Les résultats de Airbnb au deuxième trimestre : une réévaluation réelle, ou juste une autre poussée de la dynamique du marché ?

Les résultats de Q2 ont donné à Airbnb une autre opportunité de défendre son multiple premium.

Airbnb17 % de revenus supérieurs aux attentesEt les prévisions plus optimistes ont donné aux investisseurs une nouvelle raison de défendre la valeur actuelle élevée de l’action.

Pourquoi ce quart d’heure est-il plus important qu’un seul coup de chance.

Ce n’était plus simplement une histoire liée aux besoins de voyage. Après que la direction a annoncé que la première moitié avait été remplie…Certains de nos résultats les plus forts des dernières annéesLes investisseurs voulaient avoir des preuves que cette performance ne résultait pas d’une évolution temporaire. Airbnb a tenté de fournir ces preuves, en présentant des prévisions qui ont également dépassé les attentes des investisseurs. Cela renforce l’idée que le rendement obtenu est réel et durable, et non simplement temporaire.

Le cas du taureau : la croissance semblait plus étendue.

Les dirigeants d’Airbnb peuvent indiquer que la croissance n’était pas limitée aux marchés de croissance. Ils ont souligné que de nombreux des marchés principaux d’Airbnb ont également connu une croissance accélérée. Cela confirme l’idée que ce trimestre reflète un fonctionnement plus solide de l’entreprise, plutôt qu’une simple fenêtre de demande favorable.

Le cas de l’ours : les actions restent trop chères.

Les ours voient une entreprise dont le prix est encore fixé en fonction de sa durabilité, à environ…41,99 x bénéfices ultérieursWall Street espère une croissance des bénéfices de 18,77 % l’année prochaine. Dans ce contexte, le fardeau incombe à la direction. La vraie question est de savoir si c’est le début d’une nouvelle accélération durable, ou simplement un autre mouvement de momentum pour une société coûteuse.

Ce qui s’est amélioré au cours du trimestre : volume, attractivité des produits et rentabilité.

La question de la valeur actuelle n’a aucune importance si le trimestre permet à l’entreprise de se développer, et non seulement si les chiffres clés s’améliorent. En ce sens, Airbnb a réalisé des résultats supérieurs aux attentes.

La croissance n’était pas uniquement motivée par les prix.

La GBV a augmenté de 16 % pour atteindre 27,2 milliards de dollars., tandis queLes nuits et les places réservées ont augmenté de 10 %.Cette combinaison est importante, car elle indique qu’il y a une amélioration de la demande, tant en termes de volume que de dépenses, plutôt que de compter uniquement sur des prix plus élevés.

Airbnb a également indiqué que la croissance était plus étendue que ne le suggère une analyse basée sur l’expansion géographique. La direction a souligné que les nuits de séjour en provenance des États-Unis, de la France, du Royaume-Uni et d’Australie avaient toutes augmenté, ce qui rend la reprise de la croissance plus généralisée au sein de l’entreprise que spécifique à certaines régions géographiques.

Il y avait également un signal positif concernant les produits en question. La part des réservations via mobile est passée à 64 %, contre 59 % l’année précédente. Le taux de croissance pour les premiers utilisateurs de ce service est de 11 %, ce qui représente le taux le plus élevé en quatre ans. Cela indique que le processus d’acquisition et de conversion est plus sain, et non simplement une hausse temporaire de la demande.

La rentabilité a donné plus de poids à l’histoire de croissance.

Un multiple de performance supérieur nécessite généralement plus que la croissance de l’activité brute. Airbnb a également enregistré une croissance du EBITDA ajusté de 21 % par rapport à l’année précédente, soit 1,3 milliard de dollars, avec un taux de marge de 35 %.Le flux de trésorerie libre a augmenté de 30%.Cela ne garantit pas une réévaluation, mais cela renforce le fait que l’entreprise devient de plus en plus scalable.

Que regarder ensuite

• Les marchés clés continueront-ils à se développer, ou au contraire à diminuer après un trimestre fort ?
• L’engagement des utilisateurs mobiles et la croissance des nouveaux utilisateurs restent-elles saines ?
• L’écart entre les prévisions de revenus pour le troisième trimestre, allant de 4,69 milliards à 4,77 milliards de dollars, continuera-t-il à dépasser les attentes ?

Pourquoi les sceptiques pensent-ils encore que les actions pourraient être en avance sur les preuves ?

Vers environ41,99x des bénéfices cumulésAirbnb est vendu à un prix qui correspond à celui d’une entreprise qui doit continuer à obtenir de bons résultats financiers pour améliorer ses indicateurs économiques. C’est là le problème principal actuel : il ne s’agit pas d’échec, mais plutôt des attentes qui dépassent la réalité confirmée.

Une action quia augmenté de 9 % pendant la période de trading prolongéeAprès les résultats financiers, l’action est maintenant cotée en fonction à la fois de son momentum et des fondamentaux de l’entreprise. Cela augmente les exigences pour la prochaine mise à jour.

Lorsque la thèse principale devient fragile

L’état de fonctionnement s’améliore, mais cela n’est pas encore une preuve de durabilité. La direction a souligné que…L’ADR a augmenté de 5 %.Avec un volume plus important, cela indique une combinaison saine entre prix et demande. Mais les investisseurs ont encore besoin de plusieurs trimestres d’indices avant de considérer cela comme une réaccélération viable à long terme.

La même prudence s’applique aux affirmations concernant les produits et les fournisseurs. La direction a souligné l’accélération des livraisons.Plus pratique pour les invités et les hôtes.Améliorations et augmentation du nombre de clients qui achètent pour la première fois. Ce sont des signaux positifs, mais il est encore nécessaire qu’ils se manifestent à plusieurs reprises dans les résultats futurs, afin que ces facteurs puissent être considérés comme des facteurs déterminants pour la confiance du vendeur et son engagement à fournir des produits sur le long terme.