Les résultats de Alphabet en matière de cloud surpassent ceux de Meta grâce à leur innovation technologique ; mais les dépenses d’investissement constituent le véritable indicateur des performances au deuxième trimestre.

Alphabet a fait mieux au quatrième trimestre, mais les dépenses de construction ont dominé la réaction du marché.

Les résultats du deuxième trimestre rapportés par Alphabet ont été bonnes, mais le marché s’est concentré sur le projet de loi concernant les dépenses.Les revenus ont atteint 119,8 milliards de dollars.Les revenus liés aux clouds ont augmenté de 82 %, mais les actions ont quand même chuté, après que la direction a relevé son estimation des dépenses de développement pour l’année 2026 à 195 à 205 milliards de dollars. En revanche, Meta a rencontré une réaction plus négative après les résultats financiers.EPS de 6,18 $ contre 7,22 $ attendusEt les actions baissent de plus de 7 % après les horaires d’ouverture. Cette baisse est aggravée par les actions de couverture des autres acteurs du marché.environ 8-10 %.

Le véritable débat concerne le rendement du capital, et non les résultats financiers annuels.

Il ne s’agissait pas tant de savoir qui a fait le meilleur rapport financier, mais plutôt de voir quelle entreprise est plus proche de transformer les investissements en IA en avantages économiques durables. Les activités principales d’Alphabet semblent toujours être à l’origine de ces investissements en IA, tandis que les résultats de Meta montrent clairement le coût de ces investissements.

L’histoire de demande d’Alphabet semblait solide, même lorsque les investisseurs se concentraient sur l’augmentation des dépenses de construction.

Le résultat d’exploitation était positif. Alphabet a livré les produits.Revenus supérieurs aux attentes, tandis queLes revenus liés aux services cloud ont augmenté de 82%.À 24,8 milliards, ce chiffre est en augmentation, grâce aux solutions d’IA pour les entreprises et à l’infrastructure d’IA pour les entreprises. Cela confirme l’idée que la demande en IA se reflète bien dans les résultats rapportés, et non seulement dans les messages des investisseurs.

La largeur du quartier jouait également un rôle important. Les revenus liés aux recherches et autres activités ont augmenté de 17 %, les publicités sur YouTube ont augmenté de 13 %. Alphabet a enregistré sa 12e période consécutive de croissance des revenus à deux chiffres. La direction a également souligné que…Adoption large de Gemini EnterprisePrès de 90 % des entreprises appartenant à la Fortune 100 l’utilisent. De plus, le montant des montants en attente dans le cloud a atteint 514 milliards de dollars.

Pourquoi les actions continuent de baisser

Les investisseurs ont vu la croissance, puis ont concentré leur attention sur les dépenses en CAPEX. Cela permet de comprendre la réaction des marchés : même une performance opérationnelle solide peut être éclipsée lorsque la direction annonce l’un des plus gros budgets pour les infrastructures liées à l’IA sur le marché.

Le moteur publicitaire de Meta s’est amélioré, mais le marché a réagi aux dépenses et aux prévisions.

La baisse de cours après les heures normales de trading de Meta ressemblait moins à une décision concernant la publicité, mais plutôt à une réaction aux coûts liés à la mise en place de l’IA, combinée avec des perspectives moins prometteuses à l’avenir.

Le volume et les prix ont tous deux augmenté.

Le secteur des publicités de Meta s’est amélioré de la manière la plus significative possible : tant les stocks que les revenus générés par ces publicités ont augmenté.Les revenus atteignent 59,4 milliards de dollars.une hausse de 27 % en glissement annuel, soutenue par…Les impressions ont augmenté de 14 %.etLe prix moyen par annonce a augmenté de 12%.Les améliorations liées à l’IA dans les processus de recommandation et de classement ont également été mentionnées comme contribuant à l’accroissement de la découverte, de l’engagement et de l’efficacité des publicités sur Reels et Feeds. Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens dans la famille a également atteint 3,60 milliards.

Le marché se concentre sur la perte de liquidités, et non sur l’efficacité des publicités.

Le point de pression le plus immédiat était l’intensité du capital investi. Meta a généré seulement 784 millions de flux de trésorerie libres, après avoir dépensé 31,1 milliards de dollars en investissements trimestriels. Cela a contribué à relancer les doutes anciens : les investisseurs restent encore…Tissu cicatriciel provenant du metaverseAinsi, une période de grandes investissements peut entraîner une réaction plus stricte, même si les activités principales se déroulent bien.

Les coûts et dépenses totaux ont augmenté de 55 %, atteignant 42 milliards de dollars. Cela inclut des frais juridiques s’élevant à 2,40 milliards de dollars, ainsi que des coûts liés aux indemnités de licenciement s’élevant à 1,20 milliard de dollars. En revanche, les revenus d’exploitation ont diminué de 8 %, atteignant 18,78 milliards de dollars. Meta a également déclaré que, en excluant ces frais uniques, les revenus d’exploitation auraient augmenté de 9 %. La situation opérationnelle semblait donc plus solide que les chiffres de rentabilité rapportés.

Alphabet et Meta doivent maintenant faire face à des épreuves différentes au prochain trimestre.

Ce qui importe moins maintenant, c’est qui a gagné le Q2 sur le papier. Ce qui compte, c’est la société qui peut le plus rapidement montrer que les dépenses récentes se transforment en revenus et que la durabilité des marges est assurée. Alphabet entre dans cette discussion avec un cas opérationnel plus solide, car ses problèmes liés aux investissements immobiliers sont également pris en compte.Les revenus liés aux cloud ont augmenté de 82%.Et un backlog qui s’élève à 514 milliards de dollars. En revanche, Meta doit maintenant défendre son moteur publicitaire principal dans une phase de planification. Elle a estimé les revenus pour le troisième trimestre à…61 milliards à 64 milliardsAvec un point médian de 62,5 milliards de dollars, ce chiffre est inférieur aux 63,15 milliards de dollars attendus par les analystes.

Que regarder ensuite

• Alphabet :Il est possible que les revenus et la demande en services cloud continuent de soutenir les dépenses, et que la conversion des stocks envente devienne plus claire.
• Meta :Que l’ad momentum reste valable après un quart de temps…Les revenus ont augmenté de 27%.Les impressions ont augmenté de 14 %, et le prix moyen par annonce a augmenté de 12 %.
• Les deux :On se demande si les investisseurs commenceront à récompenser les changements de mode d’exploitation, une fois que la dernière vague d’investissements ne sera plus le seul indicateur visible.

La situation d’Alphabet s’aggrave si les prochaines données montrent des dépenses importantes sans une meilleure conversion des revenus. La situation de Meta s’aggrave si les prévisions se détériorent à nouveau, ou si les prix des publicités et le nombre d’impressions diminuent.Les impressions ont augmenté de 14 %.Et l’augmentation de 12 % précédente dans le prix moyen par annonce.