5 rapports d’éarnings à surveiller : une situation difficile dans le secteur du retail, ainsi que des données industrielles.

Le marché entre dans cette semaine avec une nouvelle raison de se soucier du secteur du commerce de détail. Les ventes au détail aux États-Unis…-6 % en juilletLa première baisse en neuf mois, et la plus grande chute depuis mai 2025.Les intentions de consommation préliminaires ont diminué de 8 % en août.Les excuses habituelles existent : les acheteurs se sont retirés après avoir dépensé beaucoup pendant la Coupe du Monde et le jour Amazon Prime Day. Mais une excuse ne peut pas empêcher un chiffre important de faire réévaluer le prix d’un secteur.

Cela rend le calendrier de cette semaine plus intéressant qu’il ne paraît sur papier.Home Depot annonce les résultats mardi avant l’ouverture des inscriptions.Mardi est une montagne de photos.Avec Target, Lowe’s, TJX et Analog Devices tous en faillite.Walmart ferme ses portes le jeudi matin. Un calendrier ne montre que qui est responsable de ces rapports. La question qui mérite d’être posée est : quel des rapports ci-dessus peut vraiment influencer la notation, et non seulement le cours de l’action ?

Mon système ne traite aucun de ces actifs en isolation. Chacun est comparé à ses concurrents du même secteur, en fonction des cinq critères suivants : la valeur actuelle, la croissance des bénéfices, la rentabilité, le momentum et la situation financière du entreprise. Ensuite, cet actif est classé dans un portefeuille : ce qu’il protège, ce sur quoi il mise, et ce qui pourrait changer son résultat. Vérifiez cela avec les rapports de cette semaine, et les différentes catégories des actifs se divisent clairement. Cette dispersion est le signe important.

Objectif (TGT) – Une nouvelle notation est effectuée ; il est nécessaire que le rapport en justifie la raison.

Mercredi. Le cas d’étude est considéré comme le meilleur exemple de « rapport de progression » dans le groupe. Trimestre de printemps.Les ventes nettes ont augmenté de 6,7 %, pour atteindre 25,44 milliards de dollars.EPS a été vendu à 1,71 dollar, contre une prévision moyenne de 1,47 dollar. La société elle-même l’a qualifié de…Un début encourageant pour notre nouveau chapitre de croissance.C’est une véritable transformation, mais il y a une condition : le bénéfice opérationnel reste faible, à environ 4,5 %. Donc, tout ce qui est positif, c’est que la normalisation du bénéfice opérationnel jouera un rôle important, plutôt que la croissance des ventes.

Le problème est que le marché a déjà payé pour ces améliorations. Les actions ont augmenté d’environ 58 % depuis le début de l’année, ce qui se situe à environ 1,5 % par rapport au niveau le plus élevé en 52 semaines. Le RSI, un indicateur de dynamique entre 0 et 100, où une valeur supérieure à 70 indique qu’il y a trop de acheteurs, se situe à environ 71. Avec un ratio des valeurs d’exploitation par rapport aux bénéfices de 20,3 fois, et un ratio de 17,8 fois les prévisions des analystes pour l’année prochaine, Target reste considérée comme la société la moins chère du groupe en termes de revenus, avec un ratio de 0,66 fois les ventes. Cette faiblesse est réelle, mais conditionnée : les marges dans le commerce de détail sont faibles, donc ce ratio ne tient que si les marges progressent. Il est intéressant de noter que le signal négatif de la part des vendeurs s’est déjà calmé, et que l’étiquette “Hold” signifie “les améliorations sont réelles et les gains faciles sont obtenus”, plutôt que “l’entreprise est en mauvais état”. Si les marges de mercredi sont décevantes, le ratio diminuera. Si elles restent stables, l’histoire de bonnes performances pourrait continuer.

Home Depot (HD) – La première piste musicale ; déjà démodée.

La publication du mardi constitue le point de départ de la semaine. Les données indiquent que la positionnement est déjà moins favorable. Les revenus ont augmenté seulement de 2,2 % en glissement annuel – mais de 9,3 % sur une période continue. Cela montre que le cycle lié aux logements est au moins stabilisé après une longue période de détérioration.Taux d'intérêt élevés et inflation supérieure au niveau normalRésistance aux exigences du “do-it-yourself”.Les ventes au premier trimestre ont atteint 41,8 milliards de dollars.4,8 %. La valorisation n’est pas très exigeante en termes de qualité du produit proposé : 24,1 fois les bénéfices récents, environ 21,2 fois les bénéfices prévus à long terme, un rendement des dividendes de 2,7 %, et un rendement sur le capital investi de 25,6 %. Cela montre que un détaillant “monotone” peut réinvestir son capital de manière plus rentable qu’une entreprise technologique.

