Les bénéfices d’Adobe restent stables… Mais peut‑on finalement briser ce schéma au troisième trimestre ?

Les actions d’Adobe ont chuté après15 sur les 20 derniers rapports de résultats.L’entreprise a dépassé les prévisions de Wall Street.Chacun des quatre derniers trimestresCes deux faits qui coexistent ensemble ne sont pas un problème technique. C’est la chose la plus importante à comprendre concernant ADBE en ce moment.

Le cours est d’environ 254 dollars ce matin. Il a chuté.presque 40 % au cours de l’année dernièreEn bas27 % jusqu’à présent de l’année. Il commerce.près de des chiffres les plus bas depuis sept ansAlors que le S&P 500 est en hausse. L’entreprise devrait publier les résultats du troisième trimestre financier après la clôture d’aujourd’hui.

La question n’est pas de savoir si Adobe réussira à nouveau. L’entreprise a estimé les revenus du troisième trimestre…6,67 milliards à 6,72 milliardset le EPS non GAAP$6,05 à $6,10, à la fois au-dessus des estimations de consensus6,69 milliards de dollars et 6,08 milliards de dollarsLa question est de savoir si la logique punitrice du marché va finalement changer.

Le motif Beat-And-Bleed

Le dernier trimestre, Adobe a enregistré des revenus record.662 milliards de dollarset EPS de$5.96Les prévisions étaient plus basses pour les deux indicateurs. L’action a chuté.5 % après les heures de travailLe trimestre précédent, il a de nouveau dépassé les estimations – et a diminué.8 % dans les transactions avant le marché.Avant cela, une performance supérieure aux attentes a déclenché…14 % de baisse des prix.

Ce n’est pas une entreprise dont les opérations sont en panne. Les revenus ont augmenté.13 % en glissement annuelDans le dernier trimestre, le modèle de souscription continue à fournir un flux de trésorerie stable, ce qui a permis à Adobe de rester compétitive. Le problème est que les investisseurs passent maintenant de la question « Les résultats sont-ils bons ? » à celle « Combien de temps ce modèle peut-il survivre face aux défis liés à l’IA ? »

Cette modification est importante, car elle change ce qui fait bouger le cours de l’action. Autrefois, une simple pression suffisait pour faire bouger le cours. Maintenant, il ne s’agit plus que d’une petite somme d’argent à payer pour éviter une réaction plus grave.

L’IA Math Adobe doit prouver son utilité.

C’est ici que les chiffres deviennent plus précis, et c’est là que le rapport d’aujourd’hui pourrait enfin briser cette tendance.

Le dernier trimestre, Adobe a révélé que…Revenu annuel récurrent « AI-first »– Les revenus provenant des produits basés sur l’IA et des fonctionnalités alimentées par l’IA que les clients paient spécifiquement pour…a plus que triplé par an, dépassant les 500 millions de dollars.. LeL’assistant IA Acrobat ARR a presque triplé.Firefly, l’outil de création d’images par IA générative.A atteint 300 millions de dollars en ARR..

Une croissance à triple chiffre est impressionnante pour n’importe quel segment. Mais 500 millions de dollars représent seulement 5,5 % du chiffre d’affaires total d’Adobe.27,1 milliards de dollars de revenus récurrents annuelsLe marché veut voir l’IA se développer non seulement en tant que fonctionnalité, mais aussi comme un moteur qui permet d’accroître les bénéfices et de accélérer la croissance. Si les revenus générés par l’IA au troisième trimestre atteignent environ 600 à 700 millions de dollars, et si la direction montre que cette croissance s’accélère plutôt que de rester stable, alors la situation pourrait changer.

Adobe a également mis fin à l’acquisition de Semrush.environ 480 millions de dollars en ARREt cela se poursuit avec l’expansion vers les techniques de SEO et l’optimisation des moteurs de génération de contenu. L’histoire d’intégration fait partie de la proposition de valeur : il s’agit d’une plateforme plus large, et non simplement d’un outil créatif en danger. Mais les acquisitions diluent les bénéfices à court terme, et créent des risques d’intégration. Les investisseurs doivent voir que le potentiel de synergie entre Semrush est réel, et non seulement un objectif éventuel.

