Les dépenses en IA ont contribué au croissance du deuxième trimestre – mais l’effet négatif lié aux importations était plus important que celui dû uniquement aux AI.

Q2 : Le PIB a ralenti à 1,5 %, mais la demande intérieure semble encore plus solide que ce qui était indiqué dans les chiffres clés.

Les données du PIB pour le deuxième trimestre, à 1,5 %, semblent faibles au premier abord, surtout après un début de l’année 2026 à 2,1 %. Néanmoins, ce trimestre était déjà considéré comme une sorte de reprise après coup.Les dépenses des consommateurs ont repris.Les entreprises continuaient à investir dans des équipements liés aux infrastructures de l’IA. Le chiffre clé est toujours inférieur au consensus de Reuters, qui était de 2,1 % de croissance. La deuxième estimation arrive bientôt…fin d’aoûtCela laisse donc un espace de temps très limité pour que les investisseurs réévaluent si le deuxième trimestre a été une distorsion temporaire des marchés ou bien le début d’une ralentissement plus marqué.

La discussion est simple :BullsSe concentrer sur les composants internes. Le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta suit…Ventes finales réelles auprès de acheteurs domestiques privés : 2,9%Le taux est passé de 1,7 % au premier trimestre 2026, tandis que les dépenses des consommateurs et les investissements des entreprises restent favorables.OursL’attention se porte sur le déficit commercial. Les exportations nettes ont entraîné une baisse du PIB de 1,3 points de pourcentage.Les importations liées à l’IA ont augmenté de manière significative.Et cela a entraîné une forte augmentation des exportations de pétrole brut et de produits pétroliers aux États-Unis.

Le point clé n’est pas que la pression commerciale est insignifiante. C’est plutôt qu’elle a probablement joué un rôle important dans les décisions des entreprises, tout comme les faiblesses structurelles de l’économie. Les États-Unis ont introduit des capacités liées à l’IA avant que les bénéfices économiques concrets ne se manifestent en termes de production et d’exportations. Si les dépenses et les investissements intérieurs restent stables après le déclin des importations, le deuxième trimestre ne ressemblera pas autant à un signe de récession, mais plutôt à une période de transition difficile.

L’équipement d’IA est arrivé en premier, et le PIB a été enregistré comme une défaite.

Le PIB est un indicateur de performance, mais pas le mécanisme complet. Au deuxième trimestre, la comptabilisation était peu précise.Les importations ont augmenté de manière significative.Cela a affecté les exportations nettes et entraîné une baisse de la croissance globale. Mais cela ne signifie pas pour autant que l’économie nationale s’est effondrée.

Pourquoi les ventes finales sont-elles plus importantes que les chiffres clés ?

Lorsque les entreprises commandent des équipements de grande taille, ces dépenses se manifestent rapidement dans la demande. Si les équipements sont importés, l’impact sur le PIB au cours du trimestre d’arrivée peut être négatif, car l’achat de ces équipements entraîne une augmentation des importations avant que l’output domestique ne augmente. Cela explique pourquoi les importations liées à l’IA peuvent faire en sorte que le Q2 soit moins performant, même si la demande domestique reste solide.

C’est pourquoiVentes finales réelles aux acheteurs domestiques privés : 2,9%Cela est très important. Cela réduit une partie de la volatilité liée aux échanges et aux stocks. Le reste de la situation intérieure est également amélioré.La croissance des dépenses des consommateurs est estimée à 2,0%., etL’investissement fixe dans les entreprises est à 8,2%.Ces chiffres indiquent qu’il ne faut pas parler d’une crise de la demande générale.

Quels marchés il convient de surveiller ensuite

Pour les marchés, cette distinction est importante. Un PIB en baisse causé principalement par les exportations nettes n’est pas identique à une dépression générale de la demande aux États-Unis. Les signaux pratiques à surveiller sont :

• Qui que ce soitVentes finales réelles auprès de acheteurs domestiques privés : 2,9 %reste favorable.
• QueLa croissance des dépenses des consommateurs est estimée à 2,0%..
• Que ce soit…L’investissement fixe dans les entreprises se situe à 8,2%..
• L’évolution de la hausse des importations se ralentira-t-elle après la première vague de livraisons d’équipements ?

L’offset commercial était plus important que l’IA ; cela rend le signal plus difficile à interpréter.

Le débat entre les composants internes et l’annonce principale est le premier niveau de réflexion. Le deuxième niveau est plus large : il ne s’agissait pas seulement d’une hausse des coûts liés aux équipements d’IA. C’était aussi un effet commercial plus large qui rendait la situation du deuxième trimestre plus difficile à interpréter.

Les importations d’IA faisaient partie d’un flux de dépenses plus important.

Le point clé est queLes importations liées à l’IA ont augmenté de manière significative.Et cela dépasse même l’augmentation importante des exportations de pétrole brut et de produits pétroliers aux États-Unis. C’est important, car les exportations d’énergie constituent généralement un soutien stable dans le commerce international. Lorsque ces exportations ne suffisent pas à compenser l’augmentation des importations, le déficit commence à ressembler moins à une situation liée aux semi-conducteurs, et plus à une entrée accrue en biens et en matériaux nécessaires pour la production industrielle.

Si les importations arrivent plus rapidement que les exportations sont réglées, l’impact sur le PIB dans ce trimestre peut se concentrer sur la partie des dépenses provenant de produits étrangers. Cela peut donc sous-estimer l’activité liée aux actifs qui entrent dans le système, tout en montrant une taux de croissance plus faible pour l’ensemble du pays.

Le chemin d’estimation reste important.

Reuters a noté que certains économistes avaient déjà affiné leurs prévisions après que les données récentes ont montré que…Contraction modérée dans le déficit commercial des biensetLes stocks de détail restent inchangés.Les BEA’sEstimation révisée à la fin d’aoûtIl réinitialisera alors le cas de base du marché, et la dernière mise à jour devra être effectuée à la fin du mois de septembre.

C’est pourquoi cette configuration doit être considérée comme conditionnelle plutôt que définitive. La deuxième estimation peut affiner le chiffre, mais l’évaluation la plus importante est de savoir si la demande intérieure et les investissements dans les équipements continueront à soutenir la croissance après que l’augmentation des importations se sera estompée.