Après une hausse de prix du pétrole de 55 %, les transactions commerciales liées à la guerre en Iran deviennent dangereuses.

L’argent facile est parti.

Les profits les plus faciles provenant de l’augmentation des prix du pétrole sont probablement épuisés.

Pourquoi ce mouvement ressemblait-il plus à une panique qu’à un lent réajustement des prix ?

La course fut extrême et rapide.Le prix du baril de Brent est passé de environ 72 dollars le baril le 27 février à près de 120 dollars au plus haut.Une hausse de plus de 55 % a été enregistrée, grâce à l’une des plus grandes fluctuations des prix du pétrole en un mois, lors du mois de mars. Les transactions motivées par la panique se font souvent rapidement, ce qui signifie que les premiers acheteurs bénéficient des plus grandes gains, tandis que les acheteurs ultérieurs doivent faire face à la volatilité des prix.

Pourquoi poursuivre cette sortie est toujours tentant

Cette configuration crée une sorte de piège comportemental. Après un mouvement aussi important, les investisseurs peuvent commencer à fixer leur prix à environ 120 dollars, en pensant que c’est le prix “normal” du pétrole. Or, les prix étaient plutôt proches de 72 dollars avant la guerre. Lorsque cela se produit, la peur de ne pas atteindre un nouveau niveau élevé peut être plus grande que le risque d’acheter juste avant un pic des prix.

Mais le pétrole a déjà montré à quel point ce marché est instable : il a fluctué entre la panique et la soulagement, avec les titres de presse qui ont entraîné à la fois certains des plus grands gains et certaines des plus grandes baisses. Ce n’est pas une tendance stable. C’est un marché sensible aux événements médiatiques.

Ce que les investisseurs sous-estiment peut-être

Ainsi, le marché des pics de prix liés à la guerre devient plus difficile à suivre. Les opportunités futures proviennent plus probablement de chocs imprévus que d’une poursuite régulière de l’évolution initiale du marché. Cela rend le timing plus difficile à prévoir correctement. Après un pic de 55 %, les investisseurs ne sont plus prêts à acheter uniquement en raison de l’incertitude. Ils cherchent plutôt à acheter au moment où le marché atteint son premier sommet post-panique, ce qui nécessite des preuves plus solides avant que davantage de capitaux ne soient investis.

Pourquoi cette hausse était réelle – et pourquoi la pression peut encore s’intensifier

Cette hausse n’était pas simplement une opération de valorisation. Elle devint réelle lorsque le marché commença à considérer l’arrêt des exportations du Golfe comme une situation concrète, et non symbolique.

Le marché a mal choisi le moment, mais pas la direction.

L’huile n’a pas explosé immédiatement.Brent a augmenté de seulement 18 % pendant la première semaine.La plus grande fluctuation a eu lieu après vendredi : il est devenu difficile de croire que l’arrêt des exportations serait de courte durée. Cela a entraîné une hausse de 28 % du prix du Brent par rapport au niveau avant la guerre, car les marchands ont cessé de se fier aux annonces publiées dans les médias pour évaluer la probabilité d’une pénurie de produits sur une longue période.

Le mécanisme est un point de blocage.

C’est pourquoi le scénario optimiste existe toujours. Le problème n’est pas seulement la peur ; c’est aussi les questions logistiques. Le Golfe dépend beaucoup des routes d’exportation terrestres normales. Si ces routes sont perturbées, les barils stockés ne peuvent aider le marché que lorsqu’ils peuvent être livrés aux pétroliers et aux terminaux de chargement.

Pourquoi les taureaux continuent-ils de se disputer ?

Les marchés boursiers échangent à la fois le risque de durée et l’indignation. Si les perturbations persistent, les réserves existantes peuvent être épuisées, il devient difficile de trouver des produits pétroliers alternatifs, et les marchés à terme peuvent se tendre plus rapidement que les marchés à terme ne l’espèrent. C’est ainsi que le prix supérieur lié à une guerre peut se transformer en une véritable pénurie de produits. La deuxième vague de réajustements de prix sur le marché montre déjà ce schéma : dès que les traders décident que l’arrêt des exportations ne disparaîtra pas rapidement, les prix augmentent à nouveau.

Les zones cachées de chaque côté

Le risque des deux parties réside dans l’indulgence. Les « bears » pensent qu’une bonne nouvelle peut faciliter les flux financiers rapidement. Les « bulls », quant à eux, pensent que le problème de congestion persistera plus longtemps que ce qui est réellement le cas. Mais tant que…Le détroit est en grande partie bloqué.L’argument concernant la tension physique reste crédible.

