Même sans alphabet et sans Amazon, le S&P 500 a tout de même atteint les meilleurs résultats financiers jamais enregistrés.

Pourquoi un EPS de 29,2 % attire l’attention

Un EPS de 29,2 % est inhabituel. C’est un cas atypique. Le S&P 500, pour sa part, suit une tendance normale.Les bénéfices les plus élevés jamais enregistrés., tandis queLe bénéfice net mixé atteint un niveau record de 16,9 %Il ajoute un autre point de donnée inhabituel. Par rapport à la moyenne sur 5 ans de 7,0 %, c’est environ 4,2 fois plus élevé. Les marchés ne valident pas les choses « normales » ; ils évaluent plutôt les surprises par rapport aux attentes. Et cette surprise est importante.

Pourquoi ce n’est pas seulement une histoire de MAG7…

Les analystes affirment que la largeur des résultats est plus importante que le chiffre clé en main. Même après avoir retiré les gains non réalisés de 98 milliards de dollars d’Alphabet et les gains liés à Anthropic de 53 milliards de dollars d’Amazon, la croissance des résultats du S&P 500 reste de +32,0 % par rapport à l’année précédente. Cela indique que cette hausse n’est pas uniquement due à une évaluation positive de MAG7.

Les ours ont aussi une raison valable. Plus tôt dans le quart d’heure,L’alphabet, Amazon et Meta représentent 71 % de l’augmentation nette au niveau du dollar.Et ces pics comprenaient également des augmentations importantes non liées aux activités opérationnelles. La question centrale n’est donc pas de savoir si cette force existe vraiment. C’est plutôt de savoir dans quelle mesure cette force est due à des performances opérationnelles durables, par rapport aux éléments qui sont difficiles à reproduire.

La véritable discussion : une résilience large ou une crise de revenus étroite

Comment la surprise s’est développée

Avec63 % de l’indice ont été rapportés.La croissance des résultats de l’S&P 500 a été de 27,1 % par rapport à l’année précédente. Ce chiffre est bien supérieur au taux de 13,1 % estimé par les analystes à la fin du trimestre. C’est donc le mécanisme fondamental qui explique cette performance : le trimestre avait déjà été très bon, et les estimations ont donc été révisées à un niveau plus élevé.

La concentration est la raison du scepticisme. Alphabet, Amazon et Meta ont contribué à une augmentation importante des résultats financiers, avec des surprises particulièrement importantes. En même temps, ces performances positives comprenaient aussi des avantages non opérationnels qui ont probablement contribué aux résultats rapportés. En pratique, les attentes ont été réinitialisées principalement par un petit groupe de grandes entreprises, plutôt que par une augmentation lente et uniforme de l’indice dans son ensemble.

Le boom des IA étroites ou la force du marché plus large ?

C’est là que la division devient importante. Si il s’agit principalement d’une hausse des profits grâce aux IA, alors l’évaluation des actions peut se renverser rapidement, car le portefeuille de valeurs est limité. Mais si cette force se propage, le marché pourra rester soutenu, même après que les rapports temporaires se dissipent.

Les preuves indiquent une situation complexe. Le dernier trimestre prolonge une série de…Six trimestres consécutifs de croissance des profits à deux chiffresCela remet en question le scénario où les résultats financiers restent complètement stables. Mais l’état actuel du marché semble encore dépendre de quelques entreprises exceptionnelles et de quelques gains ponctuels. C’est pourquoi il s’agit plus d’un marché où il faut surveiller certaines entreprises que d’une stratégie de “acheter tout”.

Ce qui compte maintenant : la largeur, les conseils, et le reste de l’index.

La situation reste dynamique, mais les risques sont plus limités que ce que le titre ne laisse présenter. Il est préférable de rester constructif, à condition que l’indice restant et les prévisions futures montrent que la croissance va continuer à s’accroître, au-delà des facteurs liés à l’IA.

Quoi regarder

• Le reste du S&P 500 :Les rapports ultérieurs doivent montrer que la capacité de générer des profits s’étend au-delà de la première vague d’impressions rapides. Les revenus et les marges restent stables.
• Les autres Sept Magnifiques :Apple et Amazon ont déjà communiqué sur ce sujet. Apple a même publié des informations à ce sujet.Résultats financiers supérieurs aux attentesPour les autres noms, les signaux clés sont la demande d’IA, l’impact sur les marges par rapport aux dépenses en IA, et les indications qui peuvent pousser les ajustements des prévisions vers des valeurs plus élevées.
• Réaction du marché :Si les performances solides ne permettent pas une réévaluation durable, c’est un signal d’alerte que les investisseurs considèrent ce surcroît de performance comme limité ou temporaire.

Qu’est-ce qui pourrait briser l’histoire ?

Si les rapports ultérieurs montrent que ce trimestre est encore soutenu principalement par des avantages uniques et temporaires, alors cela ressemble davantage à une illusion qu’à une force durable. Dans ce cas, la bonne interprétation n’est pas « L’Amérique corporative est en pleine expansion ». Il s’agit plutôt du fait que l’augmentation des bénéfices est bien réelle, mais elle n’a pas encore été suffisamment établie pour servir de base à une thèse optimiste plus long terme.