Le montant de 85 000 dollars ne constitue pas un ordre d’achat, et les réserves de Binance ne constituent pas non plus un signal de vente.

Bitcoin est de retour sur la résistance qui a humilié toutes les tentatives d’appréciation depuis le printemps. Il a grimpé de un niveau bas en février, autour de 63 000 dollars, jusqu’à une valeur de 80 000 dollars environ. Maintenant, il se situe autour de 77 000 dollars, devant ce même plafond : la ligne de 85 000 dollars. Cette semaine, de nouveaux troubles ont émergé dans toute la chaîne alimentaire. L’excuse donnée est que l’industrie des exchanges est défavorable aux acheteurs. Les réserves de Bitcoin de Binance ont atteint un niveau record en deux ans. Les investisseurs interprètent cela comme une accumulation de supplies qui pourrait entraîner une baisse de prix.

Le numéro de réserve est réel. Mais il ne représente pas le signal baissier que le centre de commande prétend être. De plus, le prix avec lequel ce numéro est associé doit être pris au sérieux pour une raison que les titres de presse ne mentionnent jamais. Laissez-moi examiner ces deux éléments avant de faire des transactions.

Ce que « réserve » en réalité est

L’instinct est naturel : les pièces de monnaie qui se trouvent sur le marché représentent en quelque sorte un doigt qui pointe vers le bouton d’achat. Donc, plus de pièces de monnaie sur Binance signifie que l’offre va augmenter et atteindre le marché. Ce qui motive tout cela, c’est le fait que le solde de Binance a atteint environ 693 000 BTC.Un pic de deux ans, et environ 30 % de toutes les cryptomonnaies Bitcoin stockées sur les grandes bourses. Cela représente environ 77 000 BTC depuis la fin du mois d’avril.— Données provenant de l’analyste de CryptoQuant, Darkfost.

Voici la partie que le système nerveux omet. Le critère de compensation des changes est un plan d’action défectueux, et il est défaillant de cette manière précise :L’offre totale sur le marché de la monnaie échangeable a en réalité diminué au fil des années, atteignant des niveaux bas depuis plusieurs années.Car les pièces de monnaie se sont déplacées dans les enveloppes des ETF et les actifs dérivés. Il s’agit donc d’une offre réelle qui se trouvait auparavant sur les livres de comptes des exchanges, et qui ne compte plus à ce titre. Ainsi, cette métrique perd presque tout son sens : elle n’est plus une source fiable pour connaître l’« offre disponible pour la vente », dans n’importe quelle direction.

Et ce qui contribue spécifiquement à l’augmentation du solde de Binance n’est pas la cupidité des particuliers. Une grande partie en fait est due au propre bilan de Binance : son Fonds de Actifs Sécurisés pour les Utilisateurs (SAFU) a établi un plan.Il s’agit d’investir environ 1 milliard de dollars dans le Bitcoin, soit une quantité équivalente à environ 15 000 pièces de monnaie Bitcoin.Et il y a des transferts motivés par des considérations de sécurité – y compris les déplacements après un incident.Un dégagement de 70 millions de dollars sur le portefeuille ColdcardLe fondateur de l’exchange lui-même a passé le mois d’août à conseiller aux gens de diversifier leurs investissements. Le PDG de Coldcard nie toute vulnérabilité au niveau des portefeuilles. L’essentiel est que 693 000 unités représentent des coûts liés à la garde des biens, aux assurances et aux opérations logistiques internes – c’est donc des comptes financiers, et non une file d’acheteurs paniqués qui appellent pour effectuer des transactions.

“Les réserves élevées signifient une vente imminente” a la même faille que l’ancien principe “les réserves faibles signifient une vente imminente”. Les deux photos du livre de comptes ont été obtenues en ignorant qui possède quoi et pourquoi.

Le mur est une base de coût, et c’est réel.