Si une déescalade semble imminente, il convient de faire attention aux nouvelles situations à long exposé. Si les flux semblent rester perturbés, l’argument du “squeeze” reste valable.

Pourquoi aller longtemps plus tard dans le mouvement devient plus difficile

Lorsque l’huile a commencé à se déverser, la solution simple était de craindre une pénurie d’huile. Mais maintenant, il est plus difficile de savoir ce qui va se passer après que le choc économique se propage à l’économie dans son ensemble.

Les effets de deuxième ordre sont plus importants que l’étage lui-même.

Un pic brut n’est qu’un premier pas. Le prochain étape consiste à déterminer comment les coûts d’énergie plus élevés affectent le transport, les coûts des inputs industriels, les marges des entreprises et les dépenses des consommateurs. C’est là que le marché peut passer d’une situation stable à une situation plus complexe.

C’est là le problème fondamental de la stagflation. Les mêmes troubles qui entraînent une augmentation des prix du pétrole peuvent également favoriser l’inflation, dès que la croissance commence à s’affaiblir. Même avant l’apogée de la panique, ce conflit était déjà lié à…Risques accrus de stagflation et de récessionCela ne signifie pas que le pétrole doit chuter. Cela signifie simplement que le marché qui l’entoure peut devenir plus fragile, moins liquide, et moins tolérant face aux délais prolongés.

Qu’est-ce qui permettrait de réinitialiser l’accord commercial pour des acheteurs nouveaux ?

Pour que le nouveau mode d’exposition long soit plus attrayant, le marché a besoin de preuves que il s’agit encore principalement d’une question de offre, et non d’une question liée aux facteurs macroéconomiques. Faites attention à :

• Que la pression diplomatique permette rapidement de débloquer les flux.
• Il reste à savoir si les perturbations d’exportation se concentreront dans le Golfe, ou s’étendraient ailleurs.
• Est-ce que les prix plus élevés de l’énergie commenceront à affecter la croissance et l’émotion des investisseurs plus rapidement qu’ils ne prolongent le rebond du marché ?

Acheter de manière plus agressive uniquement si la diplomatie échoue et si les cours des matières premières restent stables. Sois plus sélectif si le contexte macro se détériore pour les marchés des matières premières.

Que regarder à la place de poursuivre aveuglément ce pic

Après une augmentation de prix du pétrole de 55 %, il ne reste plus de place pour des mouvements supplémentaires. Il s’agit maintenant de déterminer si le mouvement peut continuer à s’accroître.

Les signaux qui comptent maintenant

• Trafic de pétroliers :Les vaisseaux commencent-ils à se déplacer à nouveau ?en grande partie bloquéCorridor d’Hormuz : le trafic est-il toujours bloqué ?
• Exportations :Le marché continue-t-il à refléter la peur, ou bien…Exportations de pétrole et de gaz dans cette régionEst-ce qu’il est toujours en mode inactif ?
• Diffusion dans le gaz :La tension se propage-t-elle au-delà du secteur brut pour toucher les marchés de LNG et les marchés gaziers plus larges ?
• Retour d’information macroscopique :Les prix de l’énergie en hausse viennent-ils en même temps ?Les marchés boursiers chutent.Et les attentes concernant des taux d’intérêt plus élevés ? Si c’est le cas, cela tend plutôt vers une destruction de la demande et une résistance au politiquement correct, plutôt qu’à une rupture nette de l’offre.

Positionnement et invalidation

Ce n’est pas une stratégie adaptée à ceux qui cherchent simplement à acheter tous les produits liés aux guerres. Une approche plus efficace consiste en une exposition sélective, où l’ampleur des positions est déterminée par les données de flux, plutôt que par un optimisme vague.

L’avis prudente s’affaiblit si les perturbations à Hormuz se transforment en une interruption plus longue des exportations, ce qui entraîne…Région exportations d’hydrocarburesOn peut se retrouver en situation de dépendance pendant une période prolongée. Dans ce cas, la rareté peut à nouveau être prise en compte dans les prix. Mais si les exportations augmentent, tandis que les taux d’intérêt et les pressions sur les actions augmentent, l’augmentation des échanges commerciaux peut se retourner rapidement.

Regardez d’abord les tendances des flux, puis les indicateurs macroéconomiques. Si les exportations restent bloquées et que la pression sur le gaz augmente, les performances peuvent continuer à être positives. Mais si les exportations s’améliorent, tandis que la pression macroéconomique augmente, le marché devient plus difficile à gérer.