Qu’est-ce qui doit changer aujourd’hui

Le schéma se brise uniquement si l’une des trois conditions suivantes se produit :

D’abord,La croissance des revenus liés à l’IA doit accélérer de manière visible.Si l’ARR basé sur l’IA augmente au même rythme que le trimestre précédent, le marché le traitera comme une situation normale. Or, pour Adobe, une situation normale signifie que les actions seront pénalisées. Ce qui compte, c’est le pourcentage de croissance, et non le montant en dollars. La croissance doit augmenter, et non diminuer.

Deuxièmement,Les objectifs annuels doivent être surprenants en termes de progression.Adobe a déjà ajusté ses prévisions pour l’exercice 2026 dans le rapport du deuxième trimestre. Un ajustement vers la moitié ou au-delà de ces prévisions confirme les attentes. Une surprise, c’est-à-dire un ajustement à mi-ciculum qui place la croissance en 2027 au-dessus de la moyenne actuelle, signifierait que la direction voit quelque chose que le marché ne voit pas.

Troisièmement,Le PDG Anil Chakravarthy doit donner à cette transition son essence.Il a été nommé la semaine dernière et prend ses fonctions.1er décembre, après 18 ans, à la place de Shantanu Narayen.Un changement stratégique clair – et non des améliorations progressives, mais un changement visible dans la manière dont Adobe se comporte sur le marché – pourrait rétablir la confiance des investisseurs. Cette transition a déjà entraîné une baisse des actions de l’entreprise : les valeurs des actions ont chuté.environ 2 % lorsque cela a été annoncéLe marché veut un plan, pas simplement un nom.

Si aucune de ces trois choses ne se produit – et le rapport n’est qu’un autre élément parmi ceux qui font partie du cadre normal – alors l’issue le plus probable est le suivant : l’action baisse à nouveau.

Le niveau qui compte maintenant

Techniquement, l’action se trouve entre deux moyennes mobiles. La moyenne de 50 jours se situe à environ 251 $, valeur à laquelle elle a été cotée ces dernières séances. La moyenne de 200 jours, à environ 267 $, représente une résistance au-dessus de laquelle l’action n’a pas réussi à rebondir. Le RSI de 14 jours, à 43 %, n’est pas en dessous de son niveau bas, mais il n’est pas non plus positif : le marché attend une raison pour agir.

La plage de variation réelle moyenne est de 10,84. Cela signifie qu’une variation normale quotidienne représente environ 4 % du prix de l’action. Une variation de 5 à 10 % après les résultats financiers est dans les limites des normes historiques et ne doit pas être considérée comme anormale. Ce qui compte, c’est la direction de cette variation et son suivi lors de la prochaine séance.

Le prix de 50 jours se situe autour de 251 $, et la action conserve une porte ouverte pour une évolution vers la zone de résistance de 200 jours, à 267 $. Si on perde 245 $, c’est l’échelle où l’action était stable pendant les baisses en juin. Le graphique montre alors un niveau autour de 230 $, avec le minimum de 52 semaines à 190 $.

Le Verdict

Adobe n’est pas une entreprise qui se désintègre. C’est plutôt une entreprise dont le prix est réévalué. Le marché a déterminé que le risque lié à la disruption due à l’IA pour les logiciels créatifs d’Adobe ne se reflète pas dans le cours actuel de ses actions. Ce choix ne sera pas changé en fonction des résultats financiers supplémentaires de l’entreprise.

Le rapport d’aujourd’hui risque bien de contenir des chiffres importants. La question qui déterminera si les actions réagissent différemment cette fois-ci est de savoir si la croissance liée à la monétisation de l’IA se accélère véritablement, si les prévisions s’éloignent de ce qui est déjà pris en compte, et si le nouveau PDG propose une stratégie qui convainc le marché que le « fossé de sécurité » est réellement renforcé, et non simplement défendu.

Les bénéfices sont supérieurs, mais l’action continue de baisser. Ce schéma se poursuit.75 % des cinq dernières annéesIl ne suffit pas de avoir des compétences pour briser un schéma – il faut aussi une surprise.