Les bénéfices de Action Energy au premier semestre ont presque doublé – mais l’utilisation intensive des machines ne peut pas durer éternellement.

Les résultats de Action Energy au premier trimestre montrent une véritable croissance, mais cette comparaison est facilitée par l’expansion de la flotte.

Le rapport de Action Energy pour le premier semestre était solide :Les revenus ont augmenté de 34,4 %, atteignant 18,1 millions de KWD.Le EBITDA a atteint 9,0 millions de KWD, avec un taux de marge de 49,8 %. Le bénéfice net a augmenté de 96,6 %, atteignant 4,4 millions de KWD. Cela confirme l’hypothèse positive selon laquelle la croissance du portefeuille d’actifs se traduit par des bénéfices supplémentaires.

Néanmoins, les investisseurs ne devraient pas considérer ce chiffre pour le semestre en tant que base de calcul cohérente. Une partie de cette augmentation est due aux six mois de production des 10 nouvelles installations déployées en 2025 ; donc, la comparaison est facilitée par l’expansion de la capacité de production. La question réelle est de savoir si Action Energy peut maintenir une performance opérationnelle forte une fois que cet effet de base s’estompe.

Il y a également des signaux positifs concernant l’entreprise elle-même. La direction affirme que…L’utilisation efficace est restée à 100 %.Et au début de ce mois, l’entreprise a ajouté…Accord de création de marché avec la Kuwait Investment CompanyAider à améliorer la liquidité des transactions. Donc, le débat ne concerne pas tant si H1 était solide, mais plutôt quelle est la durabilité réelle de cette structure.

Le retard dans les paiements permet à Action Energy d’avoir une meilleure visibilité que ne le suggère une simple augmentation des profits.

Un grand volume de contrats ne garantit pas des revenus plus élevés, mais cela réduit le risque de devoir vendre les équipements inutilisés sur un marché déficitaire. À la fin du mois de juin, Action Energy a rapporté que…Dossier de commandes en retard record, d’environ 349 millions de KWD.Et la direction a dit que les dossiers en retard constituent une source de problèmes.Visibilité des revenus sur plusieurs annéesCela rend le processus de souscription plus simple pour l’entreprise, par rapport à un propriétaire de puits d’énergie qui doit relancer sa promotion régulièrement.

La composition de ce backlog est également importante. Environ 61 % du backlog provient des services de forage, et 39 % provient des services liés aux champs pétroliers. Les contrats de forage et de maintenance représentent environ 61 % du backlog, et leur durée moyenne restante est de cinq ans. En pratique, une partie significative des revenus est déjà contractée pour une durée supérieure à celle d’un bail à court terme typique.

L’utilisation est importante, car le retard ne se résout que lorsque la flotte continue à avancer.

Le simple fait d’avoir un backlog ne suffit pas. Si l’équipement reste inutilisé, ces contrats ne génèrent ni revenus ni flux de trésorerie. Action Energy affirme que…L’utilisation efficace est restée à 100 %.Et il a réussi à utiliser 20 rigs pendant la première moitié de l’année, ce qui représente plus du double des 100 rigs utilisés au cours de la première moitié de l’année 2025. De plus, 20 rigs ont été utilisés tout au long de la première moitié de l’année, plutôt que de s’attacher aux effets liés à une période partielle, qui ont influencé les comparaisons de l’an dernier.

Cela ne prouve pas que cette tendance soit permanente, mais cela montre que l’entreprise transforme actuellement les travaux contractuels en activités opérationnelles.

Le mix des revenus fait au moins partie des efforts visant à améliorer les performances opérationnelles.

C’est aussi là que le cas de modèle d’entreprise devient plus intéressant qu’une simple histoire liée aux cycles de pics économiques.Les revenus liés aux services de perçage ont augmenté de 39 % pour atteindre 13,99 millions de KWD, tandis que les revenus liés au location et à la mobilisation des équipements ont augmenté de 13,8 % pour atteindre 3,23 millions de KWD.Plus tôt cette année, les résultats du premier trimestre ont également indiqué que…Changement dans la composition des revenusMême si les marges sous-jacentes sur les équipements de fonctionnement sont restées stables.

L’idée raisonnable est que la cyclique n’a pas disparu, mais que Action Energy ne compte pas uniquement sur davantage de équipements pour augmenter ses profits. Une part plus importante des services de forage à long terme peut permettre d’obtenir un profil de marge plus stable, plutôt qu’un modèle purement basé sur les transactions à court terme.

Le dividende intermédiaire et le soutien en termes de liquidité constituent des signaux encourageants, mais ne sont pas une preuve d’une réévaluation complète.

Le conseil d’administration recommande uneDividende en espèces intermédiaire de 3 fils par actionCela représente environ 1,7 million de dirhams, et est considéré comme la première distribution intermédiaire de l’entreprise. Cependant, cela ne prouve pas que une réévaluation complète des résultats financiers soit en cours. Il semble plutôt que la direction ait suffisamment confiance dans la capacité de l’entreprise à générer des revenus, afin de commencer à rembourser une partie du capital, plutôt que de se contenter de parler de couverture future des contrats.

Ce qui est important maintenant, c’est de savoir si l’histoire dans son ensemble tient la route. Action Energy a déjà…L’utilisation efficace est restée à 100 %., aEncaissement de commandes en retard d’environ 349 millions de KWD., etAccords de créateur de marchéPour améliorer la liquidité. Le risque principal est de savoir si cette situation peut durer une fois que les comparaisons semestrières simples seront derrière l’entreprise.

Qu’est-ce qui permettrait de tester la thèse à partir de là ?

L’avis constructif dépend toujours de la manière dont les actions sont mises en œuvre. Si l’utilisation des ressources reste élevée et que l’entreprise continue à transformer les travaux en retard en travail facturé, alors les dividendes et le soutien en liquidité donnent aux investisseurs plus de raisons de prendre cette situation au sérieux. En revanche, si ces indicateurs de performance s’affaiblissent, les résultats du semestre se révèleront plutôt comme une situation temporaire, et non comme le début d’un profil de performance plus stable.