Les dépenses en investissements d’infrastructure liées à l’IA pourraient atteindre 820 milliards de dollars en 2026. Les ressources financières disponibles sont donc le véritable problème.

La mise en œuvre de l’intelligence artificielle en 2026 représente déjà des chiffres considérables : des centaines de milliards.

Il s’agit avant tout d’une question de liquidité, et ensuite d’un débat concernant la valeur de l’entreprise. UBS considère maintenant que…820 milliards de dollars en dépenses d’investissement dans l’intelligence artificielle en 2026En revanche, les modèles indépendants place les plus grands hébergeurs au premier rang.Environ 602 milliards de dollars en investissements d’équipement en 2026.À660 milliards à 690 milliardsDes estimations indépendantes suggèrent également que environ 75 % des investissements en capital de ces entreprises sont liés à l’intelligence artificielle. Les dépenses liées spécifiquement à l’intelligence artificielle représentent donc environ 450 milliards de dollars. C’est une concentration énorme des dépenses sur un petit groupe d’entreprises.

Le nouveau catalyseur est non seulement l’argent disponible pour financer des projets, mais aussi les plans de dépenses en eux-mêmes. Alphabet a indiqué que les actions sont à nouveau utilisées comme outil pour financer ses projets.Offre de valeur mobilière de 80 milliards de dollarsCela inclut également un investissement de 10 milliards de dollars de la part de Berkshire Hathaway. Cela modifie donc la perception du marché. Il ne s’agit plus seulement de savoir qui peut emprunter le plus ; il s’agit plutôt de savoir qui peut apporter de nouveaux capitaux et continuer à investir tout au long du cycle économique.

La différence entre les taureaux et les ours est également plus marquée. Les taureaux pensent toujours que l’infrastructure cloud basée sur l’IA restera limitée en termes de capacité. Les ours, quant à eux, affirment que la demande est trop faible.Quatre clients ont contribué à 61 % des revenus de Nvidia.Cela reflète plutôt une dépendance croissante, plutôt que le bénéfice rapide d’une entreprise. Si les financements continuent d’augmenter avant que l’entreprise ne se développe de manière significative, les investisseurs pourraient continuer à récompenser ceux qui dépensent d’abord, et attendre des preuves économiques plus tard.

La combinaison de financements de la Big Tech change à nouveau.

La dette a rempli son rôle.

Reuters a couvert les activités des grandes entreprises technologiques.Des dépenses d’investissement considérablesEn plus de ces résultats positifs, Invesco indique que les hyperscalers souhaitent…Diverses sources de capitauxParce que la taille de ce projet est vraiment très importante. Cela a nécessité l’utilisation de diverses techniques pour réussir à mettre en œuvre ce projet. On attend donc beaucoup de cela.Émission robuste en 2026Il s’agit de financements à travers des crédits de qualité investisseur, des financements pour des projets, ainsi que d’autres structures similaires. Mais à mesure que les besoins en financement augmentent, le problème devient moins lié aux indicateurs standards de rentabilité, et plus lié à l’ensemble de la structure de capital utilisée pour financer les projets.

C’est pour cette raison que le geste d’Alphabet est important. L’entreprise vise justement…80 milliards de dollars en offres de capitalY compris une levée de fonds privée de 10 milliards de dollars par Berkshire Hathaway. La propriété intellectuelle ne crée pas en soi une nouvelle source de flux de trésorerie. Cependant, elle permet de créer plus d’espace pour continuer à dépenser avant que la monétisation ne se développe pleinement. Si d’autres hyperscalers suivent cet exemple, le marché ne se souciera plus de savoir qui peut emprunter encore, mais plutôt de savoir qui peut lever des fonds, les utiliser et en tirer profit au cours du cycle économique.

Le nouveau filtre concerne la génération de liquidités et le temps de retour sur investissement.

À l’intensité actuelle, les investissements en capital des hyperscalers se déroulent…45 à 57 % des revenusCela rend les liquidités opérationnelles particulièrement précieuses. Les investisseurs ne jugent plus uniquement en fonction de l’exposition au secteur de l’intelligence artificielle. Ils considèrent plutôt si les dépenses liées à l’intelligence artificielle sont accompagnées par des moyens financiers capables d’absorber les effets négatifs liés aux investissements dans ce domaine, de soutenir les activités de financement, et de permettre ainsi une meilleure utilisation des ressources financières.

C’est là que les différences entre les entreprises commencent à être importantes. Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta se concentrent toutes sur la demande liée à l’intelligence artificielle dans les domaines du cloud, de la recherche ou de la publicité. Mais Meta ne dispose pas d’une structure de soutien intégrée comme les entreprises ayant un secteur cloud mature. Le journal Reuters l’a noté.Pas de dépenses supplémentaires pour financer les infrastructures.Cela peut inquiéter les investisseurs, car les périodes de rendement peuvent être plus longues que prévu.

Ce que les investisseurs doivent voir maintenant : une demande plus importante et des rendements plus clairs.

L’aspect financier n’est qu’une partie du problème. Les investisseurs ont également besoin de preuves que les dépenses sont reversées à des sources de revenus durables.

La concentration des clients chez Nvidia reste importante.

Quatre clients représentent 61 % des revenus d’Nvidia.Cela ne prouve pas que l’hypothèse concernant l’intelligence artificielle soit fausse, mais cela indique que la demande se concentre toujours au niveau supérieur. Les pessimistes diront que ce n’est pas encore suffisant pour confirmer l’existence d’une véritable économie basée sur l’intelligence artificielle.

Si les dépenses restent concentrées au sein de quelques grands acteurs, le marché pourra continuer à financer ces projets pendant un certain temps, avant que les prix ne soient rapidement réévalués. La question clé est de savoir si la demande en AI se développera au-delà des seuls acheteurs d’infrastructures, et s’étendra également à d’autres secteurs d’entreprise.

Selon Reuters, les investisseurs se demandent maintenant si ces dépenses seront réellement rentables.

Selon Reuters, les investisseurs souhaitent savoir si le développement de l’informatique en nuage et de la publicité est suffisamment rapide pour justifier ces dépenses. C’est la perspective correcte à adopter.

Microsoft constitue un indicateur utile pour évaluer les performances à court terme. La direction fait déjà le lien entre les résultats obtenus et les actions menées.L’IA contribue à répondre aux besoins liés aux services en ligne, à la publicité et à la recherche.Si la croissance des nuages continue de se renforcer, et si les produits liés à l’IA continuent de se développer, alors la monétisation se déplace de la phase narrative vers une phase où les revenus financiers deviennent réels.

Qu’il convient de noter…

• Trigger :La croissance des revenus provenant des nuages commence à contribuer aux bénéfices, et non seulement aux revenus totaux.
• Trigger :L’adoption des logiciels se manifeste par une utilisation continue, et non seulement par des annonces de type pilote.
• Point de surveillance :Si davantage de sociétés choisissent de financer leurs activités grâce à des actions, la volatilité des prix peut augmenter avant que les bénéfices ne s’accroissent.
• Point de surveillance :Si les moteurs de recherche traditionnels et ceux basés sur le cloud se affaiblissent, tandis que les dépenses d’investissement restent élevées, l’attitude actuelle devient plus difficile à défendre.

C’est pour cette raison qu’il est important de suivre la situation au fil du temps. Les prochaines trimestres nous permettront de savoir si l’IA devient une source de bénéfices ou s’il s’agit toujours d’un domaine qui ne génère que des coûts supplémentaires.