Les bénéfices d’Adobe dépassent les attentes, mais les investisseurs ne sont toujours pas prêts à acheter après cette révolution en matière d’IA.

Adobe Inc. (ADBE) a présenté un rapport financier solide pour le troisième trimestre, dépassant les attentes de Wall Street en termes de chiffre d’affaires et de bénéfices. Cela a permis à Adobe d’ajuster ses prévisions pour l’année entière, tout en montrant une adoption accrue de ses produits liés à l’intelligence artificielle. Cependant, les actions d’Adobe restent sous pression, ce qui montre à quel point l’attitude des investisseurs envers les entreprises de logiciels traditionnelles s’est détériorée.

Cette situation est de plus en plus intéressante. Adobe Inc. (ADBE) continue d’obtenir une croissance des revenus à deux chiffres, générant des milliards de dollars en liquidités, et étend sa base d’utilisateurs. De plus, l’entreprise commence à tirer des revenus provenant de l’IA. Cependant, sa valeur boursière est restée stable, à un niveau typique pour des entreprises mûries et ayant une croissance faible.

Cela ne signifie pas que les inquiétudes du marché soient infondées. La croissance des revenus annuels constants ralentit, les revenus provenant de nouvelles contrats restent sous pression, la durée des contrats s’est réduite, et les investisseurs craignent que les concurrents en matière d’IA générative puissent affaiblir le avantage concurrentiel historique d’Adobe. Mais avec les actions qui approchent…Zone de support : 220–230La combinaison de fondamentaux solides et d’un sentiment extrêmement négatif peut créer une opportunité intéressante pour une reprise, si la baisse généralisée des valeurs du secteur informatique commence à se stabiliser.

Adobe Beats sur les revenus et les bénéfices

Adobe Inc. (ADBE) a rapporté des revenus pour le troisième trimestre financier.6,76 milliards contre 6,70 milliards attendus, représentantCroissance de 13 % par rapport à l’année précédente.Le EPS ajusté est de…$6.13 contre $6.09 attendusAlors que les revenus d’exploitation ajustés ont atteint2,97 milliards contre 2,955 milliards, selon les prévisions de consensus.

Le revenu d’exploitation conforme aux normes GAAP s’éleva à 2,35 milliards de dollars, et le bénéfice net atteignit 1,83 milliard de dollars. Adobe a également généré…2,52 milliards de flux de trésorerie opérationnelsIl a terminé le trimestre avec 5,64 milliards de dollars en liquidités, et a racheté environ 9,5 millions d’actions.

Ce ne sont pas des chiffres qui correspondent normalement à une entreprise en train de subir une défaillance fondamentale.

La discussion la plus importante concerne la durabilité de cette croissance.

Le total des ARR d’Adobe a atteint un chiffre à la fin du trimestre.27,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 11,2 % par an.Un peu plus que les attentes de Street. Cependant, le chiffre d’affaires net était d’environ 390 millions de dollars, y compris une contribution estimée à 10 millions de dollars de la part de Semrush. Ce chiffre est en baisse.39 % par rapport à l’année précédente..

C’est l’une des raisons pour lesquelles les investisseurs restent sceptiques, malgré les résultats positifs en chiffres clés.

L’IA commence à être importante.

Le argument le plus fort contre le cas Adobe Bear pourrait être les indicateurs liés à l’IA que l’entreprise développe actuellement.

Adobe a déclaré queAvec une fin basée sur l’IA, ARR a atteint plus de 650 millions de dollars, et sa valeur a augmenté de plus de 150 % par an.Le chiffre reste petit par rapport au montant total de l’ARR, qui s’élève à 27,5 milliards de dollars. Mais son taux de croissance indique que l’IA commence à devenir un facteur important pour les entreprises, plutôt que simplement une fonction de produit défensif.

