Contradictions dans les données de performance d’ADMA Biologics : le calendrier de McKesson, les perspectives de revenus de Bivigam, et les dépenses en recherche et développement ne sont pas alignés.

<<>>

Date de l'appel5 août 2026

Résultats financiers

• Revenus124,4 millions de dollars, soit une augmentation de 2 % par an.
• EPS0,33 $ par action diluée (selon les normes GAAP), avec une hausse de 11 % en glissement annuel (les revenus nets ajustés ont augmenté de 8 % en glissement annuel).
• Marge brute69 %, comparé à 55 % au cours de la période précédente.

Conseils :

• Les revenus totaux pour l’année entière 2026 devraient être compris entre 530 M$ et 560 M$.
• Le EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année 2026 devrait se situer entre 265 millions et 300 millions de dollars.
• Le revenu net ajusté pour l’ensemble de l’année 2026 devrait se situer entre 170 M$ et 200 M$.
• Outlook suppose une dynamique concurrentielle soutenue et une pression de prix sur le marché des immunoglobulines standard.
• On s’attend à ce que l’activité principale reste le moteur principal de la croissance des revenus, de la rentabilité et de la génération de liquidités.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des recettes et de l’utilisation :

• ADMA Biologics a publié des résultats.Revenu totalde124,4 millions de dollarspour le deuxième trimestre 2026, une2%Augmentation annuelle.Revenus d’augmentationa augmenté24%en glisse année après année102,9 millions de dollars.
• Cette croissance a été stimulée par une génération de liquidités solide, une augmentation de l’adoption par les médecins, ainsi qu’une amélioration de la dynamique commerciale. En particulier, l’utilisation d’Ascentive s’est renforcée tout au long du trimestre.

Rentabilité et expansion des marges :

• L’entreprisemarge bruteamélioré à69%comparé à55%dans la période précédente, etEBITDA ajustéaugmenté de22%année sur année à61,8 millions de dollars.
• L’expansion des marges était principalement due à l’augmentation continue du ensemble d’incitations, ainsi qu’aux avantages persistants liés au processus de fabrication amélioré en termes de rendement.

Force en liquidités et sur le bilan :

• ADMA a mis fin au trimestre avec environ136 millionsEn espèces et en équivalents de liquidités, et a maintenu un ratio de levier net inférieur à la moitié d’un tour.
• La forte situation financière offre une flexibilité stratégique pour investir dans l’expansion commerciale, les projets de fabrication et le développement de nouveaux produits, ce qui favorise la croissance à long terme.

Momentum commercial et positionnement sur le marché :

• La demande a augmenté au cours du trimestre. En juin, on observe la plus forte croissance de l’utilisation des ressources depuis le premier semestre 2024.
• Cette dynamique est alimentée par une augmentation de l’adoption des médecins, une participation plus large des prestataires de services de santé, ainsi que de nouvelles inscriptions de patients. Ce phénomène est également soutenu par un nombre croissant d’études réalisées en pratique, qui mettent en évidence les avantages cliniques de cette approche.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction exprimait sa confiance dans la accélération de la demande pour Ascentive, en soulignant des points positifs tels que « une exécution efficace », « une génération importante de liquidités » et « une amélioration du potentiel commercial ». Ils ont indiqué que le mois de juin avait été le mois le plus fort en termes de croissance des utilisateurs finaux depuis le premier semestre 2024. Ils ont également renouvelé les prévisions pour l’année entière, déclarant qu’ils étaient « confiants dans notre capacité à atteindre ou même dépasser ces attentes ». L’atmosphère était optimiste concernant les facteurs de croissance et la solidité financière de l’entreprise.

Q&R:

• Question de Ryan (Entreprise non spécifiée)Quelle est la situation actuelle en ce qui concerne la rapidité avec laquelle les commandes liées au marché de McKesson pourraient se développer ? Quel est le niveau d’overlap avec les clients existants ? En quoi se distinguent les conditions de paiement ?
  RéponseMcKesson fait partie de la stratégie de développement. Certains groupes d’achats de GPO qu’il dessert sont spécialisés dans les maladies immunitaires secondaires, ce qui ne coïncide pas avec les points de contact actuels. L’utilisation des services est bonne, et les termes de paiement sont plus rapides que ceux des autres partenaires. Mais la relation commerciale est positive.

• Question de Kristin Kluska (Cantor Fitzgerald)Pouvez-vous fournir de nouvelles statistiques ou informations sur les dynamiques de remboursement pour Ascentive et sur les déplacements du marché ?
  RéponseAucun changement négatif significatif dans les remboursements ; Ascentive dispose d’une large accès commercial. L’augmentation de l’utilisation est motivée par des données réelles issues du monde réel. La demande a stabilisé progressivement, mais reste inférieure en chiffre annuel ; les pressions concurrentielles persistent sur le marché des IG standard.

• Question de Kristin Kluska (Cantor Fitzgerald)Comment devrions-nous envisager le R&D pour les prochains trimestres, alors que SG001 progresse ?
  RéponseLes activités de R&D se sont intensifiées au deuxième trimestre et devraient continuer tout au long de l’année. Il est possible qu’elles s’intensifient encore au quatrième trimestre, lorsque la fabrication des lots conformes commencera.

• Question de Anthony Petroni (Mizzou Financial Group)Quelle sera la visibilité du marché traditionnel IG lorsque celui-ci se normalisera ? Y aura-t-il une croissance modérée pour Bivigam en 2027 ?
  RéponseLe marché de Bivigam s’est stabilisé, mais il est toujours prévu qu’il diminue de 40-50 % par an en 2026. Il existe des opportunités de croissance, mais elles ne sont pas actuellement prises en compte. La croissance attendue devrait compenser la baisse de Bivigam.

• Question de Anthony Petroni (Mizzou Financial Group)Est-ce que l’accès aux paiements commerciaux pour Ascentive pourrait être renforcé ? Quels sont les points clés à surveiller ?
  RéponseAscentive et Bivigam sont à égalité avec les autres marques IG. Cependant, des négociations approfondies avec les payeurs sont en cours pour améliorer l’accès aux services offerts. Le portefeuille de clients commerciales augmente chaque trimestre.

• Question de Gary Nachman (Canaccord Genuity)Le taux de croissance mensuel de 2-4 % pour la demande d’Ascentive continuera-t-il ? Ou peut-être serait-il mieux si quelque chose changeait ? Qu’est-ce qui a causé cette accélération en juin ?
  RéponseLa croissance en juin était plus importante que prévu, mais les prévisions pour l’année entière supposent une croissance mensuelle de 2 à 4 %. L’accélération est due à l’éducation médicale, aux données réelles et aux changements dans la mentalité des cliniciens, ce qui entraîne une augmentation du nombre de patients admis et utilisés par les services de santé.

• Question de Gary Nachman (Canaccord Genuity)Vous travaillez sur des données liées à l’immunité secondaire pour améliorer l’absorption ? Quelle importance cela a-t-il pour la croissance future ?
  RéponseDes études menées par les investigateurs dans le domaine des transplants d’organes et de l’onco-thermie sont en cours. Pour l’instant, la croissance est stimulée par la pénétration du marché des immunodeficiences primaires résistantes. Les immunodeficiences secondaires représentent une opportunité de croissance à plus long terme, à mesure que l’entreprise s’étend dans ce secteur.

<<>>