Les bénéfices d’Action Energy au premier semestre ont presque doublé – mais le stock de 1,1 milliard de dollars est la vraie problématique.

Le retard de l’exécution des commandes de KOC est plus important que l’augmentation du bénéfice pour le demi-an.

Les résultats d’Action Energy au premier semestre ont été solides, mais la vraie raison de se concentrer sur cette histoire est le record atteint.Un solde de 1,1 milliard de KOCLe bénéfice net a augmenté de 96,6 %, et les revenus ont augmenté de 34,4 %. Cependant, ces chiffres reflètent ce qui s’est déjà passé. Le retard de travail est un signe plus fiable pour anticiper les événements futurs, car il représente des travaux déjà clairement établis et contractés.

Pourquoi le retard est un indicateur plus fiable de la qualité

Un backlog, c’est simplement du travail en attente de traitement. On peut le comparer à une liste de commandes des clients, plutôt qu’à une prévision.Les services de perçage et d’entretien représentent environ 61 % du backlog.etLes services liés aux champs pétroliers représentent environ 39 %.La base contractée de l’entreprise est plutôt diversifiée, plutôt que dépendante d’une seule ligne de production. La flotte était également…Operé 20 machines à 100 % d’utilisation.Cela indique que la base actuelle des actifs est déjà mis à rude épreuve par la demande réelle.

Là où les taureaux et les ours peuvent avoir des opinions différentes.

Le cas optimiste est simple : une exécution forte, une utilisation complète des ressources disponibles, et une base de contrats plus importante. Le cas pessimiste n’est pas non plus sans importance : les commandes en retard ne représentent pas de liquidités en banque, et les contrats de service peuvent être annulés. Néanmoins, l’orientation générale reste la même : une base de contrats plus importante signifie généralement une meilleure visibilité, et non un risque moindre.

Le dividende intermédiaire recommandé est de3 Fils par actionCela signifie aussi que la direction a suffisamment confiance dans la capacité de l’entreprise à générer des liquidités, afin de pouvoir restituer une partie du capital immédiatement, plutôt que de parler uniquement de croissance future.

La croissance des flottilles n’a d’importance que si les équipements supplémentaires restent utilisés.

La question vraiment importante n’est pas de savoir si Action Energy peut croître. C’est de savoir si les investisseurs comprennent le mécanisme de fonctionnement qui permet cette croissance.

De plus en plus de machines ne sont utiles que si elles fonctionnent correctement.

Action Energy a augmenté sa flotte opérationnelle.13 rigs au Q1 2025, jusqu’à 20 rigs au Q1 2026., y comprisLa contribution de 10 nouveaux équipements durant l’année 2025, tout en conservantUtilisation à 100 % pendant le premier trimestre.Cette combinaison est importante. L’ajout d’actifs ne devient pertinent que si ces actifs sont utilisés à bon escient.

Q1 a également montré à quel point cette capacité supplémentaire peut se transformer en résultats rapidement :Les recettes ont augmenté de 69,2 % en glissement annuel., Le BESID a augmenté de 53,6%., etLe bénéfice net a augmenté de 150,0%.C’est ce genre de avantage que l’on peut espérer lorsque les coûts fixes ne augmentent pas en proportion directe avec l’ajout de nouvelles machines de production.

KOC est une source de demande, et non simplement un seul client.

L’utilisation optimale de l’entreprise a été facilitée par…Contrats à long terme avec la Kuwait Oil Company (« KOC »)Avec la poursuite des activités de forage en amont et les investissements continus dans la production de pétrole brut au Koweït, le contexte de la demande devient plus concret que celui d’une histoire liée aux services généralistes.

La discussion se concentre maintenant sur la durabilité, et non sur le fait que l’entreprise puisse croître.

Action Energy a déjà montré de bons résultats au premier semestre : un chiffre d’affaires record et une flotte plus importante qui est pleinement exploitée. La question difficile est de savoir si les investisseurs sont encore au début de leur parcours d’investissement ou si ils ont déjà profité du premier niveau de gains possibles.

Ce qui est déjà visible pour le marché

Si le Koweït continue à dépenser, et si Action Energy continue à exécuter ses plans, et que la situation financière reste maîtrisée, alors une grande partie de l’hypothèse de base pourrait déjà être reflétée dans les actions. Cela ne rend pas l’action moins intéressante ; c’est simplement signe que la prochaine hausse devra probablement passer par quelque chose de plus substantiel que “juste davantage du même”.

Ce qui reste à prouver

Le prochain point de preuve est de savoir si l’entreprise devient quelque chose de plus qu’un opérateur de forage à capacité accrue. Action EnergyMobilisation avancée de ses services ESP, Slickline et OTSG.Et ces ajouts sont importants, car ils peuvent rendre les revenus moins dépendants d’un seul service au fil du temps.

Les éléments les plus importants concernant les horloges sont : – Si les services liés aux pétroles commencent à se faire plus visibles dans les résultats rapportés ; – Si l’activité des plateformes pétrolières reste élevée.202 mouvements par rig contre 100 au H1 2025Maintenu ou amélioré ; – Et si l’entreprise peut contrôler les financements après cela…Le ratio dettes nettes par rapport à la valeur des actions est passé de 1,67x à 0,61x.Suivant son IPO et la restructuration des capitaux.

L’avis de ceux qui ont étudié la situation est que Action Energy ressemble davantage à une entreprise en voie d’amélioration qu’à un phénomène temporaire. La force actuelle est évidente ; la question suivante est de savoir si cette force deviendra plus durable.