Les revenus d’Aeromexico augmentent, mais les coûts liés au carburant diminuent les bénéfices.

Le 11 août 2026, les actions de Grupo Aeromexico (AERO) ont chuté de 0,07 % sur une période de 24 heures, pour se fixer à 0,4185 $. La valeur de l’action a diminué de 4,63 % au cours de la semaine dernière, tout en ayant une augmentation modeste de 0,12 % au cours du dernier mois, et de 3,3 % au cours des douze derniers mois. Cette dégradation des prix s’explique par les résultats financiers du deuxième trimestre 2026 de l’entreprise, qui ont montré des difficultés importantes en termes de rentabilité, malgré une croissance des revenus.

Problèmes de performance financière et de rentabilité pour 2026

Le groupe Aeromexico a enregistré des revenus de 1,5 milliard de MXN au deuxième trimestre, ce qui représente une augmentation de 30 % par rapport à l’année précédente. Cependant, la compagnie aérienne a fait face à des pressions importantes sur son bénéfice, avec un bénéfice par action négatif de -0,40 $. Ce chiffre négatif contrastait avec les performances du trimestre précédent, et montrait l’ampleur des pressions liées aux coûts. Malgré ce résultat négatif, les actions ont initialement augmenté de 3,46 % pour atteindre 15,83 $. Cela indique que les investisseurs ont peut-être privilégi le bonne performance des revenus et les indicateurs opérationnels plutôt que la perte nette immédiate.

Le principal facteur responsable de ces pertes de revenus était l’inflation des coûts de carburant. Aeromexico a réussi à compenser seulement 76 % des pressions liées aux coûts de carburant. Cela est inférieur à son objectif interne de réduire de 50 % l’impact des coûts par des stratégies de hedging ou des améliorations de l’efficacité opérationnelle. Cette mauvaise gestion des coûts a directement entraîné une diminution des marges. En revanche, l’entreprise a réussi dans son segment de produits premium, où les revenus provenant de cette catégorie représentaient 43 % des revenus totaux, soit une augmentation de 17 points de pourcentage par rapport à 2019. Ce changement vers des passagers à revenu plus élevé a permis d’assurer une certaine résilience des revenus malgré les défis coûteux globaux.

Position de liquidité et santé du bilan

Aeromexico a terminé le trimestre avec une liquidité de 1,2 milliard de pesos mexicains. Cependant, les indicateurs de solvabilité à court terme de l’entreprise restent préoccupants. Le ratio actuel était de 0,65, ce qui signifie que les passifs courants dépassent les actifs courants. Cette situation de liquidité serrée persiste malgré une forte croissance des revenus, ce qui reflète la nature capitalisante du secteur des compagnies aériennes et les besoins immédiats en liquidités pour les opérations quotidiennes.

En regardant vers l’avenir, l’entreprise a fourni des prévisions pour le troisième trimestre : les revenus seraient compris entre 1,59 milliard et 1,62 milliard de MXN. La direction anticipe des marges opérationnelles moyennes autour des dix-neuvièmes, ce qui indique une attente d’une meilleure maîtrise des coûts ou d’un environnement tarifaire favorable. Pour le quatrième trimestre, la croissance des revenus devrait accélérer, avec des augmentations annuelles estimées entre 14,5 % et 16,5 %. Les marges opérationnelles pour le quatrième trimestre devraient également augmenter, dans la fourchette de 15,5 % à 18,5 %.

Perspectives annuelles complètes et sentiment des analystes

Pour l’ensemble de l’année 2026, Aeromexico a présenté un plan d’action complet. L’entreprise anticipe une augmentation du nombre de miles de siège de 2 % à 3 %, accompagnée d’une augmentation des revenus de 13 % à 14 %. Les marges d’exploitation devraient être entre 11 % et 13 %. L’objectif est de générer 100 millions de pesos en flux de trésorerie gratuit. Ces objectifs montrent que l’entreprise se concentre stratégiquement sur la stabilisation de sa rentabilité et sur la génération de flux de trésorerie positifs après une période de réduction des marges.

Les analystes ont donné des objectifs de prix généralement positifs pour les fondamentaux de l’entreprise, malgré la volatilité récente des résultats financiers. Jefferies a évalué l’entreprise comme « Hold » avec un objectif de prix de 20 dollars, ce qui représente une hausse de 26,9 %. JPMorgan a également attribué une note « Buy » avec un objectif de prix de 26,5 dollars, ce qui correspond à une potentialité de hausse de 68,15 %. Goldman Sachs a également attribué une note « Buy » avec un objectif de prix plus élevé, de 29,1 dollars, ce qui indique une potentialité de hausse de 84,64 %. D’autres banques, telles que Barclays, Deutsche Bank, Citi et Morgan Stanley, ont également attribué des notes « Buy » avec des objectifs de prix entre 25 et 36 dollars, ce qui montre une grande confiance des institutions dans la capacité de l’entreprise à se remettre et à croître à long terme.

Flux de trésorerie et efficacité opérationnelle

Les données de flux de trésorerie historiques mettent en évidence la volatilité de la génération de trésorerie opérationnelle d’Aeromexico. Au premier semestre 2026, les liquidités provenant des activités opérationnelles ont diminué de 19,37 %, atteignant 161,77 millions de MXN. En revanche, le bénéfice net est passé à une perte de 57,67 millions de MXN. Cependant, le flux de trésorerie net, après prise en compte des dettes, s’est amélioré significativement, avec une augmentation de 56,81 %, atteignant 236,73 millions de MXN. Cela est dû à une diminution des dépenses de capital et d’autres activités d’investissement.

D’après les analystes, il est prévu que les flux de trésorerie d’exploitation en 2027 augmentent de plus de 30 %, à condition que les prix du carburant restent stables. Cette prévision souligne la dépendance cruciale de Aeromexico vis-à-vis des conditions du marché du carburant extérieur. La capacité de l’entreprise à gérer les coûts liés au carburant et à maintenir une structure de revenus compétitive sera un facteur déterminant pour atteindre ses objectifs de flux de trésorerie libre et de marge sur l’ensemble de l’année.