Appel téléphonique sur les résultats d’Aemetis pour le deuxième trimestre 2026 : Les retards liés à l’IPO, les changements dans le prix de l’LCFS, et l’incertitude concernant le calendrier MVR ne correspondent pas.

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Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus62,7 millions de dollars, en hausse de 20 % par an.
• Marge d’exploitation5,8 millions de revenus d’exploitation, en hausse par rapport aux pertes d’exploitation de 10,7 millions de dollars au deuxième trimestre 2025.

Orientation :

• Deux digesteurs laitiers à finaliser dans un mois.
• La troisième unité de production d’huile de maïs entrera en service cette fin de saison, ce qui doublera la production d’huile de maïs par rapport au premier trimestre 2026.
• Le système MVR sera opérationnel dans une usine de production d’éthanol d’ici fin 2026.
• Six voies LCFS supplémentaires en attente de l’approbation CARB.
• Des mises à jour de 45Z sont attendues de la part du DOE pour le RNG et l’éthanol.
• Les livraisons de biodiesel en Inde sont en cours, et des commandes supplémentaires sont attendues avant la fin de l’année.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et des revenus d’exploitation :

• Aemetis a rapporté que20%augmentationrevenuà62,7 millions de dollarspour le Q2 2026, par rapport à52,2 millions de dollarsEn Q2 2025.Revenus d’exploitationAmélioré par16,4 millionsà5,8 millions de dollarspar rapport à une perte d’exploitation de10,7 millions de dollarsEn Q2 2025.
• Cette croissance est due à l’augmentation des activités liées à l’éthanol et au gaz naturel renouvelable dans le secteur de la production laitière en Californie.

Impact des crédits de la section 45Z :

• L’entrepriseEBITDA ajustéaugmenté de15,5 millions de dollarsà9,7 millions de dollarsComparé à un chiffre négatif5,8 millions de dollarsDans le Q2 2025. Les crédits de la section 45Z ont été contribués.8,6 millions de dollars, avec2,2 millions de dollarsà partir du RNG de la production laitière et6,4 millions de dollarsD’éthanol provenant de Californie.
• Les crédits ont joué un rôle important dans l’amélioration des indicateurs financiers. Cependant, on s’attend à ce que le potentiel complet soit réalisé une fois que le Département de l’Énergie corrigera les calculs des émissions.

Volume et sources de revenus liées aux produits laitiers :

• Le volume des produits laitiers en circulation a augmenté significativement.38%Cela contribue à l’augmentation des revenus globaux de l’entreprise. L’entreprise génère quatre sources de revenus pour chaque MMBtu de RNG d’alimentation animale : le gaz naturel, les crédits liés au système LCFS en Californie, les RINs fédéraux D3, et les crédits fiscaux prévus par la section 45Z.
• Le score de validation du chemin d’accès LCFS est plus élevé pour les valeurs négatives.380comparé à la note par défaut négative150Cela a augmenté la génération de crédit et les revenus par MMBtu.

Marché du biodiesel en Inde:

• Les revenus liés au biodiesel étaient2,5 millions de dollarsDans le quartier, les allocations devraient fournir plus que…18 millions de litresaux compagnies de marketing pétrolier appartenant au gouvernement, générant environ17 millionsDans les revenus.
• L’augmentation des prix du diesel domestique en Inde a créé des opportunités pour l’ajout de biocarburant dans les produits diesel, ce qui a stimulé la demande de la part des clients commerciaux privés.

Projets de capital et efficacité énergétique :

• Les investissements dans les projets d’efficacité énergétique et la production de biogaz ont été…8,6 millions de dollarsDans le quartier. Le système mécanique de récompression de vapeur de la usine Keyes Ethanol devrait permettre de réduire l’utilisation du gaz naturel.80%, ajoutant environ32 millionsDans les flux de trésorerie annuels.
• Le projet a reçu des subventions et des crédits fiscaux importants, ce qui augmente encore sa viabilité financière et sa contribution à la rentabilité globale.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Le PDG déclare que le deuxième trimestre continue les points de inflexion financière que nous avons notés : les revenus ont augmenté de 20 %, et les revenus d’exploitation ont augmenté de 16,4 millions de dollars. Il souligne que l’entreprise a bénéficié de l’approbation de sept nouvelles voies pour les normes de carburant à faible émission de carbone, et que les projets de capital se déroulent bien.

Q&R:

• Question de Derrick Whitfield (Texas Capital)Je voudrais commencer avec 45Z. Compte tenu de la révision positive probable que vous recevrez dans votre score CI lorsque le PER sera finalisé en novembre, avez-vous une idée de l’ampleur de l’amélioration que vous obtiendrez, ainsi que du potentiel de rattrapage pour les molécules qui ont été traitées sous la politique actuelle ?
  RéponseOn s’attend à trois mises à jour pour le 45Z : le taux d’émission de RNG peut varier de -42 à -420, ce qui affecte la valeur par MMBtu. Une amélioration du taux d’émission de maïs pourrait générer un bénéfice net de 6M à 24M de dollars, avec un impact annuel de 6M à 12M de dollars. La réutilisation du CO2 pourrait apporter une contribution annuelle de 12M à 15M de dollars. Le projet MVR contribuera également à augmenter les revenus du 45Z.

