Le panel sur la fabrication intelligente : quelque chose que personne n’a demandé… Et ce que cela révèle sur CNH, IBM et ITW.

Une foire industrielle située dans l’Illinois accueillera un panel de discussion principal intitulé « L’IA dans l’industrie » en octobre. Les participants sont des dirigeants de trois entreprises publiques : IBM, Illinois Tool Works et CNH Industrial. Le panel sera animé par le rédacteur en chef du magazine ASSEMBLY. Le communiqué de presse, distribué du mardi jusqu’à Accesswire, décrit l’IA dans l’industrie comme une évolution…“Expérimentations pour des applications dans le monde réel”.

Cette stratégie est importante, car les investisseurs en paient le prix. CNH Industrial, fabricant de équipements agricoles et de construction comme les machines Case et New Holland, a connu une hausse de 46 % cette année. Son dirigeant est un manager senior spécialisé dans l’amélioration continue des produits. Il semble que les actions de cette entreprise soient récompensées par une stratégie qu’elle elle-même promeut : des machines agricoles autonomes, l’utilisation de l’IA pour la culture agricole, des usines intelligentes.

Le problème est l’écart entre ce qui est planifié et ce qui est mis en œuvre.

L’enquête sur les technologies commerciales et les opérations menée par le Bureau du recensement des États-Unis, publiée en mai 2026, a révélé queEnviron 18 % des entreprises américaines utilisent l’IA dans n’importe quelle fonction de l’entreprise.— et les taux d’adoption dans le secteur de la fabrication sont même inférieurs à la moyenne. Selon la formulation antérieure de la question du recensement (« dans la production de biens ou de services »),Le taux national était proche de 10 %.Les chiffres annoncés ailleurs – 77 %, 95 % – concernent plutôt les intentions d’investissement ou les enquêtes menées par les fournisseurs auprès de grandes entreprises, et non la mise en œuvre réelle de la production.

Parmi les très grands fabricants (avec des revenus supérieurs à 500 millions de dollars), l’enquête de Deloitte de 2025 a révélé que29 % ont mis en œuvre l’IA au niveau des installations ou des réseaux, et 24 % ont mis en œuvre l’IA générative.Pendant ce temps,38 % utilisent encore l’IA génétique en phase de test.Une enquête menée en Q2 2026 auprès de 500 dirigeants de l’industrie a révélé que47 % sont bloqués dans le mode pilote continu – ils effectuent des expériences indéfiniment, sans passer à une déploiement à grande échelle.. Seulement 31 % indiquent un impact mesurable sur les P&L..

L’initiative NANDA du MIT, basée sur 153 dirigeants de haut niveau dans 52 organisations, a révélé quelque chose de plus important :Seulement environ 5 % des projets pilotes d’IA intégrée obtiennent des retours financiers mesurables.La technologie fonctionne bien. Mais les aspects économiques ne suivent pas : les fabricants évaluent les prototypes en fonction de leur performance, et non en fonction de l’équité de l’investissement par rapport au budget de capital nécessaire.

Le panel vous indique qui souhaite s’associer à cette tendance. Les données, quant à elles, vous révèlent qui est vraiment gagnant grâce à elle.

IBM est l’entreprise qui figure sur le tableau des entreprises ayant un véritable flux de revenus lié à l’IA. Son secteur de logiciels…A augmenté de 11 % au premier trimestre 2026, grâce à Watsonx.L’entreprise a enregistré des revenus trimestriels de 15,9 milliards de dollars. En termes de croissance annuelle, les revenus d’IBM se situent à près de 8 %, tandis que le flux de trésorerie net augmente de 13 %. L’entreprise dispose d’un taux de marge brute de 58 % et opère avec un taux de marge opérationnelle de 17,5 %.

Cependant, les actions d’IBM ont chuté de 21 % sur la période écoulée, avec un cours autour de 234 dollars – bien en dessous de son niveau le plus élevé de 332 dollars sur 52 semaines. Le marché a retiré le “premium” lié à l’IA d’une entreprise qui, selon les termes du panel, réalise effectivement ce premium. La différence entre les performances logicielles d’IBM et son cours boursier indique que les investisseurs ne sont plus prêts à payer une valeur multiple liée à l’IA pour des entreprises dont les activités d’IA dépendent plutôt des cycles de consultation et des délais de mise en œuvre, plutôt que des revenus provenant des produits et de l’expansion des marges.

Illinois Tool Works propose la version la plus honnête d’IA dans le domaine de la fabrication. ITW, une entreprise diversifiée qui produit des éléments de fixation, des systèmes de soudage et des équipements de traitement alimentaire, utilise un modèle d’exploitation à 80/20 au sein de plus de 80 unités commerciales. Ce modèle a permis d’obtenir un taux de marge opérationnelle de 26,4 % et un rendement sur le capital investi de 28 %. Roy Devadas, responsable de la stratégie globale ITW, est chargé de la gestion de l’IA au sein de l’entreprise. L’utilisation de l’IA chez ITW permet donc une maintenance prédictive et des gains d’efficacité dans les usines déjà très optimisées.

Les actions d’ITW ont augmenté de 7,7 % sur la période écoulée. C’est un rendement raisonnable pour une entreprise dont les revenus augmentent de 4 % et dont le flux de trésorerie libre augmente de 7 %. Il ne s’agit pas d’une histoire liée à l’intelligence artificielle. Il s’agit plutôt d’une histoire de allocation de capitaux, où l’intelligence artificielle est utilisée de manière discrète, afin de protéger les marges bénéficiaires. L’entreprise génère 409 millions de dollars de dépenses d’investissement annuel, contre 1,8 milliard de dollars de stocks. Chaque dollar est bien utilisé.

