L’acquisition de 80,5 millions de dollars par Allied Universal pour son SSC permet d’élargir l’activité du groupe en Canada… Mais le véritable signe est celui qui récupère les bénéfices.

Allied Universal a acquis un actif canadien de qualité, tandis que les détenteurs de SSC ont obtenu une sortie rentable.

Cela semble plutôt positif pour les actionnaires publiques. L’accord a permis aux détenteurs d’SSC de recevoir de l’argent et de liquidités, tandis que Allied Universal a obtenu un avantage concurrentiel en Canada, plutôt qu’une nouvelle investissement majeur.

Le prix indique que les vendeurs avaient un avantage. Les Alliés étaient engagés dans…$4.4075 par action SSCEn contrepartie, de l’argent liquide, ou environ80,5 millions de dollars, sur une base complètement diluéeCe n’était pas une vente à bas prix : il s’agissait d’une prime de 119 % par rapport au cours de clôture du 25 mai sur le TSXV, et d’une prime de 86 % par rapport au VWAP pour une période d’un an. Les propriétaires publiques ont reçu une rémunération équitable en échange de la perte de liquidité qu’ils ont subie.

Le signal le plus important est la manière dont l’actif a été divisé. SSC a réussi à le faire de cette façon.Sécurité cybersanitaire et entreprises agricoles traditionnellesIls ont été vendus à une société de gestion contrôlée par l’équipe dirigeante actuelle et ancienne de SSC. Allied Universal a pris en charge les services de sécurité physique et électronique. Il s’agit plutôt d’une sortie nette pour les personnes qui sont les plus proches de la franchise, plutôt que d’un soutien collectif de l’ensemble de l’équipe envers les opportunités futures.

Pour les Alliés, cet accord reste utile. Il a élargi l’échelle du Canada, et cela correspond bien aux besoins d’une entreprise qui a déjà réussi…38 acquisitions dans 7 paysMais cela limite également la portée de cette transformation. Un autre ajout ne change pas la situation en soi ; le véritable test est de savoir si l’intégration permet d’améliorer la couverture, l’utilisation ou la fidélité des clients.

Le message plus général est une continuité stratégique, et non une nouvelle narration.

Le rythme d’acquisition de Allied explique cet accord.

Un seul investissement ne vaut pas grand-chose comparé au modèle qui se trouve derrière lui. Allied ne change pas de stratégie ici. Elle continue la même approche de croissance qu’elle a utilisée pendant des années : acquérir des capacités complémentaires, étendre son réseau d’accès et approfondir son empreinte dans les services récurrents.

Allied a terminé38 acquisitions dans 7 paysAvec une activité maximale en 2019 et 2022, il a déjà conclu deux contrats cette année. Sur une base d’environ…23 milliards de dollars de revenus annuelsEt des opérations dans plus de 100 pays. Il s’agit là d’ajouts successifs au sein d’un modèle de croissance basé sur le portefeuille, et non de transactions qui peuvent décider du succès ou non.

Dans les services de sécurité, la densité géographique peut contribuer à améliorer l’efficacité des déploiements, l’utilisation des ressources, ainsi que la capacité à servir des clients plus importants qui préfèrent un seul fournisseur national. La transaction SSC correspond bien à cette logique. Comme rapporté, c’était…Démarche renforçant du CanadaCela a permis d’augmenter l’échelle, l’étendue de la couverture et la pénétration des clients dans ce marché.

Les acquisitions adjacentes montrent le même modèle.

Les achats récents montrent également que Allied ne se limite pas à gérer des territoires. L’entreprise a également ajouté des capacités complémentaires, telles que les fonctions de conformité, de surveillance et d’enquêtes. En juillet, elle a acquis Sentinel, un fournisseur basé à Irvine spécialisé dans les produits et services de gestion des cas et de surveillance des délinquants. Elle a également acquis Investigative Risk Management, ce qui permet de…Enquêtes sur le lieu de travail, enquêtes concernant les demandes d’assurance, et services de gestion des risquesEt développer ces capacités au Canada.

Cela indique un modèle de fonctionnement simple et direct :

• Remplissage géographique :Couverture plus dense, là où les clients nationaux opèrent déjà.
• Empilement des services :Enquêtes, détection de fraude et surveillance, en plus de la sécurité physique.
• Profondeur de vente croisée :Plus de raisons pour que la même clientèle reste avec un seul fournisseur.

Les sceptiques peuvent voir cela comme une consolidation sans beaucoup d’imagination. Les partisans, quant à eux, voient les avantages de cette situation autrement : non pas comme un changement radical, mais plutôt comme une accumulation disciplinée, à condition que l’intégration se fasse correctement.

Le comportement des initiés est plus important que les communiqués de presse.

Le signal interne est pragmatique, et non festif.

Le signal clair n’est pas l’essentiel. Ce qui compte, c’est qui avait des intérêts dans cette transaction lorsque le contrat a été signé.

Les directeurs et les officiers de haut rang de SSC ont soutenu cette transaction concernant environ34,4 % des actions restantes de SSCEt ils ont signé des accords de soutien au vote en faveur de l’Arrangement. En même temps, SSC a créé ses propres…Sécurité cyberspaciale et entreprises agricoles traditionnellesEt ils ont été vendus à une ManagementCo contrôlée par des dirigeants actuels et anciens.

Cette structure peut être interprétée comme une stratégie d’alignement stratégique, mais elle ressemble également à une manière propre de générer des profits pour ceux qui connaissent le secteur le mieux. Pour les investisseurs publics, il s’agit plutôt d’une justification pour se concentrer sur ce qui a vraiment été échangé.

Ce qui est important pour les détenteurs alliés à présent

Pour les détenteurs d’Allied Universal, la question clé n’est pas le titre SSC en lui-même. C’est de savoir si cette transaction améliore l’exécution des affaires. Allied dispose déjà d’une longue expérience dans le domaine des acquisitions et ventes.38 acquisitions dans 7 paysEt il a conclu deux contrats jusqu’à présent cette année. En gros…23 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuelIl est peu probable qu’un autre élément supplémentaire fasse à lui seul l’effet d’une réévaluation.

Ce qui compte, c’est la persévérance :

• Cadence d’intégration :S’il est possible pour les Alliés de fermer les éléments supplémentaires et de les stabiliser sans aucun déplacement.
• Retention des clients :Si les principaux clients de SSC restent à l’intérieur de la transition…
• Avantages opérationnels :S’il est possible que les fonctionnalités supplémentaires et les capacités associées se reflètent dans l’utilisation des produits, les ventes croisées ou les marges bénéficiaires.

Cela fait de ce titre une opportunité à surveiller, plutôt qu’un signal indiquant un changement de tendance. Si Allied continue à agir de la même manière, le marché pourra finalement récompenser cette discipline. Jusqu’à alors, cet accord constitue plutôt une preuve de continuité stratégique, et non une raison pour changer sa théorie.