Alphabet vs. Microsoft : Le commerce en matière d’IA au prochain trimestre n’est pas un investissement, c’est une monétisation

Les dépenses d’investissement en IA ne suffisaient plus seules.

L’attention du marché s’est déplacée. Après que les prévisions de dépenses en IA pour l’année 2026 des quatre hyperscalers ont atteint…environ 725 milliards de dollarsLes investisseurs ont cessé de considérer les dépenses importantes comme un signal indépendant de nature boursière positive ou négative. Les analystes, quant à eux, se tournent déjà vers…Les dépenses de construction atteindront 1 000 milliards de dollars en 2027.Le prochain trimestre est important, car les investisseurs veulent des preuves que les dépenses en infrastructure se transforment rapidement en revenus, afin de justifier les prochaines investissements.

C’est là la véritable situation entre Alphabet et Microsoft. Lorsque les deux entreprises ont indiqué des dépenses plus importantes en matière d’IA, la réaction des actions était éloquente : Alphabet a augmenté de valeur.7 % pendant les horaires hors heures de marchéAlors que Microsoft était essentiellement plateforme. Cette réaction ne prouve pas une performance durable, mais elle montre ce que le marché récompense actuellement : investir seulement lorsque la direction peut également montrer des perspectives de monétisation à court terme.

Alphabet a fourni aux investisseurs un pont plus clair entre les dépenses de construction et les bénéfices, en citant…Les revenus de Google Cloud ont augmenté de 63 % par rapport à l’année précédente, pour atteindre 20 milliards de dollars.et un stock de dossiers en retard462 milliardsMicrosoft n’a pas été puni pour ses dépenses. La question plus difficile est de savoir si les investisseurs voient la même opportunité de génération de revenus à court terme.

Alphabet a déjà montré la demande qui sous-tend les dépenses.

L’avantage d’Alphabet n’est pas seulement lié aux sentiments des investisseurs. Les investisseurs peuvent voir le potentiel de monétisation du produit.

Google Cloud permet de voir plus clairement les bénéfices liés aux investissements de CAPEX.

Alphabet remporte la narration, car les investisseurs peuvent relier les dépenses liées aux nouveaux centres de données à la demande réelle des clients. Les revenus de Google Cloud ont atteint…20 milliardsEt il a augmenté de 63 % par rapport à l’année précédente. En revanche, la direction affirme que les stocks en stock restent importants.462 milliardsReuters a également rapporté que Google Cloud a ensuite augmenté.82 % pour 24,8 milliards de dollarsCe chiffre est inférieur aux 64 % que les analystes attendaient, car les entreprises se précipitaient pour se procurer les capacités nécessaires pour développer, former et exploiter des modèles d’IA.

Cela est important, car le signal de demande est concret, et non abstrait. Alphabet a déclaré qu’il y avait…Demande interne et externe sans précédent pour les ressources informatiques liées à l’IAAu cours du prochain cycle trimestriel, les investisseurs n’ont pas besoin de perfection. Ils ont besoin d’une preuve que chaque dollar supplémentaire consacré aux dépenses de développement est utilisé pour répondre à des besoins réels. Alphabet a déjà montré plus de lien entre ces deux éléments que la plupart de ses concurrents.

Le test de Microsoft est plus fort qu’un simple battement.

Le dernier trimestre de Microsoft s’est bien passé, mais il n’a pas répondu pleinement à la question du retour sur investissement lié à l’IA.

Un style de signature fort a permis que la discussion reste ouverte.

Les revenus étaient de 90,0 milliards de dollars., vers le hautenviron 18 % année après annéeEt le EPS dilué était…$4.74Mais pour le commerce du prochain trimestre, la question clé n’est pas de savoir si Microsoft peut réaliser un bon résultat. C’est plutôt si la croissance d’Azure est suffisante pour convaincre les investisseurs que les dépenses en IA seront rapidement rentables.

Microsoft a bien offert quelques assurances.Plus de force vient d’Azure.Et la direction a dit que l’entreprise devrait…Maintenir un flux de trésorerie positif pendant l’année fiscale 2027.Cependant, une partie du rythme reflétait des éléments non essentiels : l’entreprise a rapporté3,2 milliards de dollars de bénéfices provenant de notre investissement dans AnthropicEt la direction a orienté les investisseurs vers…Diaporama de résumé financierPour des détails complémentaires.

Ce n’est pas une réponse faible. C’est simplement une réponse moins claire à la question actuelle du marché : les dépenses liées à l’IA sont-elles suffisamment stables pour justifier des dépenses supplémentaires ?

La limite du prochain trimestre se dirige vers une histoire de monétisation plus claire.

La configuration est simple. Alphabet a déjà mis en place un système de monétisation de la cloud visible, tandis que Microsoft reste le principal sujet à examiner en termes de résultats financiers, car les attentes concernant les dépenses de construction continuent d’augmenter.Indicateurs combinés de dépenses d’investissement pour 2026Microsoft a réussi sur la ligne de produits principaux, y compris dans Azure.Derrière Amazon Web Services et Microsoft.

La leçon pratique est de ne pas acheter la société qui dépense le plus d’argent. Il s’agit plutôt de choisir celle qui transforme déjà plus efficacement les investissements en IA en revenus provenant du cloud. À cet égard, Alphabet dispose d’un cadre plus propre pour les prochaines années.

Ce qui maintient la marge d’Alphabet à l’état de vue

Alphabet a déjà donné aux investisseurs un lien direct entre les dépenses plus importantes et la demande :Demande interne et externe sans précédent pour les ressources informatiques liées à l’IAUne croissance importante des nuages, ainsi qu’une gestion efficace du stock de travail, permettront à l’entreprise de se développer au cours des 24 prochains mois.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer l’argument de Microsoft ?

Pour Microsoft, les prochains indicateurs doivent montrer : – La croissance d’Azure comme signe d’une demande durable en matière d’IA, et non simplement comme une réponse à la résilience globale de l’entreprise. – Des termes de communication qui permettent de considérer les dépenses de CAPEX comme des facteurs qui contribuent aux revenus, plutôt que comme des coûts indésirables. – Une réaction du marché qui montre que les investisseurs estiment que le temps nécessaire pour rembourser ces dépenses diminue.

Qu’est-ce qui pourrait remettre en question la vision actuelle ?

Si les investisseurs continuent de considérer les dépenses comme plus importantes que la preuve des bénéfices, le marché n’est pas nécessairement hostile à l’IA. C’est plutôt hostile aux ROI retardés. Dans ce cas, la société qui dispose d’un processus de monétisation plus efficace conserve son avantage.