Les produits de la série AI sont à nouveau en vente – à un prix inédit depuis le lancement de ChatGPT.

Les entreprises les plus suivies sur le marché ont connu des pertes importantes au cours de la majeure partie de l’année 2026. Le groupe des « Magnificent Seven », qui fait partie des entreprises les plus valorisées, a…Échangé dans une bande étroite pendant la majeure partie de l’année.Et le S&P 500 lui-même a chuté autour de son sommet, sans aller bien loin par rapport à celui-ci (il se trouve environ 2 % en dessous de son pic des 52 semaines). Mais les résultats financiers liés à ces prix stables continuaient d’augmenter. En combinant ces deux facteurs, on obtient le chiffre que Wall Street a utilisé tout au long de l’année : les entreprises leader dans le domaine de l’IA semblent moins chères qu’à partir du moment où ChatGPT a été lancé en novembre 2022.

Le mécanisme est assez simple pour que vous puissiez le retenir en tête. Le ratio cours/bénéfice augmente indépendamment du prix de l’action ou de l’indice, car il s’agit du rapport entre le prix de l’action et les bénéfices qu’il est attendu que l’entreprise obtienne au cours de l’année à venir – c’est-à-dire le prix par dollar de bénéfices prévus. Lorsque le prix reste stable et que les bénéfices prévus augmentent, le ratio diminue naturellement. La même entreprise, mais à un prix plus bas par dollar de bénéfices prévus.

Les données de base pour ce recensement proviennent de Goldman Sachs. Les actions des entreprises technologiques de grande taille sont évaluées à environ 27 fois leurs bénéfices futurs. Le premium par rapport au reste du S&P 500 a été réduit à environ 31 %.Le 24e percentile de la dernière décennie, et proche de ses minima en 2022.Son ratio PEG (prix/rendement divisé par la croissance attendue ; une valeur de 1,0 signifie une valeur équitable) se situe autour de 1,4x, ce qui correspond à la valeur minimale qu’il a atteinte à la fin de l’année 2022. Le secteur technologique dans son ensemble raconte la même histoire : son multiple a chuté de environ 32x en 2024 à des valeurs autour des 20, ce qui correspond à sa moyenne sur 20 ans.Le bonus par rapport à l’indice est le plus faible depuis avril 2020.Même au niveau des indices, le ratio P/E anticipé du S&P 500 s’est réduit, passant de environ 22,2 au début de cette année à…environ 19 à la mi-juilletEn dessous de la moyenne sur cinq ans – avec son PEG atteignant 1,02 à la fin du mois de juillet.Le plus bas depuis juin 2012.

Le côté des revenus est également très diversifié. La croissance du bénéfice global au deuxième trimestre a été de près de 47 % par rapport à l’année précédente. Huit des onze secteurs ont enregistré une croissance à deux chiffres. Les estimations pour le troisième trimestre ont également augmenté.environ 29%.

Mais le fait que « on n’a pas vu cela depuis l’lancement de ChatGPT » est une situation doublement problématique. C’est là que la valeur bon marché des actions mérite d’être réévaluée. Cette valeur bon marché existe parce que les revenus attendus effectuent tout le travail. En termes de ventes et de flux de trésorerie, le marché n’a jamais été aussi bon marché : la valeur du marché par rapport au PIB est record, le ratio Shiller CAPE se situe près de son niveau record des années 1990, et Bank of America souligne que la croissance des ventes est inférieure à celle des investissements en capitaux, par un écart bien plus important que d’habitude. Si l’investissement en IA s’avère être plutôt un cycle habituel d’investissements, plutôt qu’une véritable révolution industrielle, Bank of America affirme que…L’histoire implique une dégradation de 15 % à 30 %..

Il y a donc deux interprétations possibles ici, et aucune ne doit forcer l’autre à être acceptée. En ce qui concerne les bénéfices futurs, la série de produits dérivés liés à l’IA se vend à un prix proche de son prix précédant ChatGPT. Quant aux ventes et aux flux de trésorerie, ils se vendent à des prix records. C’est incroyable. La dernière fois que ces multiples étaient aussi bas, les prévisions liées à l’IA n’étaient pas encore intégrées dans les rapports financiers… C’est exactement pourquoi le prix de vente est si bas.