CNH Industrial est là où la narration et les aspects économiques divergent.

CNH produit des tracteurs, des machines de moissonnage et du matériel de construction sous les marques Case et New Holland. Son représentant, Girish Gopalakrishnan, est un manager senior en matière d’amélioration continue – c’est le type de poste où l’on utilise l’intelligence artificielle pour analyser l’ergonomie et optimiser la production. Les documents de communication de l’entreprise mettent en avant les machines de moissonnage autonomes et les pratiques agricoles guidées par l’intelligence artificielle. Lors de son Tech Day 2025, CNH a présenté…“Innovations centrées sur le client dans les domaines de l’IA, de l’autonomie, de la robotique et de l’automatisation”.

L’action a connu une hausse, passant de environ 9 dollars à son niveau actuel d’environ 13,50 dollars – soit une augmentation de 46 % sur la période actuelle et de 34 % au cours des quatre derniers mois. Cette hausse est due au concept d’autonomie de CNH.Un robot autonome R4 a été dévoilé pour les cultures spécialisées.Et il a encouragé l’agriculture pilotée par l’IA grâce à des partenariats et à des expositions de produits.

Les résultats économiques de l’entreprise ne permettent pas de maintenir ce prix élevé. CNH dispose d’un taux de marge opérationnelle de 10,8 % – moins de la moitié de celui d’ITW et deux tiers de celui d’IBM. Le rendement sur le capital investi est de 5,1 %, ce qui signifie que l’entreprise gagne à peine plus sur son capital que ce qu’offre un compte d’épargne. La croissance du flux de trésorerie libre est en baisse de 71 % par rapport à l’année précédente. L’entreprise possède 5,2 milliards de dollars en stocks, contre 1,2 milliard de dollars en dépenses d’investissement annuelles. Ce ratio indique soit une accumulation cyclique, soit des problèmes liés au capital de travail.

La croissance des revenus est de 0,6 % en glissement annuel – soit pratiquement stable. L’augmentation de 25 % des revenus par rapport au quatrième trimestre reflète la saisonnalité liée aux équipements agricoles, et non une accélération structurelle. Les résultats de CNH pour le deuxième trimestre 2026 montrent que…4,8 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une augmentation de 2 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net ajusté s’élève à 161 millions de dollars..

La trajectoire de cette action ressemble à celle que vit une entreprise de matériel cyclique lorsque celle-ci s’appuie sur une stratégie d’innovation, tandis que ses marges et revenus restent les mêmes qu’il y a cinq ans. Les investisseurs récompensent la stratégie d’autonomie et la vision d’utilisation de l’IA pour la gestion des activités. Mais ces investissements – les robots R4, les systèmes de capteurs, les plateformes autonomes – constituent des dépenses de capital qui réduisent le flux de trésorerie disponible avant même qu’ils ne génèrent des revenus. La baisse de 71 % dans la croissance du flux de trésorerie disponible chez CNH est donc le résultat des dépenses liées à l’innovation, qui n’ont pas encore produit de bénéfices.

Quoi séparer lors de l’évaluation des trois.

IBM réalise des revenus liés à l’IA, mais on la traite comme si cette activité avait des limites. Le problème de l’entreprise n’est pas lié au déploiement des solutions IA – c’est plutôt le fait que les services de conseil liés à l’IA ne génèrent pas les mêmes marges que les licences logicielles. La baisse des actions, malgré une croissance des revenus liés aux logiciels à deux chiffres, indique que le marché a réajusté sa perception de la valeur de la contribution de l’IA d’IBM.

ITW représente le cas de base pour montrer comment les entreprises industrielles utilisent réellement l’IA – de manière progressive, afin de protéger leur modèle d’exploitation déjà supérieur. Il n’y a pas de bénéfices à attendre ici, car le marché valore déjà correctement ITW en tant qu’entreprise industrielle à haut rendement. Le taux de retour sur actif de 28 % de l’entreprise dit tout ce qu’il faut savoir.

Le risque réside dans CNH. La hausse de 46 % reflète un plan d’action qui se déroule en tant que dépense de capital, et non comme revenu. Le taux de rendement sur les actifs propres de 5 % de l’entreprise, ainsi que le flux de trésorerie libre en déclin, sont des signes économiques qui ne changent pas simplement parce qu’un dirigeant participe à une conférence sur l’IA dans le secteur manufacturier. Les investissements dans l’autonomie sont réels, mais ils sont également coûteux. Le cycle des équipements agricoles est stable. Une entreprise cyclique qui se négocie à un prix supérieur au potentiel de croissance représente donc un écart de valuation qui se résout lorsque le cycle change – ou lorsque la situation change.

Le communiqué de presse d’ASSEMBLY Show décrit l’évolution de l’IA, passant de la phase expérimentale à ses applications dans le monde réel. Pour la plupart des fabricants, cela n’est pas encore le cas. Selon le Census…Moins de 10 % utilisent l’IA dans la production.Deloitte dit que…Moins de 30 % l’ont déployé au niveau des installations.MIT dit que95 % des pilotes ne parviennent pas à atteindre l’impact en termes de P&L..

Les investisseurs qui achètent les actions implicites définies par ces tableaux paient pour le “stage”, et non pour l’implémentation réelle.