Résultats Q2 2026 : des marges de 19 %, plutôt solides – mais en stagnation ou en baisse. L’EBITDA du second semestre est l’indicateur réel.

Q2 2026 a été solide, mais la prochaine évaluation dépend de l’exécution en H2.

L’Advanced Info Service a affiché des résultats solides au deuxième trimestre, mais le marché n’a pas suivi ces performances.Les actions ont augmenté de 2,1 % pour atteindre 1,46 $.La action est restée dans son intervalle de 52 semaines, entre 1,14 et 1,75 $. Le trimestre avait les éléments nécessaires pour être positif.Le taux de marge EBITDA a augmenté à 19%.La demande mobile est restée résiliente, et le contrôle des coûts a fonctionné correctement.

Le message plus important vient après les résultats. La direction a maintenu les objectifs annuels inchangés, et a indiqué que le BEBIDA du deuxième trimestre pourrait rester stable ou légèrement en baisse, en raison de l’augmentation des dépenses. Pour les investisseurs, cela signifie que l’attention se porte désormais sur la capacité d’AIS à protéger ses profits, même si les besoins d’investissement augmentent.

La demande mobile et la reprise des entreprises ont été les moteurs de ce trimestre.

La force du secteur n’était pas diversifiée. Elle provenait principalement du mobile et des entreprises, tandis que le réseau de bande passante restait faible.

L’utilisation mobile reste le soutien le plus évident.

Le mobile était le pilier de ce trimestre.L’utilisation des données mobiles a augmenté de 16 %.Il y a un an, le nombre de abonnés à 5G était de 19,7 millions. L’entreprise a également noté que le ARPU des abonnés prépayés s’est amélioré à mesure que la consommation de données augmentait. Les tendances postpayées étaient également soutenues par une consommation plus élevée. Cela indique donc une croissance durable de l’utilisation, plutôt qu’une augmentation temporaire due à des campagnes promotionnelles.

L’entreprise s’est améliorée, mais le réseau à large bande a causé des problèmes au cours du trimestre.

Les revenus des entreprises se sont améliorés au cours du trimestre, grâce à une meilleure clarté économique et à la demande pour les services cloud. C’est important, car la demande en matière d’entreprises et de services cloud est plus durable que la demande liée aux activités promotionnelles liées aux téléphones mobiles.

Le réseau à bande passante élevée était le point faible de cette situation. Le réseau fixe à bande passante élevée était moins performant en raison des perturbations liées aux périodes de pluie, des problèmes d’intégration, et du manque de confiance des consommateurs. Pour l’instant, cela rend le résultat du trimestre insuffisamment positif.

La véritable épreuve est de savoir si l’augmentation des dépenses diminue le EBITDA.

AIS a déjà démontré qu’elle est capable de protéger ses marges dans des conditions difficiles. L’entreprise a déclaré que…Le taux de marge EBITDA a augmenté à 19%Soutenu par des coûts maîtrisés et une performance opérationnelle stable. Cependant, la direction a également indiqué que le BEBIDA au deuxième semestre pourrait rester stable ou légèrement en baisse, en raison de l’augmentation des dépenses. Le budget de CAPEX reste quant à lui à 14 % à 15 % du chiffre d’affaires.

C’est là le débat central actuellement. Si les services mobiles et les services pour entreprises continuent de contribuer aux revenus, tandis que la bande passante s’améliore, les dépenses accrues peuvent être supportées. Sinon, la croissance des revenus n’a pas autant d’importance que les bénéfices réels qui en résultent.

Après leDécision après les résultats financiers : 1,46 $La question de la valorisation est simple : AVIFY semble raisonnable, à condition que la prochaine vague de dépenses ne affaiblisse pas significativement le modèle de profits. Si H2 génère un EBITDA stable ou légèrement négatif, tout en conservant l’état actuel de l’entreprise, les actions pourraient encore se valoriser par la suite.

Les rendements du capital ne sont importants que si la discipline opérationnelle est respectée.

Une entreprise de télécoms mûre ne se résume pas simplement à des bénéfices. Les investisseurs doivent également voir que l’entreprise continue de gagner suffisamment d’argent sur le capital qu’elle utilise. Dans ce contexte, c’est la combinaison de la discipline financière et du rendement du capital qui est la plus importante pour AIS.

La gestion relie la gouvernance et les retours de capitaux à la valeur à long terme.

La direction a dit que…La gouvernance, l’intégrité et la confiance restent au cœur.Après les abus liés à l’utilisation de l’Internet corporatif AIS, il a été décidé que les rendements financiers devaient servir à renforcer la valeur des actionnaires à long terme, plutôt que de maximiser les paiements de liquidités à court terme.

Cette approche est importante, car la confiance dans la gestion des finances publiques et la discipline budgétaire est ce qui permet de se fier aux dividendes et aux rachats d’actions. Si AIS parvient à associer des retours financiers responsables à une performance opérationnelle stable, alors le cas d’investissement devient plus durable.

Qu’est-ce qui changerait l’opinion du marché à partir de maintenant ?

• Résilience des marges :Le résultat d’exploitation avant impôts et charges sociales est gérable, à condition que l’entreprise montre que les dépenses contribuent à générer des revenus futurs, plutôt que simplement à augmenter les coûts.
• Normalisation du bande passante :Toute amélioration qui apparaît une fois que les travaux d’intégration s’arrêtent ferait que le trimestre actuel ressemble davantage à une situation temporaire qu’à un problème structurel.
• Confiance dans l’allocation des capitaux :Si la gestion continue à générer des rendements tout en protégeant le système de fonctionnement de l’entreprise, alors les actions ont de meilleures raisons pour obtenir un multiple plus élevé.