Aave étend sa infrastructure V4 et stabilise ses revenus pour faire face à la situation complexe.

• Les dépôts de Aave V4 ont atteint un record historique de 325 millions de dollars sur Avalanche, ce qui marque sa première grande expansion en dehors d’Ethereum.
• Le DAO d’Aave a approuvé la proposition « Aave Will Win », qui stipule que 100 % des revenus du protocole doivent être versés directement au trésor.
• Aave V3 domine aujourd’hui plus de 50 % des actifs en tokens représentant des actifs de valeur monétaire. Il utilise le mode d’isolation pour gérer ces actifs de manière sécurisée.
• Competitor Compound a approuvé un programme institutionnel de 52 millions de dollars visant à revitaliser sa structure de prêts et à reprendre une part de marché.
• Les risques opérationnels persistent. Les erreurs de configuration de Oracle ont entraîné des liquidations s’élevant à 27 millions de dollars au sein du protocole.

Aave Labs a enregistré des progrès significatifs en juillet 2026, en ce qui concerne la sécurité, l’expansion sur plusieurs chaînes de valeurs et les nouvelles infrastructures de rendement. Les dépôts liés à Aave V4 ont atteint un niveau record de 325 millions de dollars, soit près du double par rapport au mois précédent, après son lancement sur Avalanche. C’est la première fois que Aave V4 s’étend au-delà d’Ethereum. De plus, Aave V3 a été lancé sur Monad, une réseau EVM avec un haut débit, et la stablecoin stcUSD a été intégrée à Aave V3 via MegaETH.

La sécurité reste une priorité essentielle. Certora a publié des rapports de vérification formelle pour Aave V4, offrant ainsi une garantie mathématique concernant le comportement du code. La mise en œuvre du système Risk Steward pour Aave V4 s’est déroulée bien, permettant au Risk Council d’ajuster les paramètres de risque dans les limites fixées par la gouvernance, sans nécessiter de votes unanimes. Cela inclut également des augmentations régulières des plafonds de fourniture et d’emprunt, afin de s’aligner sur l’évolution du marché.

Une évolution structurelle importante est l’introduction de Stable Vaults, un système de back-end permettant d’intégrer des rendements liés aux stablecoins à un taux fixe dans divers produits externes. Cette architecture sépare les processus comptables des processus de génération de revenus, permettant ainsi aux entreprises d’accepter différentes stablecoins et de transférer les dépôts vers les marchés d’Aave ou les systèmes de réserve GHO. Pour GHO, cela ouvre un nouveau canal de distribution, avec une capacité de soutien de 245 % par rapport à une offre de 601 millions de dollars.

L’équipe a également amélioré les principes de gestion des actifs, en retirant les réserves V3 qui présentent un faible niveau d’activité, ainsi que les jetons principaux de Pendle, représentant environ 85 millions de dollars en actifs fournis. L’intégration avec Babylon pour la garantie natif de Bitcoin est en cours ; cela permet au BTC de servir de garantie sans nécessiter de processus de wrapping ou de bridging. Les améliorations concernant la gouvernance incluent le lancement de l’application Aave et les mises à jour de Aave Pro, qui permettent désormais la visualisation des actifs entre chaînes et le vote sans utiliser de gas.

Comment le fait que Aave remporte la proposition influencera la valeur des tokens ?

La trajectoire à moyen terme d’Aave est définie par la tension entre les améliorations fondamentales majeures et les risques opérationnels persistants. Le protocole Aave V4 a été lancé sur Avalanche en juillet 2026 ; il introduit une architecture en forme de hub et de spokes, conçue pour améliorer l’efficacité des capitaux et soutenir les actifs réels tokenisés. Ces améliorations visent à favoriser l’adoption par les institutions ; des produits comme Horizon possèdent déjà 550 millions de dollars en dépôts nets. Une mise en œuvre réussie pourrait augmenter significativement les revenus du protocole en raison de l’accès à des marchés valant plusieurs billions de dollars.

En même temps, le DAO d’Aave a adopté la proposition “Aave Will Win” en avril 2026. Ce cadre de gouvernance stipule que 100 % des revenus provenant de tous les produits dérivés d’Aave doivent être versés dans le trésor du DAO, mettant ainsi fin aux conflits précédents liés à la distribution des frais. Cela permet une mécanique de valorisation directe pour les détenteurs de tokens AAVE, en liant donc la valeur des tokens au développement de l’écosystème et aux flux de liquidités.

Malgré ces facteurs positifs, les risques systémiques restent une préoccupation majeure. En mars 2026, un oracle de risque CAPO mal configuré a affecté le taux de change de la monnaie wstETH, entraînant des liquidations d’environ 27 millions de dollars. Cet événement montre la fragilité des systèmes DeFi complexes et le risque que des dysfonctionnements opérationnels puissent entraver la confiance des utilisateurs. Si de tels incidents se reproduisent, cela pourrait entraîner des sorties de capitaux et une diminution des frais.

