Le pic de 500 milliards de dollars lié aux « cryptos » est en réalité une période de rachat de bitcoins.

Aux investisseurs,

Bitcoin a augmenté de 20 % en cinq jours. La valeur totale du marché des cryptomonnaies est remontée au-dessus de 2,6 billions de dollars, avec environ un demi-billiion de dollars supplémentaires dans la valeur du marché en une seule semaine, selon les données du marché Ainvest. C’était l’une des meilleures semaines pour Bitcoin depuis près de trois ans. Cette hausse a permis au indicateur de peur et d’espérance du secteur de passer de 19 à 72 au sommet.

Avant de qualifier cela comme un retour, lisez bien les conditions d’utilisation.

Ce n’était pas une hausse des prix des cryptos. C’était plutôt une hausse d’un seul actif, alimentée par des achats forcés et une injection de liquidité provenant du Trésor américain. Les données indiquent que la plupart des entreprises concernées sont encore en situation de défaillance.

Le mécanisme était une crise de prix rapide.

Le déclencheur était mécanique. Le 19 août, un record…2,7 milliards de positions courtes en bitcoins ont été liquidées.– La plus grande cascade de pertes depuis que les enregistrements ont commencé en 2021 – avec plus de 1 milliard de dollars perdus en une seule heure.3,3 milliards de positions courtes dans tous les cryptos ont été liquidées.Dans cette épisode, selon les données de CoinGlass, le prix de Bitcoin est passé de 64 920 dollars à 72 496 dollars en cours de journée. C’est la première fois que le prix dépasse les 70 000 dollars depuis fin mai. Le volume quotidien a également augmenté, passant de 28 milliards de dollars à 173 milliards de dollars en l’espace d’une semaine, selon les données d’Ainvest.

Une sorte de “short squeeze” fonctionne comme suit : les traders qui ont parié sur une baisse de prix sont contraints d’acheter à nouveau cet actif afin de clôturer leurs positions perdantes. Cette vente forcée fait augmenter le prix, ce qui pousse encore plus de traders à acheter. Cela se cumule de manière exponentielle.

C’est la preuve la plus claire que cette action était le résultat de achats forcés, et non d’une nouvelle conviction. Les flux de bitcoins sur le plus grand marché spot ont été négatifs chaque jour pendant les cinq jours de hausse, selon les données d’Ainvest. Ceux qui avaient des positions contre le marché ont été contraints d’acheter. Ceux qui avaient des positions positives ont reçu une compensation pour avoir vendu pendant cette période de hausse.

Deux choses ont en fait changé.

Cette pression ne s’est pas produite en l’absence de rien. Deux forces réelles ont joué un rôle dans ce processus.

D’abord, les dollars. Le Trésor américain a annoncé qu’il allait doubler la taille maximale de ses opérations de rachat de obligations à long terme, à 4 milliards de dollars par session. Au total, jusqu’à 38 milliards de dollars de rachats d’obligations seront planifiés pour le trimestre, afin d’acheter ses propres dettes à long terme pour soutenir les prix, après que les taux d’intérêt ont atteint des sommets historiques de 20 ans. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré qu’il dispose d’un “grand ensemble d’outils” pour stabiliser le marché des obligations. Gautam Chhugani de Bernstein souligne que…Historiquement, le Bitcoin réagit positivement à l’expansion de la liquidité..

C’est là le jeu entre abondance et rareté dans sa forme la plus pure. Lorsque le gouvernement émet de la monnaie pour stabiliser son propre marché de la dette, les dollars deviennent plus abondants. Une pièce ayant une quantité fixe de 21 millions devient donc plus rare par rapport à cela, et sa valeur change.

Deuxièmement, les règles. TrumpDirigeants de l’industrie des cryptomonnaies hébergées à la Maison Blanche, le 19 aoûtCela pousse le Congrès à adopter la loi Clarity – une loi qui définira enfin quels actifs numériques sont des titres financiers et quelle agence les régule. La SEC a soumis une règlementation proposée de 402 pages ; le Sénat a fixé un vote pour le 15 septembre.

La clarté des politiques après des années d’application dans les zones grises est un véritable catalyseur structurel, et non une simple rumeur.

Les données ne confirmeront pas le titre principal.

Maintenant, la violation de la narration.

L’annonce principale indique que les cryptos ont généré cinquante milliards de dollars de valeur. Les gens lisent alors « Les cryptos sont de retour ». L’indice des altcoins – qui mesure si une autre monnaie que Bitcoin est en tête – est tombé à environ 20%. C’est ce qu’on appelle un mouvement uniquement lié à Bitcoin. La part de Bitcoin dans la valeur totale du marché des cryptos est d’environ 59 %, selon les données d’Ainvest. Ether est encore presque 50 % en dessous de son plus haut niveau des 52 semaines précédentes. Solana, quant à elle, a perdu plus de 60 % par rapport à son plus haut niveau.

Un seul actif représentait tout le capital marché. Le reste de l’industrie ne participait pas, car il n’y avait jamais de retour possible. Les chaînes “ghost” et les cryptomonnaies “zombie” ne se relèvent pas grâce à une pression boursière excessive liée au Bitcoin. Le seul autre domaine du marché ayant une taille réelle et soutenue par des devises américaines, ce sont les stablecoins.Un autre 304 milliards de dollars en valeur sur la chaîne blockchain.

Le test qui compte

Le cas du “bull” n’est pas nul. Les ETF de Bitcoin ont reçu environ 1,6 milliard de dollars la semaine dernière – c’est leur plus grand flux hebdomadaire depuis janvier. Seuls les ETF IBIT ont généré plus de 500 millions de dollars en une seule journée, pour un fonds d’une valeur de 58,8 milliards de dollars, selon les données d’Ainvest. C’est une demande réelle provenant de véritables institutions.

Le contexte est important. Cette entrée de fonds suit trois mois de pertes constantes : IBIT a perdu environ 2,8 milliards de dollars au cours du dernier trimestre, et ses flux sur l’année sont pratiquement stables. De plus, l’attitude reste prudente : Crossmark Global Investments a déclaré qu’elle…Ne mettre pas de l’argent au travailJusqu’à ce que le cadre réglementaire se consolide. Une reprise, pas de changement de régime.

D’ici vendredi, la pression sur le marché avait déjà diminué : les liquidations sur 24 heures étaient tombées de plus de 60 % par rapport au pic initial.

Voici donc ce qui transforme un événement de liquidation en un véritable marché boursier en hausse.

• Vote sur la loi Clarity du 15 septembre.
• Les entrées quotidiennes en ETF restent supérieures à 500 millions de dollars, grâce à des acheteurs organiques plutôt qu’à des couvertures à court terme.
• L’indice de la saison des altcoins remonte à au-dessus de 40 – c’est une mesure globale, et non une spéculation sur un seul coin.

Si toutes ces conditions sont remplies, les transactions en Bitcoin se font grâce à l’adoption plutôt que par des liquidations. L’asymétrie est alors énorme : il y a des acheteurs structurels sur un marché où le Trésor public imprime activement de la liquidité. Si les flux s’atténue, alors la semaine dernière a été une période de transfert de richesse – du levier baissier au levier haussier. Les mouvements des prix ne vous disent rien sur les nouveaux investisseurs.

En tout cas, le message est le même. Une augmentation du capitalisation boursière ne signifie pas que l’industrie des cryptomonnaies est en train de renaître. Cela signifie simplement que Bitcoin est devenu encore plus important par rapport aux autres cryptomonnaies. Bitcoin a déjà gagné. La pression exercée sur le marché n’est qu’une manière de payer pour cette réalité, de la manière la plus violente possible.