Le S&P 500 vient de verser la plus faible dividende de l’histoire. Le chiffre qui compte, ce n’est pas celui dont on parle dans les médias.

Le S&P 500 estActuellement, vous êtes payé environ 1,04 % par an.le posséder. C’est le taux de rendement des dividendes le plus bas qu’l’indice ait jamais enregistré – inférieur à…environ 1,1 % a été imprimé en 2000Mettez en place un système de retraite de dix mille dollars par an, et le revenu obtenu sera un peu plus de 100 dollars par an.

Le chiffre est réel, et il mérite une ligne d’attention. Ce qui ne vaut pas l’attention, c’est l’histoire qui se déroule généralement autour de ce chiffre : « les dividendes diminuent, les retraits sont faibles, les investisseurs à revenu sont épuisés ». Cette présentation est incorrecte ; elle cache simplement ce que le chiffre indique vraiment. Alors, mettons de côté ce que est ce chiffre et ce que cela signifie.

Le rendement est un prix, pas une promesse.

Le rendement des dividendes correspond simplement aux dividendes que une entreprise verse, divisés par le prix de ses actions. Ce seul facteur explique presque tout. Le rendement ne diminue pas parce que les entreprises cessent de verser des dividendes – il diminue plutôt en raison de la baisse du prix des actions.

Et c’est exactement ce qui s’est passé. Les dividendes de l’indice n’ont pas chuté ; au contraire, ils ont continué à augmenter. Le rendement a diminué.de environ 1,8 % en 2022 à 1,04 %Au début de l’année 2026, les prix des actions ont augmenté beaucoup plus rapidement que les distributions versées aux actionnaires. L’indice a atteint des niveaux records depuis le début du mois d’août.

Un médecin retraité dont j’ai lu l’histoire a décidé de ne plus investir ses dividendes du tout. Il les a plutôt mis dans un fonds de marché monétaire. L’indice n’a pas changé sa rentabilité ; c’est sa stratégie qui a fait la différence. Le chiffre bas est simplement une conséquence mécanique d’un marché fort, et non une indication que le flux de revenus va cesser.

La mixture fait le travail silencieux.

Il y a une deuxième raison pour laquelle le chiffre se trouve là, et elle concerne…quiL’indice est composé de… Les entreprises figurant dans le S&P 500 sont classées en fonction de leur valeur marchande. Ainsi, à mesure que les plus grandes entreprises technologiques se développent, elles occupent une part plus importante dans l’indice.Nvidia, Apple et Microsoft représentent maintenant environ 18 %.D’un point de vue global, les dix meilleures entreprises représentent plus de 36 % de l’indice, contre environ 23 % en 2000. Seule Nvidia compte pour une part importante dans cet indice.La plus grande participation, à environ 7 % du poids total.— plus grand que l’ensemble du secteur de l’énergie.

Ces entreprises versent peu ou pas de dividendes. Ainsi, à mesure que leur part dans l’indice augmentait, elles entravaient mécaniquement la rendement de l’indice. Un rendement record bas en 2026 reflète en partie le fait que l’indice tend vers des entreprises qui ne versent pas de dividendes, et non le fait que certaines entreprises réduisent discrètement leurs distributions de dividendes.

La question que la récolte répond en réalité est…

C’est là où la présentation de l’article ne fonctionne pas correctement. La question intéressante n’est pas « Que se passe-t-il avec le rendement ? » C’est plutôt : « Qu’est-ce qu’un rendement de 1 % nous dit sur le prix que l’on paie ? »

Le rendement d’une action se divise en deux parties : le prix que vous payez et les revenus que vous reçoivez. La partie des revenus représente environ 1,04 %. Le reste correspond au prix de l’action – et ce prix est déterminé par les bénéfices de l’entreprise. Pour l’instant, le S&P 500…Des profits de l’ordre de 25 fois les bénéfices récents.Et son ratio CAPE de Shiller – prix divisé par les revenus ajustés à l’inflation sur dix ans, le critère classique pour savoir si l’entreprise est chère – se situe…près de 40,5C’est donc que…La deuxième plus haute valeur dans l’histoire de l’indiceLe seul niveau plus élevé se trouvait au sommet de la bulle des entreprises technologiques en 1999.

Lisez ces deux facteurs ensemble. Un rendement des dividendes à un niveau record, combiné à une valeur de l’action proche de zéro, indique qu’un marché paie un prix élevé pour les bénéfices futurs. On parie donc que les retours viendront de l’appréciation du prix de l’action, et non des revenus. Et cela a des conséquences que les données ne cachent pas : lorsque l’indice atteint des sommets historiques et que le rendement des dividendes est à un niveau record, les retours futurs sont généralement mauvais, car on achète à un prix élevé. Ce n’est pas une prédiction. C’est simplement l’arithmétique d’un multiple de 25x – on est donc déjà obligé de croire que les prochaines années seront bonnes.

Quel impact le faible rendement aurait sur votre portefeuille

Si votre objectif est la croissance, une taux d’intérêt faible est avant tout un signe qui indique qu’il convient de respecter la valeur actuelle des actifs – et non un motif pour vendre. Conserver ces actifs pendant une période de marché stable ne signifie pas ignorer ce que les multiples indiquent. L’indice reste dans le portefeuille, mais un taux d’intérêt faible est un rappel silencieux que le marché estime beaucoup plus cher ces actifs.

Si votre objectif est de générer des revenus, les calculs sont différents. C’est là que l’on a besoin d’un plan concret. On ne peut pas obtenir de revenus significatifs avec un rendement index de 1 %. Il ne s’agit pas d’abandonner les actions – il s’agit plutôt de créer des revenus de manière délibérée. C’est ce que l’on appelle le “barbell” : garder l’indice de croissance pour les bénéfices, et combiner cela avec une série de actions qui rapportent réellement des dividendes, que ce soit des actions à haut dividende ou des fonds à faible volatilité. L’indice n’est plus votre moyen de générer des revenus ; arrêtez donc de le considérer comme tel.

Et une remarque importante : le rendement extrêmement bas est effectivement le cas.nonAcheter pour vous : fiabilité. Les dividendes sont une décision du conseil d’administration, et non un contrat. Deux entreprises ont suspendu leurs dividendes.Dans deux jours l’un de l’autre cette annéeUn des rapports indique une baisse des revenus de 8,8 %. Un indice faible indique les prix et les valeurs des actifs ; cela ne dit rien sur le fait que chaque entreprise continue à payer ses obligations. Les revenus sont calculés en fonction des choix effectués par les entreprises, et non en se basant sur l’indice lui-même.

Le point principal est une seule phrase : le rendement n’a pas diminué ; il s’est plutôt réduit en raison de la hausse des prix et d’une tendance accrue vers les personnes qui ne paient rien. Un rendement des dividendes à un niveau record-bas, dans un marché à un niveau record-haut, avec un CAPE proche du seuil maximal pour les entreprises technologiques, constitue un signe d’alarme concernant l’évaluation des actifs, mais pas une raison pour vendre ou pour obtenir des revenus. On n’a pas besoin du 1 % provenant de l’indice. On a besoin d’un plan pour générer des revenus si l’objectif est de percevoir des revenus. La question qui vaut la peine d’être posée n’est pas ce qui est arrivé au rendement ; c’est ce que le 1 % nous indique sur ce que le marché paie pour les résultats économiques en 2026 – et ce que cela signifie pour les retours futurs. La réponse est : beaucoup. C’est le signal.