Les produits Adobe atteignent maintenant…Plus de 1 milliard d’utilisateurs actifs chaque mois dans toutes ses entreprises.Offrant une base installée considérable, ce qui permet à l’entreprise de distribuer les capacités liées à l’IA.

La stratégie freemium de l’entreprise permet également d’élargir son canal de vente. Adobe dispose maintenant de plus…100 millions d’utilisateurs actifs mensuels sous modèle freemium, soit une augmentation d’environ 70 % par an.Cela crée une opportunité importante de monétisation, à condition qu’Adobe puisse transformer les utilisateurs gratuits en abonnés payants, sans nuire aux prix ou aux marges.

Cet « si » est crucial.

Adobe a délibérément donné la priorité à l’acquisition de clients plutôt qu’à la génération immédiate de revenus. Cela a entraîné une diminution du chiffre d’affaires net et des réservations. L’entreprise doit donc prouver que une augmentation rapide de l’engagement des clients se traduit par une augmentation des revenus récurrents.

La croissance des segments reste saine.

LeProfessionnels et consommateurs du secteur des affairesLe commerce était exceptionnel, avec des revenus liés aux abonnements de191 millions de dollarsEt une croissance sous-jacente d’environ 16 %.

Les professionnels créatifs et de marketing ont généré environ4,65 milliards de revenus de abonnementsAlors que les revenus d’abonnement du groupe de clients total ont atteint656 miliards de dollars.

L’entreprise Adobe Marketing Professional a également généré environCroissance du chiffre d’affaires de 20 % par an.Soutenu par des produits tels que Adobe CX Enterprise et ses capacités d’IA agentique.

L’entreprise a déclaré que CX Enterprise Coworker, son agent IA conçu pour exécuter les tâches liées au marketing et à l’engagement des clients, a déjà attiré plus de…1 700 clients et utilisateurs initiaux.

Ces indicateurs ne soutiennent pas l’hypothèse la plus radicale selon laquelle l’IA détruit rapidement les activités commerciales d’Adobe. Cependant, ils laissent ouverte la question de savoir si Adobe peut croître suffisamment vite pour justifier une valeur de marché plus élevée.

Les réservations sont le point faible.

Les investisseurs ne devraient pas ignorer les indicateurs moins sévères.

KeyBanc a noté queLe nombre total de réservations a diminué de 1,3 %.Alors que les réservations actuelles ont augmenté seulement de 3 %. Le passage à des contrats mensuels a entraîné une diminution de la durée moyenne des contrats, ce qui a impacté les réservations et les facturations.

Les obligations de performance restantes sont terminées à22,16 milliards de dollarsLes analystes remettent en question le taux de croissance relativement modeste. La direction affirme que RPO devrait augmenter ses performances durant le quatrième trimestre, qui est plus dynamique en termes saisonniers. Les tendances actuelles reflètent également l’approche délibérée d’Adobe visant à attirer des utilisateurs via des offres gratuites et payantes.

Evercore a également souligné que la direction a maintenu son objectif de croissance du total ARR pour l’exercice 2026.10.2%Cela signifie qu’une autre moitié de la valeur du chiffre d’affaires net nouveau va diminuer.

Cela représente un obstacle majeur pour Adobe : le quatrième trimestre doit démontrer que les systèmes d’IA et les modèles de vente gratuits mis en place par l’entreprise peuvent effectivement permettre une augmentation des revenus récurrents.

L’orientation était solide, mais pas spectaculaire.

La situation de Adobe était encore un exemple de pourquoi les chiffres financiers sont plus prometteurs que ce que la réaction des actions laisse supposer. Mais cette situation n’est pas suffisante pour dissiper les inquiétudes des investisseurs.

Pour le quatrième trimestre financier, Adobe anticipe des revenus de6,80 milliards – 6,85 milliards, contre une prévision moyenne d’environ 6,85 milliards.Le point médian est légèrement en dessous des attentes. L’évaluation ajustée du EPS…$6.30-$6.35 comparé au consensus de $6.32.

