Alphabet à 24 % contre IBM à 4-5 % : ce que la différence des revenus liés à l’IA signifie vraiment

La croissance des revenus met en évidence les différentes étapes de la monétisation de l’IA.

Alphabet et IBM ont été évaluées selon la même approche en matière d’IA au cours de ce trimestre. Cependant, leurs profils de croissance sont très différents. Alphabet a enregistré…Croissance des revenus de 24 % par rapport à l’année précédente., tandis que IBM espère maintenantCroissance des revenus en devises constantes dans la fourche de 4 à 5 %L’écart est important, car les investisseurs se concentrent de moins en moins sur le fait qu’il y a une demande pour l’IA, et plus sur la société qui est capable de transformer cette demande en revenus réels aujourd’hui.

Le problème avec Alphabet est que l’échelle commence à se manifester sous forme de monétisation, et non seulement en termes de dépenses.Les revenus liés aux cloud ont augmenté de 82 %, atteignant 24,8 milliards de dollars., bien au-delà des attentes, ce qui confirme l’idée que la demande en intelligence artificielle pour les entreprises atteint les comptes de résultat plus rapidement que beaucoup le pensaient. La précaution immédiate concerne l’utilisation de liquidités : Alphabet a également rapportéflux de trésorerie libre : négatif de 5,9 milliards de dollars pour le trimestreUn rappel que la construction reste encore coûteuse.

En revanche, IBM ne ressemble pas à une histoire exceptionnelle, mais plutôt à une transition plus stable et plus délibérée. Cela ne signifie pas qu’elle manque de pertinence en termes d’IA. Cela signifie simplement que les investisseurs valorisent davantage une mise en valeur économique confirmée qu’une narration crédible et complète.

L’alphabet montre la demande et l’échelle, mais le marché se soucie toujours des sorties d’argent.

Le quartier d’Alphabet a été performant, tant en termes de demande que de rentabilité.Les revenus liés aux cloud ont augmenté de 82 %, atteignant 24,8 milliards de dollars.avant le consensus, etLes revenus d’exploitation liés aux services cloud ont atteint 8,8 milliards de dollars.Le chiffre a augmenté de 2,8 milliards de dollars par an. Cette combinaison est importante : les investisseurs voient qu’un secteur ne se développe pas seulement rapidement, mais devient également plus rentable.

Le retard dans les travaux renforce cette idée. Alphabet a déclaré queLe backlog de Google Cloud a atteint 514 milliards de dollars.Cela représente une augmentation de plus de 50 milliards de dollars sur une période continue. Cela ne garantit pas une reconnaissance des revenus à court terme, mais cela indique que la demande est déjà visible dans les engagements des clients.

Pourquoi les actions restent-elles encore faibles

Même avec de bons résultats, les actions ont chuté pendant la période de trading prolongée. Reuters a déclaré que…Les actions de l’entreprise ont chuté de plus de 1 % pendant la session de trading prolongée.Cette réaction reflète probablement la frustration des investisseurs face à l’intensité de l’argent nécessaire pour développer les infrastructures liées à l’IA. Les dépenses de capital d’Alphabet ont atteint…44,9 milliards de dollars pour le trimestreEt cela a contribué à générer le flux de trésorerie négatif rapporté.

En d’autres termes, le marché ne rejette pas complètement la force des revenus. Il continue de peser si les dépenses restent suffisamment en retard par rapport aux bénéfices, afin de maintenir une pression sur l’action.

Les activités principales restent importantes.

Alphabet a également défendu ses sources de revenus en espèces existantes.Les revenus des services Google ont augmenté de 15 %, atteignant 94,5 milliards de dollars., tandis queLes revenus provenant de Google Search et autres sources ont augmenté de 17 %.etLes revenus publicitaires sur YouTube ont augmenté de 13 %.Pour l’instant, les investisseurs semblent prêts à soutenir les bénéfices liés à l’IA, mais uniquement lorsque cette technologie s’applique à des entreprises qui se comportent bien par elles-mêmes.

Que regarder dans l’alphabet

• Signaux positifs :La croissance dans le secteur cloud se maintient, le retard de production reste important, et la rentabilité dans ce domaine continue d’améliorer.
• Signaux bearish :Les dépenses de capital continuent d’écraser les bénéfices réels, et le flux de trésorerie libre reste faible.

Le parcours d’IBM semble plus stable, mais il prend plus de temps pour se traduire en revenus.

IBM n’est pas en retard, car il n’y a pas de demande pour l’IA. Il est plus avancé sur le plan de l’intégration et de la mise en œuvre disciplinée que sur celui de la récupération rapide des revenus. Cela signifie qu’il y a une plus grande lenteur dans la monétisation, mais aussi que IBM n’a pas autant besoin d’argent.

IBM attend maintenant que…Croissance constante des revenus en devises, dans la fourche de quatre à cinq pour cent.Pour l’année entière 2026. Ce rythme indique que l’adoption de l’IA par les entreprises se fait progressivement, et non de manière abrupte et immédiate. Dans de nombreux marchés, cela correspond à des cycles de vente plus longs et à des déploiements plus complexes.

L’offset correspond à la génération de trésorerie. IBM espère toujours…Le flux de trésorerie libre devrait augmenter d’environ 1 milliard de dollars par an.Cela permet aux investisseurs de bénéficier d’une récompense plus claire à court terme, même si l’accélération des revenus est moins importante que celle de Alphabet.

Pourquoi IBM peut prendre plus de temps pour réévaluer

La direction a également souligné queLes domaines de notre entreprise logicielle qui aident les clients à gérer, déployer et développer des solutions prêtes pour l’IA.En notant queLa production et l’entrepôt ont augmenté à un rythme record au deuxième trimestre ; l’ordre de commande accumulé atteint maintenant près de 500 millions de dollars.Cela soutient le rôle durable d’IBM dans le domaine des entreprises, en particulier dans les environnements plus réglementés ou où il y a beaucoup de systèmes anciens.

Cependant, le marché peut punir une défaillance de performance, même lorsque les actions sont exécutées de manière ordonnée. Si les investisseurs restent attachés à la rapidité d’Alphabet, IBM aura besoin de plus que des progrès réguliers pour obtenir une réévaluation positive. Il lui faudra des preuves que son taux de performance de 4-5 % représente plutôt un minimum plutôt qu’un maximum.

Qu’est-ce qui pourrait déverrouiller IBM ?

• livraison cohérente par rapport aux attentesLe flux de trésorerie libre augmentera d’environ 1 milliard de dollars par an.
• Des preuves plus solides montrent que les logiciels prêts à l’IA et les services associés contribuent à une augmentation plus rapide des revenus.
• Des signes persistants montrent que les retards dans la mise en œuvre et la force de déploiement se traduisent par une croissance plus large au sein du portefeuille.