La compression des premiers emplois liés à l’IA : les actions des entreprises de staffing et de BPO sont le test.

La pression sur les premiers emplois de l’IA : les actions des entreprises de staffing et de BPO sont le critère de test.

Le marché du travail fait deux choses contradictoires en même temps. En juillet, les employeurs américains ont annoncé le nombre le plus faible de suppressions d’emplois depuis deux ans. ManpowerGroup, l’une des plus grandes entreprises de recrutement au monde, a dépassé les attentes : ses revenus ont augmenté de 8 %, et ses bénéfices ajustés ont augmenté de plus de un quart. Son dirigeant a qualifié ce trimestre de « point de inflexion ». Cependant, la proportion de jeunes sans emploi dans le monde est passée à 12,4 %. Les offres d’emploi de niveau débutant diminuent, tandis que celles de niveau avancé augmentent. L’intelligence artificielle est désormais la principale raison pour laquelle les employeurs suppriment des emplois. Les investisseurs ont interprété les premiers éléments comme une preuve que le cycle de recrutement a changé, tandis que les autres éléments sont considérés comme des interférences. En réalité, les chiffres montrent le contraire : la pénurie d’emplois de niveau débutant est structurelle, et non cyclique. Les entreprises de recrutement et d’externalisation qui embauchent, place et remplace les employés sont donc la réponse observable à savoir quelle force gagne.

Commençons par la composition du personnel, car c’est ce qui indique la situation réelle. Les revenus de ManpowerGroup pour le deuxième trimestre ont atteint 4,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 8 % en valeur brute, et de 6 % en monnaie constante – c’est-à-dire sans tenir compte des variations de taux de change. Le bénéfice par action ajusté, excluant les gains ponctuels et les opérations de restructuration, s’élève à 0,99 $.Augmentation de 27 % en monnaie constanteEt environ 4 % de plus par rapport au consensus d’environ 0,95 $. Les prévisions pour le troisième trimestre sont plus élevées. Les revenus organiques, c’est-à-dire la croissance provenant des activités existantes plutôt que des acquisitions…C’était fort en Amérique, et la direction espère que cela continuera.Mais regardez d’où vient cette croissance. Experis, son département spécialisé dans les services informatiques, s’est amélioré ; la marque Manpower, qui fournit des travailleurs industriels et manuels, a connu une croissance “très forte”. L’externalisation des processus de recrutement (RPO, ou la gestion des opérations de recrutement pour un client) était également très active. C’est donc une croissance au niveau des métiers spécialisés et des professions techniques, et non au niveau des postes administratifs, où les carrières se développaient autrefois.

Robert Half, l’entreprise spécialisée dans les services de qualité professionnelle, montre la même tendance sous un angle différent. Ses revenus s’élevaient à 1,34 milliard de dollars, soit légèrement supérieur à la moyenne des attentes. Cependant, ses revenus étaient toujours en baisse de environ 2 % par rapport à l’année précédente. Les contrats permanents – le meilleur indicateur que l’industrie dispose pour mesurer l’augmentation des emplois dans le secteur de la qualité professionnelle – étaient également en baisse.13,6 % des revenus provenant des solutions de talents, en hausse par rapport à 13,1 %.Le mécanisme est les incitations offertes par l’employeur. L’IA augmente le rendement lié à l’expérience professionnelle : un employé expérimenté qui supervise les modèles et gère les exceptions vaut plus que avant. En même temps, cela réduit la demande pour les tâches administratives routinières, qui constituaient traditionnellement le premier échelon de la carrière professionnelle. Le Hiring Lab d’Indeed constate que…Les postes de niveau senior ont augmenté de 14,7 % par rapport à l’année précédente.Les emplois de niveau débutant ont diminué de 7,5 %. Les emplois de niveau intermédiaire et de niveau débutant ont également diminué de plus de 6 % depuis janvier 2025. Les offres d’emplois de niveau débutant continuent de baisser depuis leur point culminant en 2022. Les emplois de niveau débutant représentent toujours 46 % de toutes les offres d’emploi. La déplacement des personnes vers d’autres postes se fait donc à un niveau limité. Mais c’est là que se trouvent les nouveaux entrants.

