance des nuages continue à dépasser les attentes. – Si la conversion du stock de commandes se fait dans un contexte de marges stables, plutôt que dans des ralentissements causés par les dépenses récurrentes. – Si l’attention des investisseurs se déplace des dépenses d’investissement à court terme vers la période de retour sur investissement à venir.

Le test d’Oracle est la livraison, pas la demande.

Oracle dispose déjà de l’histoire des demandes. Il a terminé l’exercice 2026 avecRecettes totales pour l’exercice 2026 : 67,4 milliards de dollarsMais ils ont mis fin au trimestre avecObligations de performance restantes de 638 milliards de dollarsLe problème plus important est de savoir si Oracle peut transformer ces engagements en capacité de production livrée et en revenus reconnus à temps.

Regardez ceci : – Disponibilité de l’énergie etInterconnexion de réseauBottlenecks – Retards dans la chaîne d’approvisionnement et dans les opérations de transformation – Le rythme de construction permettra-t-il à l’entreprise d’atteindre ses objectifs prévus pour l’année fiscale 2026 en termes de gigawatts ? – L’ensemble des commandes en attente se transformera-t-il en revenus réels, ou continuera-t-il simplement à élever les attentes des clients ?

Oracle peut toujours imposer une nouvelle réévaluation des prix, mais uniquement si les progrès dans l’infrastructure et la conversion des revenus dépassent les préoccupations liées au financement.

Position dans le portefeuille : Alphabet en tant que détenteur de cycles complets, Oracle en tant que levier de risque élevé.

Il s’agit moins d’une débat philosophique que d’une choix stratégique. Alphabet semble être le candidat le plus viable à long terme. Oracle ne devrait être ajouté que si les résultats économiques commencent à surpasser les inquiétudes liées au financement.

Pourquoi l’Alphabet reste le meilleur choix pour occuper la position centrale

La pression actuelle de Alphabet se concentre toujours sur l’anxiété liée aux dépenses, et non sur la chute de la demande. L’entreprise a augmenté les prévisions de dépenses de CAPEX pour l’exercice 2026.195 milliards – 205 milliardsEt le marché réagit à nouveau au projet de loi, avant d’absorber pleinement les revenus qu’il génère. Le prochain point de confirmation est simple : la dynamique continue du secteur cloud, ainsi que les signes indiquant que le retard dans les travaux permet de mieux prévoir les résultats financiers.

Faites attention à : – Une autre moitié des revenus de Google Cloud, soit 24,77 milliards de dollars ou plus. – Des signes indiquant que…Le backlog de travail lié aux contrats cloud avait atteint 514 milliards de dollars.Il s’agit de passer à une plus grande stabilité du levier d’exploitation. Cela montre que toute faiblesse liée aux flux de trésorerie libres est de nature cyclique ou liée au moment de l’exécution, et non à des problèmes structurels.

Invalidation : l’augmentation des nuages réduit la chaleur, la conversion des commandes en produits stagne, ou les dépenses augmentent sans que l’accélération des revenus soit correspondante.

Pourquoi Oracle reste-t-il seulement une addition conditionnelle ?

Oracle reste intéressant, car le levier de croissance est plus fort, mais la situation financière est plus difficile. L’entreprise prévoit…raiser environ 40 milliards de dollarsEn 2027, avec une émission de actions au marché d’une valeur de 20 milliards de dollars, après les rapports concernant cette période.flux de trésorerie négatifDans un période fiscale récente. Cela ne annule pas la thèse ; cela augmente plutôt les exigences pour prouver l’hypothèse.

Faites attention à : – les progrès réalisésDisponibilité de l’énergie et interconnexion avec la réseau électriqueNœuds de congestion – Financement qui permet de réaliser les livraisons sans créer de nouveaux problèmes. – Preuves que le travail effectué se transforme en revenus reconnus, et non simplement en des attentes plus élevées.

Annulation : les fonds arrivent avant que la capacité ne soit réalisée, ou la capacité ne parvient pas à se transformer en revenus.

Règle de décision

Utiliser son propre alphabet pour réaliser le cycle complet, tout en faisant disparaître l’anxiété. Restez tactique avec Oracle : augmenter les investissements uniquement si les progrès dans l’infrastructure et la conversion des revenus se font plus rapidement que les besoins de financement.