La nouvelle règle concernant les puces d’IA cible l’accès au cloud en Chine – les revenus chinois liés à cela sont déjà proches de zéro.

Le chapitre suivant de la bataille entre les États-Unis et la Chine pour les puces d’IA se déroule dans le domaine des cloud, et non sur les ports. Le 28 août, The Information a rapporté que l’administration Trump élabore une réglementation visant à…Arrêter les entreprises chinoises de IA d’utiliser des puces américaines avancées.Ces données sont stockées dans des centres de données situés en dehors de la Chine – elles sont louées à distance, sans avoir jamais été transportées à travers une frontière. Pour l’entreprise la plus valuée au monde, un titre comme celui-ci représente généralement une menace immédiate pour les résultats financiers. En commençant par la distinction et les calculs, on constate que ce n’est pas le cas.

Les contrôles d’exportation des États-Unis sont physiques. Ils restreignent l’envoi des puces situées à la frontière.Les composants de la classe Blackwell et Rubin d’Nvidia, le MI350X d’AMD– vers la Chine, et depuis WashingtonLe cadre de diffusion de l’époque de Biden a été abandonné en mai 2025.Ils n’ont jamais été réécrits de manière à déterminer ce qui se passe après que ces puces entrent légalement dans un centre de données en Thaïlande, en Malaisie ou au Japon. Les laboratoires chinois de IA utilisent précisément cette lacune : ils gagneraient du temps en utilisant les machines via le cloud. La Maison Blanche…L’accusé est Moonshot AI, qui utilise les puces Nvidia GB300 dans une installation en Thaïlande, à l’occasion du lancement du modèle Kimi K3 en juillet.On rapporte que ByteDance, Alibaba et Tencent ont tous accès aux services de calcul de Nvidia de cette manière, via des prestataires situés en Asie du Sud-Est. Les prestataires affirment que leurs clients ne possèdent jamais les équipements en question, ni ne y touchent physiquement. Selon les règles actuelles, il n’y a pas d’exportation possible si aucun des clients ne possède le chip en question.

La règle en cours de développement porterait les contrôles sur les exportations à l’acte de calcul sur des puces restreintes provenant d’une localité chinoise. C’est vraiment un domaine nouveau : l’économie des exportations a historiquement réglementé le transfert de biens et de technologies, mais pas le service de calcul. La mesure la plus appropriée pour cela est la loi sur la sécurité du accès distant.Il a été adopté par la Chambre des représentants en janvier et siège au Sénat depuis alors.Soit l’administration croit qu’elle peut agir sans la loi en question, soit elle ne prévoit pas de attendre.

Maintenant, c’est la partie qui compte pour les états financiers de Nvidia. L’activité concernée par cette règle n’est pas une ligne de revenus en Chine qui existe actuellement. Au cours du trimestre clos le 26 août…Les livraisons de puces Hopper anciennes en Chine représentaient moins de 1 % des 89,0 milliards de dollars de revenus liés aux centres de données.Et Nvidia a exclu tous les calculs liés aux centres de données en Chine de ses prévisions pour ce trimestre.108,0 milliards de dollars pour les perspectives du troisième trimestreLe commerce en Chine qui…Une fois, cela représentait 17 milliards de dollars par an.— avecEnviron 4,5 milliards de dollars ont été annulés en 2025, lorsque les expéditions de H20 ont été interrompues.– a chuté vers zéro. Le dirigeant, Jensen Huang, a déclaré cela au printemps.La part de marché de Nvidia dans le marché chinois est tombée à zéro.Même les puces que Washington a débloquées en janvier n’ont jamais été utilisées en grande quantité.L’examen de la sécurité nationale a mis les ventes de H200 en suspens en février.Une règle visant à exploiter les failles liées aux clouds ne fait pas disparaître une ligne de revenus qui existe déjà.