Pour l’exercice 2026, la direction a relevé les prévisions de bénéfices par action ajustés.$24.45-$24.50 contre $24.36 attendusAlors que les recettes sont actuellement estimées à 26,576 milliards de dollars à 26,626 milliards de dollars. La direction anticipe une somme d’environ…45 % de marges d’exploitation ajustées pour l’ensemble de l’année..

En d’autres termes, rien n’était clairement incorrect dans cette perspective. Elle ne offrait simplement pas l’accélération que les investisseurs souhaitaient.

Adobe commence à paraître extrêmement bon marché.

La évaluation est là où la configuration devient particulièrement intéressante.

À environ 242 dollars, Adobe fait des transactions.9,8 fois le seuil supérieur de l’indicateur EPS ajusté pour l’exercice 2026.Compte tenu des attentes d’une croissance de l’EPS de environ 12 % au cours de l’exercice 2027, le multiple prévisionnel diminue.9,2 fois le salaire.

C’est une compression exceptionnelle pour une entreprise qui continue de augmenter ses revenus de 13 %, avec un chiffre d’affaires annuel de l’ordre de 11 %. De plus, elle génère des marges opérationnelles supérieures à 40 % et produit également des liquidités considérables.

Le marché est clairement convaincu que ces chiffres ne sont pas durables.

L’argument adverse soutient que Canva, Figma et les plateformes génératives basées sur l’IA évolueront rapidement, ce qui entraînera la commercialisation du logiciel créatif. Cela forcera Adobe à dépenser davantage d’argent, affaiblissant ainsi son pouvoir de fixation des prix. Les partisans de cette opinion soulignent que le grand nombre de utilisateurs professionnels chez Adobe, les processus de travail bien établis, les normes de fichiers propres à Adobe et les offres d’IA en constante expansion lui donnent le temps de s’adapter.

Cette donnée ne résout pas entièrement cette débat, mais elle indique que la situation des affaires ne se détériore pas aussi rapidement que le prix des actions le laisse penser.

$220-$230 : Peut permettre de créer un rebond.

Techniquement, Adobe Inc. (ADBE) reste bien dans une tendance baissière. Lutter contre cette tendance prématurément comporte des risques évidents.

Cependant, les actions approchent de…Zone de soutien entre 220 et 230Nous surveillerons attentivement pour détecter une possible structure de rebond.

Le choix préférable n’est pas simplement d’acheter Adobe, car sa valeur actuelle semble trop basse. Une meilleure stratégie serait que l’action teste cette zone de soutien, se stabilise, puis montre des signes que la pression de vente dans l’ensemble du secteur logiciel commence à diminuer.

Cela pourrait créer une combinaison puissante :Évaluation extrêmement déprimée, sentiment négatif profond, conditions de survente technique et des fondamentaux qui restent considérablement meilleurs que ce qu’indique la trajectoire du titre..

Adobe doit encore prouver que l’IA peut accélérer la croissance des revenus, que ses utilisateurs gratuits peuvent être rendus rentables, et que la concurrence ne nuit pas durablement à son avantage concurrentiel. La prochaine transition du PDG vers Anil Chakravarthy introduit également une autre variable de performance.

Mais le rapport des résultats pour le troisième trimestre n’était pas celui d’une entreprise en déclin.

Les revenus ont dépassé les attentes, le bénéfice par action est supérieur aux prévisions. Les revenus générés par l’IA ont augmenté de plus de 150 %. Le chiffre d’affaires total a dépassé 27 milliards de dollars. La direction a également relevé ses prévisions de profits pour l’ensemble de l’année.

Pour une action qui se négocie à environ 10 fois le bénéfice, c’est suffisant pour…Entre 220 et 230, c’est un domaine de plus en plus intéressant à surveiller pour voir si il y a une reprise… surtout si la tendance négative du marché envers les logiciels commence finalement à changer.