L’écart de chômage des jeunes est un signe structurel. L’Organisation internationale du travail indique queLe taux de chômage global des jeunes atteindra 12,4 % en 2025.ou 67 millions de personnes âgées de 15 à 24 ans, contreTaux mondial global d’environ 4,9 %Un rapport de plus de deux et demi à un, qui refuse de s’améliorer, même lorsque le taux de chômage est proche de zéro historique. En cas de récession cyclique pure, l’écart entre les jeunes et les adultes se agrandit, mais se répare ensuite à mesure que la reprise économique se poursuit. Mais cette réparation ne se produit pas.

La détérioration est la plus marquée là où elle devrait être la moins visible. Dans les économies riches, le chômage des jeunes a augmenté « presque partout » : 9,8 % en Amérique du Nord, contre 8,3 % en 2023 ; 15 % en Europe du Nord, du Sud et de l’Ouest. La proportion de jeunes qui ne sont ni employés, ni à l’école, ni en formation a monté à 20 %. En Amérique, le chômage parmi les jeunes diplômés universitaires a également augmenté.De 4,0 % en juillet 2023 à 5,3 % d’ici mars 2026Selon l’Institut de Politique Économique, l’OIT attribue cette écart croissant au déclin des emplois de niveau intermédiaire liés aux tâches administratives et commerciales, qui constituaient autrefois une source de travail pour les personnes sans diplôme. Elle estime que 6,1 % des emplois occupés par les personnes âgées de 15 à 29 ans relèvent de professions très exposées à l’intelligence artificielle.5,6 m de jeunes travailleurs en dangerMême un dixième de ces emplois pourrait disparaître.

Donner à l’affaire cyclique toute sa force. Les suppressions de postes annoncées en juillet, soit 33 429, étaient…-46 % en glissement par rapport à l’année précédenteLe montant mensuel le plus faible depuis deux ans ; les plans de recrutement progressent ; les résultats du troisième trimestre de ManpowerGroup sont meilleurs que prévu ; les revenus de Robert Half augmentent également. Si ces baisses étaient totales, rien de cela ne se produirait. Mais les mêmes données de Challenger montrent que les réductions diminuent, tandis que l’IA augmente en tant pourquoi. C’est la raison principale pour laquelle il y a eu 112 713 annonces de réductions au cours des sept premiers mois – soit environ un quart du total.Passant de 7 % en janvier à environ 40 % en maiLes entreprises technologiques représentent 31 % de toutes les réductions annoncées cette année. La coïncidence entre un retour à la croissance et une augmentation de la part des réductions liées à l’IA n’est pas paradoxale ; c’est le signe d’un marché du travail dans lequel les périodes de croissance cyclique ignorent les emplois qui constituaient autrefois le point de départ pour l’emploi.

Puis, considérons les vendeurs : leurs incitations sont l’inverse. Les entreprises de BPO – celles qui externalisent les processus de travail et gèrent les centres d’appels, la modération des contenus et les tâches administratives – ne sont pas victimes de cette substitution ; elles en sont les vendrices. TaskUsLes revenus ont augmenté de 5 % par an, atteignant 308,9 millions de dollars.Au deuxième trimestre, les bénéfices par action ont atteint 0,33 $, bien supérieur au consensus de 0,28 $. En même temps, le nombre d’employés a diminué de 1 200, pour atteindre 63 200 personnes. La hausse des revenus en raison de la diminution du nombre d’employés constitue une forme de croissance basée sur la productivité. Sa gamme de services IA a augmenté de 25,8 %, pour atteindre 66,1 millions de dollars. Son activité dans le domaine de la confiance et de la sécurité, qui concerne la surveillance du contenu sur les réseaux sociaux,…Le taux de redirection est passé à 12,3 % car les clients ont automatisé la modération.Les revenus provenant de son plus grand client ont diminué de 22 % pour la même raison. Le reste des revenus, quant à lui, a augmenté de 15 %. Les outils d’IA mis en place par l’entreprise permettent aux moins nombreux chefs de équipe de gérer plus d’agents.