Ce qui est concerné, c’est le développement international du secteur des clouds, qui contribue au développement de Nvidia. Les machines louées par les laboratoires chinois se trouvent dans des centres de données en Asie du Sud-Est – 31 installations prévues, d’une puissance de 100 mégawatts ou plus, en Malaisie, en Indonésie et en Thaïlande, dont deux sont actuellement opérationnelles, selon DC Byte. Nvidia compte ces ventes comme revenus provenant de centres de données hors Chine. Cette source de revenus est désormais considérable : les clients du secteur de l’IA et des entreprises ont augmenté de 138 % par an, pour atteindre environ 40 milliards de dollars, soit environ 45 % des revenus des centres de données. Une règle qui oblige chaque fournisseur à vérifier qui utilise ses machines, ou qui le dissuade de vendre dans une zone grise, constitue donc une taxe sur le moteur de croissance de Nvidia. Bien que les dommages directs en Chine soient négligeables, il est difficile de déterminer quel est l’impact réel de cette situation sur les bénéfices de Nvidia.

La tension principale réside dans le conflit entre les déclarations politiques et les tendances du marché. La position de Washington est que la restriction des puces protège la position américaine dans le domaine de l’intelligence artificielle. La tendance observée est que chaque mesure de restriction accélère le développement de alternatives. TrendForce prévoit que Nvidia et AMD…La part de marché combinée des chips d’IA de haute qualité en Chine sera de environ 10 % cette année, car les composants nationaux fournis par Huawei et Cambricon occuperont les 90 % restants. Les expéditions de chips chinois augmenteront de 83 %.Des enquêtes menées en juillet auprès des dirigeants technologiques chinois ont montré queLa part des budgets alloués aux accélérateurs destinée aux produits nationaux est de 46 %, contre 30 % auparavant.Deux jours après les résultats financiers de Nvidia, une entreprise chinoise, Z.ai,Un modèle a été lancé qui fonctionne uniquement avec des puces chinoises.Les contrôles de plus en plus strictes entravent le fonctionnement des portefeuilles d’argent, qui se tournent déjà vers les fournisseurs locaux, en raison de ces mêmes contrôles.

Aucune de ces mesures ne détermine réellement ce que cette règle fera en pratique, car le mécanisme est la partie incertaine. L’accès distant est presque impossible à tracer sans des vérifications d’identité invasives que les fournisseurs de services cloud refusent, et que toute entité étrangère peut éviter. La règle pourrait être mise en œuvre sous forme d’interdiction réelle, ou comme un fardeau de conformité avec des accords spécifiques, ou encore comme une arme de pression : en mars…Il semble que les fonctionnaires soient en train de débattre de la manière de conditionner les grandes allocations de puces en faveur des pays étrangers qui investissent dans des centres de données américains, ou de leur offrir des garanties de sécurité.Un cadre transactionnel qui transforme une “pression coercitive” en une opportunité de négociation. Compte tenu de son influence sur tous les fournisseurs de services cloud, ainsi que du projet de loi encore en attente au Sénat, considérez ce titre de journal comme le début d’une négociation, et non sa fin.

Pour un investisseur, la distinction utile est que les titres liés aux événements récurrents en Chine représentent principalement un risque de évaluation et de sentiment pour Nvidia, et non un risque lié aux résultats financiers, car cette catégorie n’existe plus. L’action est cotée à…Environ 5,3 billions de dollars, avec un multiple des bénéfices à l’échelle à long terme situé dans la fourchette basse à moyenne des années 20. — près du bas de son intervalle de récente plageMême après avoir enregistré une croissance des revenus de 106 %. Les chiffres qui déterminent réellement cette situation ne se trouvent pas dans le texte de la règle suivante. Il s’agit de la part de Chine sur son propre marché des puces IA, de savoir si les engagements concernant les centres de données en Asie du Sud-Est continueront, et de savoir si la loi sur la sécurité d’accès à distance sera adoptée par le Sénat. Regardez ces facteurs, et non les titres de presse hebdomadaires.