Le momentum est le facteur faible, et c’est ce que l’on doit surveiller. La valeur de l’action se trouve à environ 2,5 % en dessous de sa moyenne sur 200 jours ; le RSI est près de 48, ce qui signifie qu’aucun investisseur n’a pris beaucoup d’actions. Le rôle de Home Depot dans ce contexte est celui d’un actif défensif, lié au secteur de l’immobilier : il s’agit de tester si cette stabilisation est réelle. Dans ce cas, 21,2 fois le cours futur est un prix bon pour cette entreprise. Sinon, si l’augmentation continue était simplement une illusion due à une période de quatre trimestres, alors l’action serait juste une valeur sans intérêt.

Lowe’s (LOW) – l’actif lié au secteur de l’immobilier

Mercredi, et la comparaison directe avec Home Depot est l’analyse. Lowe’s est à la fois moins cher et plus rapide : les revenus de Lowe’s sont 18,5 fois inférieurs à ceux de Home Depot, contre 24,1. De plus, le ratio entre les revenus futurs et les revenus actuels est d’environ 15,2, contre 21,2. La croissance des revenus est d’environ 6,2 %, contre 2,2 %. Enfin, le taux de rendement sur le capital investi est le plus élevé au sein du groupe, soit 32 %. Le flux de trésorerie libre a augmenté de 14 % par an.Elle a augmenté son dividende à 5,00 dollars par action.Si l’ensemble du complexe est un projet immobilier qui commence à se stabiliser, l’évaluation privilégie le modèle moins cher et plus rapide.Environ 26,2 milliards de dollars de ventes et 4,24 dollars par action.

La précaution devrait figurer dans les informations principales, et non dans une note de bas de page. Ce niveau de coût bas est en partie dû à un bilan financier déficitaire : un équité d’actif négatif d’environ 9,3 milliards de dollars après des années de rachats d’actions, un endettement total d’environ 64 milliards de dollars, et seulement 18 cents d’actifs rapides pour chaque dollar de dettes courantes. Rien de tout cela n’est nouveau… mais c’est pourquoi Lowe’s choisit des produits moins chers que ceux proposés par Home Depot. C’est aussi la raison pour laquelle le facteur de sécurité, et non celui du taux de croissance, est ce qui doit être pris en compte lors de la réunion de mercredi.

TJX (TJX) – le premium nécessite des compensations.

Mercredi, avant l’ouverture,Avec l'appel à 11 heures.Le dernier détaillant du groupe possède les produits de la plus haute qualité et le ratio de rentabilité le plus élevé. Les ventes ont augmenté de environ 8,1 % par an, le flux de trésorerie net a augmenté de 45 %, et le rendement sur les capitaux investis est d’environ 46 %. Cependant, l’action se négocie à un prix de 29 fois les bénéfices et 2,7 fois les ventes, ce qui constitue le ratio de rentabilité le plus élevé dans tout le groupe. Lorsque les consommateurs perdent de leur pouvoir d’achat, le modèle de vente à prix réduit devient naturellement le plus avantageux. C’est précisément pour cette raison que le marché valorise cette entreprise.

Le drapeau rouge représente la force de mouvement ; celle-ci s’est déjà manifestée dans ce graphique. TJX se trouve en dessous de sa moyenne mobile de 200 jours, avec un RSI proche de 40. La valeur a chuté au cours de la semaine.Il a décrit le disque de ventes comme simplement « acceptable ».Plutôt que d’accélérer, il s’agit de gérer le momentum correctement. Le momentum est un outil de gestion temporelle, pas une thèse… C’est toujours l’opérateur le plus performant du groupe en termes de rentabilité. Mais un multiple de prix supérieur doit être justifié chaque trimestre. Si l’accélération des chiffres de flux de trésorerie apparaît dans les comptes financiers, alors ce multiple est justifié ; si l’état des choses est “OK”, alors le RSI défectueux se transforme en une évaluation inférieure.

Analog Devices (ADI) – une entreprise qui ne s’adresse pas au marché du consommateur.