La ligne de 85 000 dollars mérite plus de respect qu’une simple illustration dessinée par quelqu’un qui ne sait pas ce qu’est un graphique.Environ 15 % de l’ensemble de la quantité de Bitcoin se trouve dans la fourchette de 83 000 à 85 000 dollars.Ces devises ont été acquises là-bas, lorsque le marché était plus dynamique. Ce n’est pas un livre de commandes qui peut être “lavé” en une seule journée. C’est plutôt un groupe de détenteurs qui se trouvent à ou légèrement en dessous du niveau de rentabilité. En revenant à leur base de coût, ils deviennent des vendeurs naturels d’opportunités : après quelques mois, une grande partie de leurs actifs se vend dans n’importe quel mouvement de prix qui atteint 85 000 $. La zone concernée couvre également la moyenne mobile sur 200 jours ; donc, elle serve également de barrière technique.

C’est pour cette raison que un mur d’un prix de 85 000 ne semble pas aussi important que le soutien qui permettrait une reprise économique. Ce n’est pas un vendeur isolé, ni une entité puissante qui cherche à s’enrichir. C’est plutôt une charge structurelle : le souvenir d’un prix plus élevé, détenu par beaucoup de personnes qui veulent vendre à un prix plus avantageux.

Le registre qui détermine réellement

Ignorez donc le titre de tête comme signal de prix ; plutôt, observez celui qui indique réellement l’évolution des prix : les flux des ETF. C’est le « acheteur marginal » – c’est la voie par laquelle les économies en dollars ordinaires se transforment en propriété de Bitcoin. C’est ce graphique qui vous indique si le mur des prix est surmonté ou non.

Dès le début du mois de septembre, les Bitcoin ETF ont commencé à fonctionner réellement.Environ 3,8 milliards de dollars en flux net sur les trois semaines jusqu’au 4 septembre.— Le point le plus intense de l’année —Avec un montant de 730 millions de dollars en une seule journée, le 3 septembre.C’est la plus grande hausse depuis janvier. Cet achat a été la raison pour laquelle le prix est passé des soixante-dixept mille à la zone de 80 000 dollars, juste au bord du seuil de dépassement des coûts.

Alors, l’acheteur marginal cligna des yeux, et le mécanisme fonctionna à l’envers. Entre le 8 et le 10 septembre, les fonds…Des pertes nettes d’environ 450 millions de dollars ont été enregistrées. En particulier, le 10 septembre, les remboursements ont atteint environ 283 millions de dollars, dont 164 millions de dollars provenant du produit ARK.Et le prix est tombé à environ 77 000 dollars. Le retrait d’un ETF n’est pas une décision volontaire ; c’est une transaction forcée. Le participant autorisé doit vendre les bitcoins correspondants pour rendre l’argent aux investisseurs qui ont effectué le retrait. Il n’y a ni spéculation, ni manipulation du marché. Une semaine de tendance négative entraîne donc un apport de bitcoins sur le marché au moment exact où les vendeurs basés sur le coût des actifs se mettent à vendre.

C’est pour cela que les mots « $85K wall » et « Binance reserves high » sont inscrits dans le même titre de journal. Cela signifie que ces informations ne représentent pas vraiment ce que la combinaison des deux termes implique. Le chiffre des réserves représente simplement du bruit, due à une comptabilisation double, d’un registre qui est à la fois dépositaire et conservateur. La « wall » est en réalité la source structurelle réelle. Quant au fait que cette « wall » puisse chuter, c’est une question de savoir si les dollars continuent d’entrer dans les ETF, et non de savoir combien de cryptomonnaies Binance possède en fait.

Mon scénario de base, si vous voulez en connaître un : il s’agit d’une charge de fonctionnement cyclique normale, et non une raison pour paniquer ou être anxieux. Le prix reste entre 85 000 $ et, tandis que le compte du ETF est stable ou négatif. Dès que les entrées nettes hebdomadaires reprennent de manière significative – avec des chiffres supérieurs à 1 milliard de dollars par semaine – la même quantité d’actifs qui semblait insurmontable devient alors un fonds accessible. Arrêtez de lire les balances boursières pour trouver des signaux. Lisez plutôt les flux du fonds, et laissez le marché vous dire quand l’achat est suffisant pour couvrir les coûts liés à l’exfiltration des actifs.