Concentrix, l’opérateur de centres d’appels le plus grand, raconte la même histoire du point de vue du produit :Les contrats liés aux produits IA augmentent de 400 % par an.Cependant, les revenus totaux n’ont augmenté que de 0,6 % en termes de devises constantes. On s’attend à une augmentation entre 0,25 et 1,25 % pour l’année entière. Les bénéfices par action non conformes aux normes GAAP sont de 2,63 dollars, soit une baisse de 2,6 % par rapport à l’année précédente. Cela est inférieur aux attentes du marché. Les produits se développent, mais les sièges ne le font pas. Le chiffre des revenus par agent est donc le indicateur qui permettra de déterminer si la situation est bonne ou non. Aucune des entreprises concernées ne communique ce chiffre. Le critère utilisé pour mesurer cette situation est la croissance des revenus moins la croissance du nombre d’employés. Cela montre bien que les deux phénomènes sont indépendants l’un de l’autre. C’est aussi le mécanisme qui permet de transformer l’intelligence artificielle en profit pour les entreprises, ainsi qu’en indicateur de la réduction de l’chômage des jeunes.

Le verdict concernant la réévaluation est donc divisé, comme il se doit. Les quatre entreprises ne font pas partie d’une même industrie : deux sont classées comme fournisseurs de services liés aux ressources humaines, et deux comme prestataires de traitement de données et de services externalisés. La reprise de ManpowerGroup est réelle, et sa composition – industrielle, professionnelle en informatique et RPO – se situe à l’autre côté de la ligne de partage. Le risque est que les investisseurs qui ont vu une baisse des prix aient été déçus par une reprise de l’emploi qui contredit leur propre composition. Concentrix et TaskUs offrent une structure plus claire, car ils valorisent le fait de remplacer les emplois par d’autres emplois. Mais leurs résultats montrent une situation difficile : les revenus de TaskUs ont légèrement diminué de 1 % en termes annuels, et on prévoit que la croissance des services liés à l’IA ne se fera qu’au quatrième trimestre et en 2027. Le signal général de AInvest qualifie ManpowerGroup, Robert Half et TaskUs de « Hold », tandis que Concentrix est considéré comme un bon investissement. Le consensus structuré n’a pas approuvé une réévaluation générale – ce qui montre que l’interprétation cyclique du marché est plutôt une espoir, et non une conclusion.

La falsification est publique, ce qui limite les conclusions. Si les postes de niveau débutant augmentent, et que les revenus liés au personnel continuent de croître jusqu’en 2027, tandis que l’IA reste en bas de la liste des facteurs influençant les revenus, alors la théorie structurelle s’effondre. Ces quatre actions sont alors considérées comme faisant partie d’un groupe cyclique. Jusqu’à then, les chiffres importants ne sont pas les performances brutes, mais plutôt le mix : savoir si la croissance du personnel provient de Experis, d’entreprises industrielles ou de services de gestion de ressources humaines, plutôt que de postes administratifs ; savoir si les revenus liés aux services de gestion de ressources humaines continuent de croître malgré la diminution du nombre de personnes employées ; savoir si l’indice des postes de niveau débutant de Indeed cesse de baisser ; savoir si l’IA reste en tête de la liste des facteurs influençant les revenus. Robert Half est le test le plus pertinent, car son activité principale – les contrats financiers et administratifs, ainsi que les postes permanents – correspond précisément au niveau administratif que l’IA cible en premier.Contrat technologique – Croissance des talents de 2,4 %— Un retour à la croissance après deux ans de déclin — c’est le signe indiquant une situation stable. La combinaison des facteurs qui influencent cette croissance est le critère de détermination.

La pression sur les premiers emplois est réelle, et l’évolution cyclique du marché n’a pas pris en compte les conséquences de cela. L’impact des investisseurs est limité par la structure de la reprise économique : il se situe au-dessus du point d’entrée, et dans les transactions. Le point d’entrée lui-même est en cours de modification par la technologie qui finance également la croissance des fournisseurs. Il est préférable de favoriser les fournisseurs qui profitent de cette situation, ainsi que les entreprises de recrutement dont le personnel est composé de professionnels et de travailleurs industriels. On peut considérer toute reprise économique à niveau débutant comme une illusion, jusqu’à ce que les conditions de cette illusion disparaissent. Les actions sont devenues un expérience. Le point d’entrée déterminera le résultat final.