Le pari de 5 % d’Ackman pour Netflix : Un retour ou une erreur répétée ?

Ackman est devenu le dernier catalyseur de Netflix, et non sa preuve.

Le retour de Bill Ackman est maintenant le plus grand facteur de motivation à court terme dans le marché de Netflix. Mais cela n’est pas encore la preuve nécessaire. Les nouvelles initiatives de Pershing Square…4,9 % de participation dans le portefeuille-3,15 millions de actions – cela s’est produit après que Netflix ait déjà…Environ 17 % de baisse cette année.Une fois la situation révélée, les actions ont réagi de la manière habituelle pour une opération de re-révision de notation contraire :Les actions ont augmenté de plus de 5%..

Cela est important, car le marché est prêt à relancer l’histoire rapidement. Cela ne signifie pas pour autant que la thèse est prouvée. Les pessimistes peuvent encore souligner l’erreur de Netflix commise par Ackman : cela a entraîné des pertes de plus de 400 millions de dollars, après que la société ait enregistré sa première baisse de abonnés depuis des décennies. Pour l’instant, les optimistes ont une argumentation plus simple : Netflix a…a remporté efficacement les guerres du streamingEt Pershing considère cette baisse comme une…réduction substantielle.

Pershing Square considère Netflix comme une entreprise qui génère des profits en espèces.

Ackman ne achète pas Netflix pour des raisons liées au nombre de abonnés. Il achète plutôt une plateforme plus mature, où la rentabilité et la conversion des liquidités sont plus importantes que une croissance parfaite. Pershing Square fait cette remarque.Plus de 325 millions de abonnésComme base, tandis que Reuters affirme qu’Ackman a acheté les actions parce qu’il est convaincu que Netflix est sur la voie de…croissance forteEt que la croissance des revenus est le principal moteur de la valeur à long terme.

L’avantage opérationnel, et non la perfection des abonnés.

Cette structure correspond bien à ce que montrent les chiffres. Netflix atteint une très grande base d’utilisateurs, tout en maîtrisant la croissance des coûts. Selon les principes de Pershing, cités par Yahoo Finance, l’entreprise dispose actuellement d’un taux de marge opérationnelle de environ 31,5 %, avec une croissance annuelle des dépenses en liquidités d’environ 2 %. Environ 90 % des bénéfices se transforment en flux de trésorerie gratuit. C’est donc un secteur d’activité complètement différent de celui dont Ackman s’est retiré en 2022.

Le point clé n’est pas que Netflix ait besoin d’une croissance parfaite. C’est plutôt que cette échelle semble permettre de soutenir les profits, plutôt que de nécessiter des dépenses toujours plus élevées. Si cela est vrai, l’action peut être réévaluée en fonction de la qualité des résultats, et non en fonction d’une croissance parfaite.

Les Ads sont le levier supplémentaire le plus clair.

La manière la plus évidente pour Netflix de faire cela est via des publicités. TradingView indique que l’entreprise vise à…Environ 3 milliards de dollars de revenus publicitaires cette année.Comme en récent trimestre, où les revenus ont atteint 12,56 milliards de dollars et les bénéfices nets 3,4 milliards de dollars, ces opportunités publicitaires permettent de changer le débat de la croissance à tout prix pour une meilleure gestion financière d’un public déjà important.

C’est pour cette raison que le réinitialisation peut fonctionner. En 2022, les faiblesses des abonnés ont remis en question cette théorie. Aujourd’hui, la théorie plus fragile est celle qui suppose que Netflix ne peut plus extraire de valeur de l’audience qu’il possède déjà.

Qu’est-ce qui confirmerait le pari… et qu’est-ce qui le rendrait infructueux ?

L’argument favorable est simple : Ackman suppose que la pression récente de Netflix crée une opportunité d’achat. En effet, l’entreprise dispose désormais de l’échelle nécessaire, des marges suffisantes et des opportunités d’augmentation des revenus. La première réaction du marché indique que certains investisseurs sont prêts à accepter cette perspective.

Mais l’opinion en question reste une simple opinion, et non une preuve. Le réajustement doit être confirmé par une forte dynamique du marché, par une monétisation réussie des publicités, et par un marché qui continue de récompenser Netflix pour sa génération de revenus, plutôt que de le punir en raison des problèmes liés à son développement. Si ces conditions ne sont pas remplies, cela peut facilement se transformer en une répétition de ce qui s’est passé la dernière fois où Ackman a misé sur ce streamer.