Mercredi, midi. C’est l’autre bras du barbell… Les chiffres, eux, appartiennent à une autre catégorie. Dans son deuxième trimestre financier, rapporté en mai…Les revenus ont augmenté de 37,2 % pour atteindre 3,62 milliards de dollars.L’EPS s’est situé à 3,09 $ contre une prévision moyenne de 2,89 $. Le taux de marge brute était de 64,5 %, et le flux de trésorerie libre représentait environ 36 % des revenus. Les estimations du marché pour ce trimestre financier ont augmenté sur quatre périodes consécutives : de environ 1,95 $ à environ 2,88 $.Le marché demande environ 2,93 $.Dans le rapport du troisième trimestre de cette semaine. C’est la correction qui fait la démarche.

L’évaluation n’est pas bon marché, et tout le monde le sait déjà : 57 fois les revenus récents par rapport à ceux de Texas Instruments, soit 42 fois ; 14,9 fois les ventes par rapport à 13,1 ; 31,9 fois la valeur actuelle des actifs par rapport aux bénéfices opérationnels – c’est-à-dire la valeur de l’entreprise par rapport aux bénéfices en espèces – contre 27,7. Le ratio PEG de 0,69 indique que la croissance des bénéfices est plus rapide que le multiple qui a été appliqué au titre de l’action. La croissance est d’environ 44 % sur la période écoulée, et de 69 % au cours de l’année dernière. Le RSI est proche de 54, et le bilan financier est sain : le endettement net est d’environ 5 milliards de dollars, contre un ratio d’endettement/équité de 26 %. Le risque ici n’est donc pas lié aux consommateurs…Il a atteint tous les marchés finaux, sous l’impulsion de l’industrie et des communications.C’est le rythme de rechargement des stocks industriels. Si les prévisions concernant l’upcycling restent stables, le bénéfice est généré en temps réel. Si ces prévisions varient, un gain de 44 % sur l’année se dégage facilement.

Walmart (WMT) – l’actif principal

Jeudi matin, Walmartpublie ses résultats du deuxième trimestreLe lancement aura lieu à 6 heures du matin, heure CDT, et l’appel se fera une heure plus tard. Walmart est le critère sur lequel tout le rapport est évalué au cours de la semaine : si la baisse des ventes au détail en juillet était comme les effets post-Coupe du Monde ou après Prime Day, alors le résultat du trimestre de Walmart est celui où cela se manifeste en premier. En effet, l’entreprise gère la plus large base d’informations possible concernant les ménages américains…A augmenté son dividende pour la 53e année consécutive.À 0,99 $ par action. En tant que pilier dans le “barbell”, c’est là le revenu défensif de l’entreprise.

Une remarque concernant le processus : le rapport en temps réel des facteurs multiples que je utilise pour cette évaluation ne montre aucune série exploitable pour Walmart pour cette période. Par conséquent, les données utilisées ici reposent sur les données de dividendes, la position défensive du marché et le contexte de consensus, plutôt que sur les multiples actualisés aujourd’hui. Je ne peux pas évaluer ce que je ne peux pas mesurer.

Ce que la semaine implique pour un portefeuille

En alignant ces rapports, la structure se met automatiquement en place. Le problème pour les consommateurs est double : les consommateurs moins compétents contribuent à l’économie de réduction de prix de TJX ; ils mettent en péril les marges bénéficiaires de Target ; et ils mettent à l’épreuve la stabilité des activités de construction de logements chez Home Depot et Lowe’s. Les données de juillet ont des effets binaires : c’est exactement le moment où la réponse est une combinaison de facteurs défensifs et de facteurs liés au développement économique. La construction de logements constitue donc un élément important, tandis que Target doit être surveillé plutôt que poursuivi, car son reévaluation est déjà effectuée, et ses marges d’exploitation doivent être prises en compte.

Les facteurs qui modifient les données de lecture sont spécifiques, et non généraux. Si les quatre types de impressions ne correspondent pas au même motif, et que tous les clients se blâment, alors l’ensemble du produit perd en valeur, et la barre de poids tend à pencher davantage vers les revenus et les noms d’entreprises industrielles. Si les impressions sont dispersées, cette dispersion elle-même est un signe : l’argent paie pour la qualité chez TJX et ADI, mais paie cher pour la qualité bon marché chez Lowe’s et Home Depot. Les notes de qualité sont envoyées quotidiennement ; la semaine se passe donc comme si cinq des notes les plus informatives étaient regroupées en quatre jours.