• Question de Derrick Whitfield (Texas Capital)Je voulais me tourner vers le LCFS en Californie avec ma prochaine mise en œuvre. Je voulais avoir vos avis sur la récupération des crédits liés au Standard de carburant à faible émission, en me basant sur ce que nous avons vu la semaine dernière dans le rapport CARB du premier trimestre, ainsi que sur l’expansion des marchés liés au LCFS…
  RéponseOn constate que le LCFS en Californie est en déficit en raison de la rareté des matières premières à faible empreinte carbone et de la forte proportion de diesel renouvelable. On s’attend à ce que les prix des crédits LCFS augmentent à mesure que la banque épuise ses ressources, avec une limite de 270 dollars par crédit.

• Question de Ed Woo (Ascendiant Capital)Revenant au sujet de la restauration des crédits LCFS, le prix a augmenté, passant de environ 55 dollars par tonne à 80 dollars par tonne récemment. Avez-vous des indications sur jusqu’où vous pensez que le prix peut atteindre ?
  RéponseLe prix atteint 270$. On croit que l’industrie pétrolière pourra résister à les mesures de régulation. Mais le programme continuera à entraîner des déficits, ce qui incitera les commerçants à acheter des crédits plutôt que de devoir faire face à des coûts futurs plus élevés.

• Question de Amit Dayal (H.C. Wainwright)En ce qui concerne le processus de levée de fonds via les IPO pour l’usine de biodiesel en Inde, le fait que les activités se déroulent ou non selon un calendrier précis représente une source de problème. Eric, devrions-nous considérer cette question comme réglée d’ici 2026 ? Ou est-ce que cela sera repoussé à 2027 ?
  RéponseLe timing dépend des conditions du marché pour les IPOs, qui sont influencées par l’instabilité générale du marché. Les projets en cours de développement sont en cours de finalisation, et les IPOs sont en phase de réalisation, sous réserve de la disponibilité sur le marché.

• Question de Amit Dayal (H.C. Wainwright)Vous avez également mentionné que une partie de cette capacité sera fournie aux entreprises privées, et non aux sociétés de commercialisation du pétrole. Est-ce une nouvelle situation, ou avez-vous toujours fourni cette capacité aux entreprises privées ?
  RéponseC’est une nouvelle opportunité créée par l’augmentation des prix du diesel domestique. Cela permet aux clients professionnels d’acheter du biodiesel à un prix réduit de 3 à 5 %, avec des avantages supplémentaires.

• Question de Amit Dayal (H.C. Wainwright)Êtes-vous satisfait de votre situation en matière de liquidité ? Pour l’instant, le bilan semble comporter une certaine quantité de dettes courantes. Je me demande simplement comment vous comptez gérer cette partie du problème.
  RéponseIl entretient des relations productives avec des prestataires de crédit privés ; il prévoit de rembourser ses dettes en utilisant les fonds provenant des investissements dans 45Z et en refinançant ses crédits à des taux plus bas sur une période plus longue.

• Question de Dave Storms (Stonegate)Peut-être voudrait-on commencer par analyser le profil du marge brute. On espère que l’année 2027 sera une année plus favorable, avec un profil de marge encore plus solide après l’arrivée des MVR en service. En considérant l’impact de cela, pensez-vous qu’il y aura plus d’effet sur la marge brute grâce aux bénéfices générés par les MVR ou plutôt grâce aux économies de coûts liées à eux ?
  RéponseSur les 32 millions de dollars de bénéfices annuels provenant de MVR, environ 8 millions de dollars proviennent de la réduction des coûts liés au gaz naturel. Les 24 millions de dollars restants proviennent des valeurs ajoutées offertes par 45Z et LCFS. Il est possible que ces montants augmentent en fonction de l’augmentation des prix liés à LCFS.

• Question de Dave Storms (Stonegate)En ce qui concerne les MMBtus, les calculs mathématiques montrent que les digesteurs fonctionnent entre 40 000 et 50 000 MMBtus par an. Évidemment, en raison des variations liées au climat, lorsque il fait plus froid, les digesteurs digèrent moins bien. Est-ce une valeur raisonnable pour ces deux nouveaux digesteurs qui vont être mis en service ? Ou y a-t-il d’autres facteurs à prendre en compte ?
  RéponseLa production moyenne de la viande de vache est de 25 000 à 30 000 MMBtus par an. Les nouveaux digesteurs ont une taille moyenne pour une production de viande de vache. Des mises à jour seront fournies dans les quarters à venir.

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