La hausse de 12 % de Air Canada est réelle : les 2,5 milliards de dollars en liquidités provenant d’Aeroplan contribuent à cela, mais les résultats financiers en 2026 restent affectés par un environnement économique difficile.

La hausse de 12 % reflète les effets positifs sur le bilan financier dues à l’incertitude liée aux directives données.

De Air CanadaSaugement de la part de 12 %C’était plus qu’un simple sentiment vague. Cela est arrivé après des semaines de…Directive annuelle 2026 suspendue, suivi d’un quart de temps durant lequel la compagnie aérienneLes prévisions pour l’ensemble de l’année 2026 ont été rétablies et mises à jour.Dans une entreprise à forte intensité de capital, ce changement de situation, passant de l’incertitude à une visibilité renouvelée, peut faire avancer les actions rapidement.

La vente d’Aeroplan a été le principal catalyseur.

Le moteur le plus clair était…Vente de 2,5 milliards de dollars d’actions d’AeroplanLa direction a indiqué que les fonds obtenus permettraient de rembourser les obligations d’un montant de 1,2 milliard de dollars américains à échéance prochaine, ainsi que de financer la ré acquisition des actions par les actionnaires. Il y aura également une offre significative de l’émetteur pour jusqu’à 800 millions de dollars. Cela permet au bilan de se renforcer considérablement.

Les actionnaires considèrent cette flexibilité comme un moyen de réévaluer leur rating. Les investisseurs en bourse argueront que une seule victoire en matière de financement ne peut pas effacer une année d’exploitation encore difficile, surtout si les coûts liés au carburant continuent de peser sur les résultats financiers. Pour l’instant, cependant, le marché semble valoriser davantage cette flexibilité que la peur persistante.

Les revenus du deuxième trimestre ont montré une forte performance, mais la pression sur les marges reste importante.

La demande restait le signal positif le plus clair.

Air Canada a publiéLes revenus d’exploitation du deuxième trimestre ont atteint 6,3 milliards de CAD, soit une augmentation de 11%.Et 12,0 millions de passagers ont utilisé les services, soit une augmentation de 4,2 %. La direction a également souligné les points forts de l’entreprise.Voyages professionnels et voyages d’entrepriseCela indique qu’une activité économique principale continue de fonctionner bien, plutôt que de dépendre d’une vague d’optimisme qui dure une demi-année.

Les frais liés au carburant et aux autres dépenses ont compliqué l’évaluation des profits.

Cet trimestre n’a pas été entièrement positif. Les coûts liés au carburant ont augmenté de 49 % par rapport à l’année précédente. Le trimestre a également vu apparaître des frais liés au personnel et d’autres dépenses, s’élevant à 388 millions de dollars. L’EBITDA a atteint 719 millions de dollars, mais les pertes opérationnelles ont été de 215 millions de dollars. En d’autres termes, la forte demande a contribué aux bénéfices, mais les coûts élevés limitent les profits.

La situation sur l’ensemble de l’année s’est améliorée, mais ce n’est pas la même chose qu’une année facile.

La direction a rétabli les objectifs d’EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année, soit entre 2,9 milliards et 3,2 milliards de dollars. Elle a également fixé une croissance de l’ASM à 2,25 % à 3,25 %. De plus, il y a eu des flux de trésorerie opérationnels de 651 millions de dollars et des flux de trésorerie gratuits de 174 millions de dollars au cours du trimestre. Cela rend les prévisions pour l’ensemble de l’année plus claires et crédibles, même si les difficultés liées aux coûts persistent.

Ce qui est important ensuite est simple : – Que la demande des entreprises et des consommateurs soient stable. – Que les prévisions concernant les coûts de carburant restent gérables jusqu’à la fin de l’année. – Que les projections du BEBDA ajusté restent valables à mesure que la capacité d’exploitation augmente.

Si ces indicateurs restent largement intacts, le quartier devrait être suffisant pour pallier les problèmes à court terme. Mais si les problèmes liés au carburant ou aux perturbations se aggravent, l’année 2026 pourrait encore être difficile, malgré une forte demande de passagers.

La prochaine question est de savoir si la valeur d’Aeroplan peut faire plus que simplement stabiliser le bilan.

Les ressources en liquidités et les orientations données ont permis d’améliorer la flexibilité du financement à court terme. La prochaine étape est de voir si l’optimisation des valeurs de Aeroplan peut également permettre d’obtenir de meilleurs rendements par action, et non simplement un calendrier de remboursement des dettes plus stable.

Air Canada contrôle toujours le programme.

Air Canada conserve75 % de participationEt il a dit que cela lui permettrait de garder un contrôle complet sur la stratégie, les opérations et la gestion quotidienne d’Aeroplan. Cela ressemble plutôt à une manière de monétiser un actif existant, plutôt qu’à une perte de contrôle sur une franchise stratégique.

L’écart de valeur explique également pourquoi le marché a prêté attention à cela. Air CanadaAcheté Aeroplan en 2019 pour moins de 500 millions de dollars.Et le programme est maintenant estimé à 10 milliards de dollars dans cette transaction.

Qu’est-ce qui rendrait la thèse plus forte ?

L’argument favorable s’intensifie si la direction utilise les fonds obtenus principalement pour réduire les risques de financement, soutenir une allocation des capitaux rigoureuse et protéger le secteur principal, sans avoir besoin de capitaux supplémentaires auprès d’Aeroplan. Les rachats de actions peuvent améliorer la situation financière par action, à condition que le secteur concerné reste résilient.

Le cas sceptique reste pertinent si l’argent liquide contribue principalement à maintenir une bonne santé du bilan, sans améliorer les résultats opérationnels. Un programme de fidélité utile ne suffit pas à améliorer l’économie des compagnies aériennes.

Pour l’instant, la lecture la plus claire est la suivante : la situation s’est améliorée en termes de visibilité, l’accord avec Aeroplan a permis d’améliorer la flexibilité financière. Les prochains trimestres détermineront si cette combinaison peut se traduire en une situation financière plus saine.