De plus, les conflits passés liés à la gestion du contrôle sur la marque indiquent que les tensions entre les différentes parties pouvaient ralentir la prise de décisions et entraver la capacité de l’entreprise à innover rapidement. Cependant, le changement structurel vers l’adoption d’actifs dans le monde réel reste un facteur clé de croissance pour cette grande entreprise de prêts.

Pourquoi Aave domine les marchés de l’or tokenisé ?

Aave V3 contrôle plus de 50 % de tous les actifs en forme de tokens déposés dans les protocoles de prêt financier décentralisés. Cette domination est due à son intégration précoce de PAXG, ainsi qu’à l’ajout ultérieur de XAUT. Cette stratégie profite de la demande des investisseurs pour des actifs garantis, qui offrent une stabilité de prix liée à des marchandises physiques, contrairement à la volatilité des actifs crypto traditionnels.

La capacité du protocole à intégrer efficacement ces actifs dépend de sa fonction de isolation, introduite en 2022. Ce mécanisme permet à Aave d’appliquer des paramètres de risque plus stricts aux actifs moins liquides ou plus récents, ce qui permet de limiter les risques potentiels. Cette approche technique s’est avérée fiable lors d’un événement de stress sur le marché en mars 2026 : Aave a pu gérer avec succès les situations de liquidation liées aux XAUT, sans aucune perturbation significative.

Malgré la position de leader de Aave, le marché des tokens représentant de l’or en tant que garantie reste encore naissant. Au milieu de l’année 2026, la valeur totale des garanties utilisées pour PAXG et XAUT sur Aave et Morpho s’élevait à environ 63 millions de dollars. Bien que la capitalisation boursière totale de ces tokens soit d’environ 4,2 milliards de dollars, seulement 1,5 % de cette valeur est actuellement utilisé comme garantie sur les principales plateformes. Ce taux de utilisation faible offre donc un grand potentiel de croissance ; si le taux de utilisation atteignait 5 %, la valeur des garanties augmenterait de trois fois, atteignant environ 210 millions de dollars.

Cependant, l’intégration des actifs réels entraîne des problèmes liés à la confiance dans les réserves des émetteurs et les arrangements de garde des actifs. PAXG est soutenu par de l’or stocké dans les coffres de Brinks à Londres, tandis que XAUT utilise des coffres suisses. Contrairement aux actifs décentralisés comme l’ETH, ces tokens nécessitent une dépendance à des attestations externes et des processus d’audit. Alors que Aave consolide sa position, des concurrents comme Morpho et d’autres protocoles de prêt pourraient entrer dans ce secteur, drivés par le volume important de capitalisation de marché non utilisé des actifs en or tokenisés.

Comment les compétences réagissent-elles à la part de marché d’Aave ?

Compound a approuvé un programme DeFi d’une valeur de 52 millions de dollars afin de revitaliser son infrastructure de prêts et de concurrencer les institutions financières. Ce geste survient au moment où le protocole fait face à une pression croissante de la part des concurrents : Aave V3 détient environ 14,4 milliards de dollars en valeur totale bloquée, tandis que Morpho Blue détient 8,1 milliards de dollars. En revanche, le TVL de Compound est d’environ 1,25 milliard de dollars, ce qui le place au sixième rang parmi les protocoles de prêts suivis. Cela est bien inférieur au niveau record atteint en 2021, soit 12 milliards de dollars.

Le nouveau programme vise à compenser la diminution de part de marché de Compound en attirant des partenaires institutionnels cherchant des services de crédit basés sur le blockchain. Bien que le protocole affirme avoir traité 480 milliards de dollars de volume cumulé et n’avoir enregistré aucune dette négative depuis son lancement en 2018, les dépôts actuels sont principalement concentrés sur Ethereum, qui représente 92 % du total. Le plan d’action axé sur les institutions inclut la mise sur le marché du premier produit dans les prochaines semaines. Cependant, les partenaires spécifiques et les dates de lancement restent non confirmés.

Le succès du programme dépend de la capacité de Compound à mettre en œuvre son plan technique, y compris le kit d’intégration V3, l’engin de liquidation et les contrats V4. La Fondation doit également publier les portefeuilles liées au programme ainsi que des rapports de progression mensuels pour vérifier les étapes de développement. Jusqu’à ce que ces étapes soient réalisées, la croissance de Compound reste exposée aux conditions du marché des cryptomonnaies et au contexte concurrentiel dominé par Aave et Morpho.